加密協議收入增長：DeFi與穩定幣生態系統中的有利可圖機會

去中心化金融（DeFi）與穩定幣生態系統已成為2025年第三季加密貨幣市場中最具活力的領域，在截至2025年8月28日的30天內，總收入激增至12億美元。這較前一時期實現了9.3%的月增長，主要受借貸、交易及收益型穩定幣創新推動。對於投資者而言，這一激增標誌著一個關鍵的轉折點：高增長協議與穩定幣生態系統不僅在波動市場中存活下來，更正在重塑全球金融基礎設施。

這波收入成長由成熟與新興協議共同推動。Aave V2依然是主導的借貸平台，借貸量達41億美元，而Ethena的合成美元USDe月增長75%，躍升至穩定幣排名第三位[1]。Tether與Circle這兩大傳統穩定幣巨頭合計佔據DeFi總收入的70%，僅Tether在2025年第三季就創造了6.3291億美元收入[2]。然而，最引人注目的成長來自利基玩家：Pump.fun（收入增長79%）與Sky Protocol（增長77.5%）正利用Solana的高速區塊鏈搶佔市場份額[3]。

收益型穩定幣的崛起

穩定幣不再僅僅與法幣掛鉤——它們正成為金融創新的引擎。Ethena的USDe以收益型特性顛覆市場，單月帶來2300萬美元收入增長[4]。這反映了更廣泛的趨勢：麥肯錫指出，穩定幣目前每天促成200億至300億美元的鏈上支付，凸顯其作為DeFi基礎設施支柱的角色[5]。同時，基於Solana的協議如Hyperliquid（收入增長25.9%）與Jupiter（增長23.5%）正利用該鏈低手續費與高吞吐量優勢，Solana的DeFi生態系統30天交易量達到1115億美元[6]。

Ethereum的機構動能

儘管Solana的崛起不可忽視，Ethereum仍是DeFi的基石。擁有781億美元TVL及63%的DeFi協議，Ethereum在2025年機構採用加速。美國上市的Ethereum ETF現已持有230億美元資產管理規模，顯示傳統投資者信心增強[7]。Layer-2平台如Arbitrum（104億美元TVL）與Base（22億美元TVL）進一步擴展Ethereum的影響力，實現可擴展且具成本效益的DeFi應用[8]。

策略性投資機會

對於投資者而言，2025年第三季數據指向三大關鍵機會：
1. 高收益借貸協議：Aave V2與JustLend的33.9億美元借貸量展現去中心化信貸市場的持續需求。
2. 收益型穩定幣：Ethena的USDe及類似代幣正重新定義穩定幣效用，兼具流動性與回報。
3. Solana生態系統：Hyperliquid、Pump.fun與Jupiter受益於Solana於2025年第三季30%的收入增長，這得益於其對開發者友善的環境。

這12億美元的收入激增並非偶然——它預示著DeFi的成熟。隨著穩定幣與跨鏈協議連接傳統與去中心化金融，該領域有望攫取1.5兆美元全球金融科技市場的更大份額[9]。對於投資者而言，問題已不再是是否參與，而是如何將資本分配給推動這場變革的協議。

Source:
[1] 2025 Stablecoin Market Rankings: Yield-Bearing Tokens Rise
[2] DeFi vs. Traditional Banking Statistics 2025: Yield, Fraud
[3] Top crypto protocols generate $1.2B in revenue after recording 9.3% monthly growth
[4] Stablecoins payments infrastructure for modern finance
[5] Decentralized Finance Market Statistics 2025: TVL, Token