比特幣相較於黃金被低估：經波動性調整後的買入機會

在機構投資日益演變的格局中，Bitcoin與gold已成為最具吸引力的兩大價值儲存資產。然而，隨著波動率調整後的指標和再配置模式顯示，Bitcoin相較於gold的低估現象日益明顯，兩者在投資組合中的角色正急劇分化。對於在宏觀經濟不確定性中尋求機會的投資者而言，理解這一動態對於釋放長期收益至關重要。

機構再配置：從Gold轉向Bitcoin

2025年，機構對Bitcoin的採用激增，已有59%的機構投資者將至少10%的投資組合配置於該資產[1]。這一轉變受益於Bitcoin作為數位價值儲存資產的成熟，並受到如BlackRock旗下iShares Bitcoin Trust（IBIT）等現貨Bitcoin ETF推出的推動，截至2025年第一季度，該ETF管理資產規模已達180億美元[1]。與此同時，gold仍是央行儲備的基石，2025年每季度購買量達710噸[1]。然而，Bitcoin在家族辦公室和對沖基金等機構中的採用，預示著向更為多元化、抗通脹策略的結構性轉變。

波動率調整估值：Bitcoin的低估

自2023年以來，Bitcoin的波動率已下降75%，與gold的差距縮小至歷史低點。如今，Bitcoin的波動率僅為gold的兩倍[1]。JPMorgan估算，按波動率調整後，Bitcoin相較於gold被低估了16,000美元，若要與gold 5兆美元市值看齊，其目標價為126,000美元[1]。這一估值差距反映出Bitcoin優於gold及股票的風險調整後回報，且在過去五年表現更為突出。

如Sharpe與Sortino等風險調整指標凸顯了Bitcoin的吸引力。2020年至2025年間，Bitcoin的Sharpe比率達到0.96，超越S&P 500的0.65[1]。其Sortino比率（專注於下行風險）同期為1.86[1]。相比之下，gold的Sharpe比率僅為0.50，Sortino比率也落後於Bitcoin[3]。當兩者組合於投資組合時，Sharpe比率可達1.5–2.5，表現優於單一資產[1]。這種協同效應來自於兩者相關性分歧：Bitcoin在高通脹環境下表現突出，而gold則在危機時期提供穩定性[1]。

策略性配置：平衡成長與穩定

對於長期投資者而言，Bitcoin的投資理由極具吸引力。其2100萬枚的總量上限、機構採用及預期價格目標，使其成為對抗貨幣貶值與通脹的避險工具[1]。主權財富基金與企業財務部門也日益將Bitcoin作為儲備資產配置，仿效gold的傳統角色[1]。然而，審慎之道在於多元化配置。2025年的投資組合可考慮將5–10%配置於gold以求穩定，1–5%配置於Bitcoin以追求成長[5]。這種平衡既發揮gold的歷史表現優勢，又能在低波動率環境下捕捉Bitcoin的上行潛力。

結論：波動率調整後的買入機會

Bitcoin相較於gold的低估現象，在波動率下降及優異風險調整回報的支撐下，為機構與散戶投資者帶來極具吸引力的買入機會。雖然gold仍保有避險資產的角色，但Bitcoin的結構性優勢——稀缺性、機構採用及監管進展——使其在高通脹環境下成為更優質的長期價值儲存工具。對於願意承擔較高風險的投資者而言，Bitcoin預計到2025年底市值將擴大至5–6兆美元，帶來顯著的上行空間[4]。

**Source:[1] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends, and Market Impact [2] Bitcoin's Undervaluation vs. Gold in a Low-Volatility Regime [https://www.bitget.com/news/detail/12560604895192][3] Bitcoin vs Gold spot price: historical performance [4] Bitcoin Market Projection for the 2nd Half of 2025 [5] Bitcoin vs. Gold: Which Is the Better Investment in 2025?