NVIDIA以Blackwell為核心的AI帝國無懼地緣政治逆風

NVIDIA 公布 2026 財年第二季度創紀錄的營收達 467 億美元，環比增長 6%，同比增長 56% [1]。這一里程碑主要由 Blackwell Data Center 部門推動，該部門營收環比增長 17%。公司同時指出，其數據中心本季度營收總計 411 億美元，雖略低於分析師預期的 413 億美元，但仍實現了 56% 的年增長 [2]。儘管略有不及預期，NVIDIA 更廣泛的數據中心業務依然主導著 AI 基礎設施領域，並在歐洲及中東展開戰略合作，包括為歐洲製造商開發全球首個工業 AI 雲 [1]。公司的遊戲部門表現同樣強勁，營收環比增長 14%，同比增長 49%，達到 43 億美元 [1]。

NVIDIA 的毛利率保持強勁，2026 財年第二季度 GAAP 毛利率為 72.4%，非 GAAP 毛利率為 72.7% [1]。這反映出較上一季度有顯著提升，凸顯公司在生產成本管理上的高效。若不計入此前預留 H20 庫存釋放的 1.8 億美元影響，非 GAAP 毛利率將為 72.3% [1]。本季度公司營業收入達 284 億美元，環比增長 31%，同比增長 53% [1]。此外，NVIDIA 在 2026 財年上半年通過股票回購和分紅向股東返還了 243 億美元，展現出強勁的現金流和對財務狀況的信心 [1]。

然而，NVIDIA 在地緣政治層面仍面臨複雜局勢。針對美國商務部長 Howard Lutnick 被認為“侮辱性”的言論，中國政府據報已指示其科技企業減少對 NVIDIA H20 晶片的依賴 [6]。Lutnick 的言論暗示中國僅獲得美國次等技術，被中方解讀為輕視，導致監管打壓並減少 H20 晶片訂單。儘管如此，NVIDIA 投資者反應相對平靜，因為 H20 晶片基於較舊架構，已不再是公司核心競爭優勢。投資者更關注 Blackwell 架構及即將推出的 Rubin GPU，這兩者預計將推動未來營收和盈利能力 [6]。

展望未來，NVIDIA 對 2026 財年第三季度給出預期，預計營收為 540 億美元，浮動範圍為正負 2% [1]。公司強調，該預測未包含任何對中國的 H20 出貨。預計 GAAP 和非 GAAP 毛利率將分別保持在 73.3% 和 73.5%，公司預計全年非 GAAP 毛利率將維持在 70% 中段 [1]。第三季度營業費用預計約為 59 億美元（GAAP 基準）和 42 億美元（非 GAAP 基準），反映公司在研發、銷售及行政領域的持續投入 [1]。

NVIDIA 在機器人與邊緣運算領域也取得重大進展，推出基於 Blackwell 架構的 NVIDIA Jetson AGX Thor 開發套件及生產模組 [4]。這些新系統的 AI 運算能力提升 7.5 倍，能源效率提升 3.5 倍，實現實時推理以支持物理 AI 應用 [4]。Jetson Thor 平台已被 Agility Robotics、Amazon Robotics、Boston Dynamics 和 Medtronic 等行業領導者採用，彰顯 NVIDIA 在機器人生態系統中的影響力持續擴大 [4]。目前已有超過 200 萬開發者使用 NVIDIA 的機器人技術堆疊，公司正積極布局成為下一代 AI 驅動物理系統的關鍵參與者。

總結來看，NVIDIA 第二季度業績凸顯其在 AI 硬體市場的持續領先地位，受強勁營收增長、高毛利率及數據中心與機器人技術戰略進展推動。儘管 H20 晶片相關的地緣政治挑戰仍在，但公司專注於 Blackwell 和 Rubin 等新一代架構，顯示出強勁的長期增長潛力。隨著 AI 產業持續演進，NVIDIA 憑藉其穩健的財務表現與創新管道，有望繼續保持領導地位。

Source: [1] NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2026 [2] Nvidia stock sinks after data center sales miss forecasts [3] Inside NVIDIA Blackwell Ultra: The Chip Powering the AI Factory Era [4] NVIDIA Blackwell-Powered Jetson Thor Now Available, Accelerating the Age of General Robotics [5] NVIDIA CEO says new Blackwell Ultra GB300 AI platform is in full-scale mass production [6] China Warns Against Nvidia H20 Chips: Here's Why That Won't Hurt the AI Giant [7] 'Deeply Insulting': How US Commerce Secretary Howard Lutnick's comments on NVIDIA H20 chips has angered China, creating problems for the world's most valuable company