地緣政治僵局暫停H20銷售，為Nvidia中國前景蒙上陰影

Nvidia第二季度業績超出預期，主要受數據中心晶片需求強勁推動，但該公司在中國銷售H20晶片方面仍面臨持續的不確定性。該晶片製造商報告收入為467億美元，高於分析師預估的461億美元，經調整後每股收益為1.04美元，也高於預期的1.01美元[4]。然而，本季度未向中國客戶銷售H20晶片，對收入造成重大影響，中國市場貢獻從第一季度的55億美元降至28億美元[1]。

H20晶片是Nvidia Hopper架構的低功耗版本，旨在符合美國出口法規，已成為美中地緣政治角力的焦點。今年四月，特朗普政府對H20銷往中國實施出口禁令，導致Nvidia損失25億美元收入和45億美元庫存成本[1]。七月，政府表示將為H20銷往中國發放出口許可證，條件是與美國政府分享15%的收入。然而，目前尚未發布正式法規，該協議因出口稅的憲法問題而處於法律不確定狀態[1]。

問題進一步複雜化的是，中國政府以國家安全為由，已採取措施阻止使用H20晶片。據報導，地方當局已要求科技公司減少對這些晶片的依賴，並已召集Nvidia討論潛在的安全風險，如後門或遠端存取功能[2]。作為回應，Nvidia據悉已要求包括Samsung Electronics和Amkor Technology在內的主要供應商暫停H20晶片的生產[2]。這一舉措顯示，儘管最近有少數中國客戶獲得出口許可證，但該公司正為長期限制做準備。

地緣政治的不確定性也影響了投資者情緒。儘管Nvidia在財報發布後早盤股價上漲，但盤後交易下跌近3.1%[4]。投資者反應平淡，可能是因為H20晶片基於較舊架構，已不再是公司競爭優勢的核心。相反，投資者似乎更關注即將推出的Blackwell架構GPU和預期中的Vera Rubin平台[3]。

Nvidia對第三季度持謹慎展望，預計收入約為540億美元，不包括對中國的H20銷售[4]。CFO Colette Kress表示，如果地緣政治緩和並獲得更多訂單，公司第三季度H20收入可能在20億至50億美元之間[1]。然而，15%收入分成協議的不明確性以及持續的生產暫停，凸顯了公司中國策略的脆弱性。局勢仍在變化中，潛在的法律挑戰和不斷變動的監管環境，對Nvidia重新獲得中國市場份額構成重大風險。

Source: