房地產代幣化：Seazen Group以區塊鏈推動的轉型及中國RWA市場的未來

中國房地產行業長期受流動性危機和監管不確定性困擾，現正通過基於區塊鏈的現實世界資產（RWA）代幣化迎來範式轉變。站在這場變革前沿的是Seazen Group，這家大型房地產開發商正利用數字創新來穩定其財務狀況，並開創機構級流動性的全新時代。通過將其吾悅廣場購物中心等資產代幣化並發行區塊鏈支持的債務，Seazen不僅解決了自身的挑戰，也為中國更廣泛的RWA市場制定了藍圖。

戰略創新：Seazen的區塊鏈驅動轉型

Seazen進軍RWA代幣化始於在香港成立Seazen Digital Assets Institute，這一戰略舉措與香港前瞻性的數字資產政策相契合 [1]。該研究院負責探索知識產權、資產收益和實體房地產的代幣化，包括發行與其吾悅廣場物業掛鉤的非同質化代幣（NFTs）[2]。通過將這些高價值資產轉換為可交易的數字代幣，Seazen旨在釋放此前鎖定於非流動性房地產中的流動性。

該公司的戰略不僅限於NFT。它計劃發行代幣化私募和可轉換債券，這一舉措有望降低融資成本，並吸引比傳統債務工具更廣泛的投資者群體 [3]。這些代幣化債券建立在如Blockchain-based Service Network（BSN）和AntChain等許可制區塊鏈之上，旨在符合中國嚴格的監管框架，該框架要求資產支持的安全性以及e-CNY整合以實現無縫結算 [4]。

監管框架與機構流動性

中國對RWA代幣化的監管態度既謹慎又精心設計。China Securities Regulatory Commission（CSRC）執行類似證券法的規則，要求代幣化資產披露招股說明書並獲得許可 [4]。同時，People’s Bank of China正在測試e-CNY用於可編程結算，實現自動分紅和智能合約執行 [4]。這種雙層監管既確保合規，又促進創新。

香港已成為關鍵的試驗場。2025年2月推出的ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund——這是一支利用區塊鏈實現實時流動性的代幣化基金——展示了機構級RWA代幣化如何連接內地審慎與全球市場 [5]。對Seazen而言，這個監管沙盒為其擴大代幣化產品提供了一條不會過度暴露於內地風險的路徑。

財務影響與市場預測

Seazen的代幣化舉措已初見成效。該公司報告稱2025年美元債券銷售額達3億美元，這是自2023年以來中國民營開發商首次發行此類債券 [6]。儘管其子公司Seazen Holdings在2025年上半年收入下降34.82%，但母公司8.949億元人民幣的淨利潤凸顯了代幣化驅動多元化的穩定作用 [7]。

全球範圍內，RWA代幣化市場預計將從2024年的26億美元增長至2035年的218億美元，這一增長由機構需求和e-CNY的採用推動 [8]。在中國，僅代幣化房地產市場到2035年就有望達到4萬億美元，Seazen的吾悅廣場NFT和代幣化債券將成為早期催化劑 [9]。

挑戰與未來之路

儘管取得進展，Seazen仍面臨挑戰。監管碎片化、智能合約漏洞以及底層資產流動性不足仍是風險 [10]。例如，代幣化房地產通常表現出低交易量和長持有期，這對24/7流動性的承諾構成挑戰 [11]。然而，Seazen自有的RWA交易平台及與香港機構的合作，旨在通過提升市場深度和投資者信心來緩解這些問題。

該公司的成功還取決於其在個人信息保護法（PIPL）下駕馭數據隱私法的能力，以及持續遵守反洗錢（AML）規範 [4]。像Seazen這樣能夠駕馭這些複雜性的早期採用者，很可能主導RWA市場，在這個有望實現指數級增長的行業中建立競爭護城河。

結論：RWA驅動復甦的藍圖

Seazen Group的區塊鏈驅動戰略體現了RWA代幣化如何促進房地產復甦和機構流動性。通過資產代幣化、利用e-CNY並與香港監管沙盒接軌，該公司不僅穩定了自身財務狀況，也為中國更廣泛的數字資產革命鋪平了道路。隨著RWA市場的成熟，Seazen的舉措有望重新定義傳統房地產金融，提供一種可擴展的流動性、民主化和創新模式。

Source:
[1] China property developer Seazen says it will explore real-world asset tokenization
[2] Chinese Real Estate Giant Seazen Group to Launch NFTs
[3] China's Seazen Group Bets on Tokenized Bonds and RWA
[4] Unlocking China's Tokenized Real Estate: A New Frontier
[5] Hong Kong sees surge in RWA tokenization as Chinese
[6] China property developer Seazen says it will explore real-world asset (RWA) tokenization
[7] Seazen Holdings Reports Decline in Key Financial Metrics for H1 2025
[8] Unlocking Asia-Pacific's RWA Tokenization Potential
[9] Research Report: Real Estate Blockchain - Q2 2025
[10] RWA Tokenization's Future: Opportunities and Challenges
[11] Tokenize Everything, But Can You Sell It? RWA Liquidity