美國比特幣ETF在回調期間單日買入量為日發行量的3.6倍，資金連續四天淨流入

美國現貨Bitcoin ETF於8月28日購買了約1,620枚BTC，約為礦工每日產出約450枚BTC的3.6倍。

根據資料，8月28日的淨流入總額達到1.789億美元，這是連續第四個交易日出現正向流入。供給端則因2024年4月協議調整而固定，當時區塊補貼降至3.125 BTC，按平均每10分鐘一個區塊計算，每日約產出450枚BTC。

需求動能可直接以幣數衡量。以近期交易價格計算，8月28日的淨美元流入約等於ETF機構單日購買了1,600枚BTC，而新發行量仍維持在約450枚BTC。

如果這種需求在多個交易日內持續，將直接消耗可交易的流通量，因為ETF的創建是以現貨託管持有為支撐。8月25日至8月28日均錄得正向總額，這一序列恰逢Jackson Hole會議後利率預期重設，聯準會主席Jerome Powell表示政策條件可能需要寬鬆，如聯準會公布的講話所示。

第四季度的布局聚焦於兩個相關變數：流動持續性與價格彈性。將每日美元簡單換算成幣數即可看出規模。

若平均每日淨創建額為5,000萬美元，ETF在30個交易日內將吸收約13,600枚BTC，60日為27,100枚，90日則為40,700枚。

若為1億美元，則分別約為27,100枚、54,200枚及81,300枚BTC。

若為1.5億美元，則分別達到約40,700枚、81,300枚及121,900枚BTC。另一種角度是以發行倍數固定需求，若以每日發行量的一、二、三倍計算，60個交易日分別對應約27,000枚、54,000枚及81,000枚BTC。

這些數字均未包含流動對價格的係數；它們僅描繪了相對於穩定每日450枚BTC新供給的潛在幣量撤出。

持倉數據勾勒出可用流通量。追蹤資料顯示，目前美國現貨ETF總共持有約129.2萬枚BTC，其中IBIT持有約747,000枚BTC，根據資料顯示。

隨著創建份額的累積，底層幣將集中於託管機構，當訂單簿流動性不足時，這會放大現貨價格的敏感度。這一效應隨流動變化而變動，近幾個月來，創建與贖回交替出現，這一模式可在滾動表格中觀察到。

宏觀政策仍是背景變數。Powell於8月22日Jackson Hole的演講表明，隨著勞動市場條件變化，將有意願調整利率，市場因此認為短期內寬鬆的可能性提高。

較低的政策利率可重新調整對長期資產和避險資產的相對需求，這一渠道歷來支持黃金，進而在資金流入時也支持現貨支撐的bitcoin基金。

這一機制的限制很明確。美元流動每日波動，創建機制因發行商而異，價格變動也會改變BTC對美元的換算。不過，過去一週的數學計算凸顯了核心動態。

8月28日，美國現貨基金新增1.789億美元，按近期價格約為1,620枚BTC，而新發行量約為450枚BTC。8月28日是該組合連續第四個流入日。

該文章Through pullback US Bitcoin ETFs buy 3.6 times daily issuance as inflows streak hits four days最早發表於CryptoSlate。