JPMorgan稱Bitcoin價值被低估，有望達到126,000美元

JPMorgan 預測比特幣的公允價值到 2025 年可能達到 126,000 美元，這一預測不僅因數字本身引人注目，更因其所代表的意義。比特幣價值反映了機構思維的巨大轉變。曾經對比特幣嗤之以鼻的銀行，如今將其視為值得與黃金對比建模的資產類別。僅僅這一變化，就足以說明市場的發展方向。

比特幣波動率創歷史新低

這裡最重要的驅動因素是比特幣波動率。六個月前，波動率接近 60%。如今，約為 30%，創下歷史新低。在這一水平，比特幣的波動率僅為黃金的兩倍，這是歷史上最小的差距。如此低的波動率讓資產更具可預測性，降低了風險，也讓大型投資者更願意增加持倉。如果波動率持續收斂，比特幣將更接近於數位黃金，而非投機性代幣。

另一個變化來自企業財務部門的採用。財務部門將比特幣視為戰略儲備，鎖定了原本可能流通的供應。企業財務部門目前持有超過 6% 的比特幣總價值，這接近 100 萬枚幣，價值超過 110 billions 美元，自 2022 年以來增長了 347%。如此大量的供應被移出市場，自然減少了價格波動，並在市場情緒轉負時形成更強的支撐。

ETF 資金流入推動需求並穩定比特幣價值

ETF 資金流入則提供了第二層穩定力量。僅 2025 年，資金流入已達 14.8 billions 美元，已超過 2024 年的水平。BlackRock 的基金目前管理超過 58 billions 美元資產。今年已有超過 82.5 billions 美元的機構資金流入 ETF。這一結構至關重要。ETF 讓投資者能在熟悉的交易所購買比特幣敞口，讓退休基金、捐贈基金和謹慎的機構更容易參與。這種穩定的資金流帶來持續的需求，也有助於在市場下跌時支撐價格。

比特幣價值被視為數位黃金

JPMorgan 的公允價值估算基於與黃金的比較。黃金吸引了約 5 trillions 美元的私人投資，而比特幣則為 2.2 trillions 美元。經過波動率調整後，該行認為比特幣應該交易在 126,000 美元。按照這一模型，比特幣目前被低估了約 16,000 美元。計算方式雖然簡單，但意義重大：比特幣不需要極端投機才能上漲，只需在風險調整後與黃金趨於一致即可。

全球比特幣儲備現狀

各國政府也在塑造這一格局。美國目前持有近 200,000 枚比特幣，作為由查封資產組成的戰略儲備。薩爾瓦多儘管縮減了法定貨幣計畫，仍持續增持其 6,000 枚比特幣。不丹利用水力發電挖礦，已累積 12,000 至 13,000 枚比特幣，這批比特幣價值最高達 1.3 billions 美元，約佔其 GDP 的 28%。日本正在推出比特幣和以太坊 ETF，而巴西則考慮建立主權儲備。

比特幣作為投資組合多元化工具

在企業層面，MicroStrategy 的策略正被複製。Metaplanet，曾是一家酒店運營商，如今持有超過 18,000 枚比特幣，其股價上漲超過 400%。DDC Enterprise 僅用 96 天就增持了超過 1,000 枚比特幣。這些舉措凸顯了比特幣正逐步成為財務和增長策略，而不僅僅是交易賭注。

對個人而言，結論很明確。比特幣不再被視為邊緣的網路貨幣，而越來越被看作數位黃金、投資組合多元化工具、企業財務資產以及機構配置的合法載體。這一切的關鍵推動力是比特幣波動率的下降。沒有這一點，ETF 資金流入和企業財務部門的累積就不會產生同樣的效果。這是一個自我強化的循環：採用降低波動率，進而推動更多採用。

JPMorgan 的預測真正反映的是比特幣在主流金融體系中的常態化。當如此規模的銀行將比特幣與黃金並列為戰略儲備候選資產時，這標誌著一個新階段的開始。隨著波動率降低、ETF 強勁資金流入以及企業資產負債表的採用，2025 年機構增長的前景已難以忽視。