根據Bloomberg報導，世界銀行已經出售了價值5.1億美元、以其先前向新興經濟體運營企業發放的貸款作為擔保的債券。
這筆交易是世界銀行首次使用擔保貸款債務憑證（CLO），這種結構在華爾街很常見，但對於這家發展貸款機構來說尚屬首次。
這筆交易針對渴望收益的機構投資者，並將私人資本引入那些企業通常面臨嚴重融資障礙的市場。
這些債券由向亞洲、南美和東歐57家不同公司發放的債務作為擔保。根據Moody’s Ratings的信用分析師Yinni Li的說法，這些公司涵蓋了電信、食品和飲料生產等行業。
這一想法是將世界銀行帳面上的貸款曝險打包成證券並出售。這樣做理論上可以釋放世界銀行資產負債表上的空間，以發放新貸款，同時將信用風險轉移給投資者。
Moody’s將3.2億美元部分評為Aaa，Goldman設計該交易
這批債券中最大的一部分，3.2億美元，被Moody’s評為Aaa，這是該機構的最高評級。這部分的利率為基準市場利率上浮1.3個百分點。Moody’s僅對高級分層進行了信用評級，並未評估基礎貸款本身的信用狀況。
世界銀行保持了標準結構：風險被劃分為不同的分層，最安全的在頂層，較高波動性的風險在下層。這讓謹慎的投資者可以購買高評級債務，而其他人則可以對較低評級的層級進行更大膽的投資。
Goldman Sachs與世界銀行合作設計並執行了這筆交易。世界銀行此前從未這麼做過，但華爾街卻很熟悉這類操作。這類交易在2008年金融危機前被大量使用。
當時，有毒的房貸被打包成看似安全的證券，許多還獲得了最高評級，直到整個結構崩潰。自那次崩盤後，證券化一度成為貶義詞。但在過去幾年裡，這種做法又強勢回歸。
目前，全球CLO發行總額已超過1.3兆美元。其中越來越多屬於私人信貸CLO，這一領域正在迅速發展。散戶投資者也開始參與，購買投資美國CLO的交易型開放式指數基金（ETF），資金流入顯著。截至本月初，與這類貸款掛鉤的ETF管理的資產已超過340億美元。
世界銀行計劃推動更多交易，將風險轉移至私人部門
這筆交易並非一次性的試驗。世界銀行正積極建立一個完整的新興市場證券化平台。這一點在去年11月的簡報中已經提及，並表示將有更多交易陸續推出。
世界銀行希望通過將部分舊貸款從帳面上移除，並將曝險轉移給私人機構，來擴大其放貸規模。這是幫助其在不擴大自身資產負債表的情況下增加貸款的關鍵步驟。
世界銀行行長Ajay Banga上月對Bloomberg表示：「這是世界銀行首次這麼做。」他證實Goldman Sachs協助設計了這一產品。Ajay表示，這只是更廣泛戰略的一部分。其他措施還包括債務換發展（debt-for-development swaps），這也是推動對貧困國家投資規模擴大的工具之一。
這並不是沒人做過。其他發行方也曾對新興市場貸款進行證券化，儘管這類交易仍然罕見。2023年，新加坡的Bayfront Infrastructure Capital發行了一筆4.1億美元的CLO，以項目貸款和債券的收入作為擔保。
該交易涵蓋了亞太、中東、美洲和非洲等地區。與世界銀行的交易類似，它依賴於將與基礎設施和發展相關的不流動性債務轉化為全球市場可投資的產品。
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