比特幣新聞今日：比特幣的靜默轉變：為什麼它不再只是瘋狂的冒險

JPMorgan表示，與黃金相比，Bitcoin被大幅低估，並指出其波動性已降至歷史低點。根據該公司最近的研究報告，Bitcoin的六個月波動率已從2025年初的近60%降至約30%，創下歷史新低。Bitcoin與黃金的波動率比值已縮小至2.0，這意味著Bitcoin目前的波動性僅為黃金的兩倍，這在歷史上尚未出現過[1]。波動性的下降使Bitcoin對機構投資組合越來越具吸引力，並在風險調整後更接近黃金[4]。

在風險調整後的框架下，報告指出，Bitcoin的市值需上升約13%，才能與私人投資於黃金的5萬億美元（5 trillion）持平。這意味著每枚Bitcoin的價格約為126,000美元，與黃金相比仍被低估約16,000美元[1]。分析強調了進一步價格上漲的潛力，因為機構投資者在Bitcoin風險輪廓降低後，可能更容易配置資本於此[4]。

JPMorgan認為，推動Bitcoin波動性下降的主要因素之一，是企業財務部門的持續累積。這些機構目前持有超過6%的Bitcoin總供應量，這一趨勢被比作央行量化寬鬆，歷史上通過將資產鎖定於資產負債表上來降低市場波動性[2]。報告同時指出，指數納入也吸引了被動資金流入持有Bitcoin敞口的股票，進一步促進價格穩定。例如，Metaplanet等公司已被升級至中型股類別並納入全球基準指數，提升了機構對Bitcoin相關資產的興趣[1]。

JPMorgan的分析師團隊（由Nikolaos Panigirtzoglou領導）將波動性壓縮歸因於更穩定的持有者基礎以及市場結構性發展。這包括企業財務部門的參與度提升以及股票指數納入度增加，這兩者共同減少了日常價格波動，並降低了Bitcoin投資的風險[3]。該公司的風險調整模型顯示，當前Bitcoin價格尚未完全反映其風險降低後的狀態，與黃金相比，這意味著該資產可能以折價交易，低於其風險調整後的公允價值。

這一分析的影響超越了短期價格預測。行業評論人士已注意到JPMorgan的發現，有人認為Bitcoin最終可能在市值上與黃金持平。雖然JPMorgan並未預測這一結果，但該公司的分析師強調，風險調整框架支持Bitcoin隨著資產類別成熟而獲得更高估值的觀點[2]。報告並未推測這一情景何時發生，但指出目前的條件已具備，Bitcoin有理由相對於黃金獲得更高價格。

隨著企業財務部門和機構投資者持續採用Bitcoin，該資產的波動性預計將進一步下降，進一步增強其在多元化投資組合中的吸引力。JPMorgan的分析表明，目前的低估是風險降低與市場結構發展共同作用的結果，為尋求長期配置並看好機構支持增長的投資者提供了有力理由[5]。

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