比特幣基金2025年資產管理規模激增至1620億美元：能否取代黃金成為終極避險資產？

2025年，全球投資格局發生了劇烈變化，bitcoin基金與gold基金在避險資產領域爭奪主導地位。歷史上首次，bitcoin與gold交易所交易基金（ETF）的總資產管理規模（AUM）突破500 billions美元，其中bitcoin ETF激增至162 billions美元，而gold ETF則持有325 billions美元資產 [1]。這一里程碑凸顯了資本的深刻再分配，背後驅動力來自於投資者情緒的分歧與宏觀經濟順風。

AUM趨勢：bitcoin的爆發式增長 vs. gold的穩步攀升

bitcoin ETF經歷了指數級增長，從2024年初的20 billions美元擴大至2025年8月的162 billions美元——僅10個月內增長了810% [2]。這一激增由美國證券交易委員會（SEC）批准現貨bitcoin ETF所推動，這一舉措使機構投資者能夠正常接觸該資產。僅iShares Bitcoin Trust（IBIT）在2025年第二季度就吸引了美國bitcoin ETF流入資金的96.8%，AUM達到86.2 billions美元 [3]。相比之下，gold ETF則以更為溫和的步伐增長，在同一時期從170 billions美元幾乎翻倍至325 billions美元 [4]。雖然gold的AUM依然更大，但bitcoin的迅猛崛起已縮小差距，兩類資產如今正共同爭奪500 billions美元ETF市場份額 [5]。

然而，gold在歷史可靠性方面依然佔據優勢。2025年，各國央行購買了710噸gold，gold ETF吸引了21.1 billions美元資金流入，預計價格將於2026年達到4,000美元/盎司 [6]。SPDR Gold Shares（GLD）基金以104.45 billions美元AUM，依然是機構投資組合的基石，發揮著gold作為千年價值儲存手段的作用 [7]。

投資者情緒：世代分歧與機構擁抱

2025年的投資者情緒顯示出明顯的世代分歧。一項針對730名Z世代與千禧世代投資者的調查發現，73%的人更青睞bitcoin而非gold作為長期投資，理由是其指數級增長潛力與區塊鏈透明度 [8]。同時，59%的機構投資者將至少10%的投資組合配置於bitcoin，這主要得益於受監管ETF的推出，簡化了託管與合規流程 [9]。

然而，在宏觀經濟不確定時期，gold依然佔據主導地位。2025年第二季度地緣政治危機期間，gold作為穩定力量表現優於bitcoin，僅7月gold ETF就錄得3.2 billions美元資金流入 [10]。Goldman Sachs與JPMorgan的機構分析師指出，gold的有形性與工業需求確保了其持續相關性，即使bitcoin正逐步獲得認可 [11]。

推動增長與情緒的因素

bitcoin的機構採納受益於監管明確性與波動性降低。2024年ETF獲批後，bitcoin波動率較2023年下降了75%，使其成為對抗貨幣寬鬆的可行對沖工具 [12]。該資產與美聯儲政策利率的負相關（-0.65）以及與美國股票的正相關（0.76），進一步鞏固了其在多元化投資組合中的角色 [13]。

gold則受益於去美元化趨勢與央行需求。中國、印度與俄羅斯加速購買gold，全球gold ETF於2025年吸引了19.2 billions美元的淨流入 [14]。其實體有形性與工業應用為投資者帶來了數位資產所不具備的心理安慰 [15]。

對投資者的啟示

對於長期投資者而言，選擇bitcoin還是gold取決於風險承受能力。bitcoin的稀缺性與預期價格目標（如2026-2027年達到200,000美元）使其成為對抗貨幣貶值的有力對沖，尤其在高通脹環境下 [16]。然而，gold作為避險資產的可靠記錄確保了其在投資組合中的地位，央行與ETF的支持進一步鞏固了其地位 [17]。

多元化投資組合現今將5-10%配置於bitcoin（通過ETF），10-15%配置於gold，利用兩種資產在宏觀經濟風險下的獨特優勢 [18]。零售投資者也調整了策略，68%計劃於2025年擴大或調整其配置 [19]。

結論

2025年的資產配置格局由雙重敘事構成：bitcoin的迅速機構化採納與gold的持久吸引力。雖然bitcoin ETF已縮小與gold的AUM差距，但後者的歷史可靠性與工業需求確保了其在投資組合中的地位。投資者必須在bitcoin的增長潛力與gold的穩定性之間權衡，根據宏觀經濟預期與風險偏好調整配置。隨著兩種資產在高通脹與不確定世界中並行發展，它們的共存——而非競爭——或許才是長期韌性的最佳選擇。

Source:
[1] Coindesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[2] AInvest, "Jane Street's $3.4 Billion Bitcoin ETF Bet"
[3] CoinDesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[4] ETFGI, "ETF Industry AUM Reaches $17.34 Trillion"
[5] Wall Street Horizon, "Gold and Bitcoin Shining in 2025"
[6] Gold.org, "Gold ETF Flows: May 2025"
[7] SSGA, "GLD: SPDR® Gold Shares"
[8] Devere Group, "Young Investors Back Bitcoin over Gold"
[9] Pinnacle Digest, "Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment"
[10] Gold.org, "US and Europe Anchor July Inflows"
[11] AInvest, "Bitcoin vs. Gold: Which is the Better Long-Term Store of Value?"
[12] Bitwise Investments, "Bitcoin vs. Gold: The Ultimate Hedge"
[13] Bitget, "Institutional Accumulation and Inflation Hedging" [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933881]
[14] Reuters, "Gold ETFs Drew Largest Inflow in Five Years"
[15] Coingecko, "Gold vs. Bitcoin: Which Is the Better Investment?"
[16] AInvest, "Bitcoin’s Projected Price Targets for 2026-2027"
[17] AInvest, "Gold’s Proven Track Record as a Safe-Haven Asset"
[18] AInvest, "Diversified Portfolios in 2025"
[19] Sacramento Bee, "2025 Investor Insights Survey"