Tether的策略轉變與穩定幣生態系統的未來

Tether 最近重新調整其區塊鏈優先策略，標誌著穩定幣生態系統演變中的關鍵時刻。透過逐步淘汰對 Omni Layer、Bitcoin Cash SLP、Kusama、EOS 和 Algorand 等舊有區塊鏈的支持，同時加大對 Ethereum、Tron 及基於 Bitcoin 協議的投入，Tether 正在重塑去中心化金融（DeFi）和機構資本配置的格局。這一轉變反映出其在可擴展性、監管明確性及市場需求上的精心調整，但同時也引發了關於穩定幣領域長期穩定性與競爭的關鍵問題。

Tether 的策略性再分配：從舊有鏈到高效用生態系統

Tether 決定停止在五條舊有區塊鏈上發行和贖回新的 USDT——同時允許現有轉帳——這標誌著其正逐步脫離碎片化、流動性低的網絡 [1]。此舉優先考慮了開發者活躍度高、用戶採納度強的生態系統，如 Ethereum 和 Tron，目前分別承載了 USDT 總供應量的 51% 和 738 億 [2]。原因很明確：Ethereum 預計於 2025 年的 Dencun 升級將 Layer 2 手續費削減了 94%，實現每秒 10,000 筆交易，而 Tron 積極降費（現每筆僅 0.0003 美元），使其成為比 Solana 和 Ethereum 更具成本效益的替代方案 [2]。

同時，Tether 正透過 RGB 協議擴展 USDT 在 Bitcoin 上的應用，實現 Bitcoin 網絡上的私密、可擴展交易 [3]。這一整合使 Bitcoin 有望成為穩定幣生態系統的第三支柱，補足 Ethereum 的機構級基礎設施和 Tron 的零售導向模式。然而，淘汰如 Omni Layer（持有 8,290 萬美元 USDT）等舊有鏈，突顯了 Tether 策略對不同網絡造成的不均衡影響，較小的網絡面臨流動性流失和用戶流失的壓力 [4]。

對 DeFi 協議的影響：流動性整合與創新

Tether 對高效用區塊鏈的聚焦加速了 DeFi 的流動性整合。Ethereum 在穩定幣借貸領域佔據 78.22% 市場份額的主導地位，以及 Tron 的低成本交易模式，現已成為 DeFi 增長的核心動力 [2]。例如，Ethereum 近期在美國 GENIUS Act 下獲得監管明確性，吸引了機構級 DeFi 應用，而 Tron 的合作夥伴關係——如與 MetaMask 整合及透過 xStocks 進行股權代幣化——則擴大了其吸引力 [2]。

然而，這種整合也帶來了脆弱性。依賴舊有鏈的 DeFi 協議面臨流動性減少和用戶遷移，可能抑制利基生態系統的創新。與此同時，基於 Bitcoin RGB 的 USDT 有望通過實現私密、跨鏈交易顛覆傳統 DeFi 模式，但其採納仍取決於開發者的接受度和監管認可 [3]。

機構投資流向：成本效益與監管風險

機構資本正日益流向 Tether 優先支持的區塊鏈，驅動力來自成本效益和監管協調。Tron 於 2025 年 8 月降費 60%，使其成為高頻穩定幣交易的首選，而 Ethereum 的 Dencun 升級則強化了其在機構級 DeFi 中的角色 [2]。然而，兩條鏈都面臨監管阻力：Tron 對 USDT 的依賴正受到美國 Stablecoin Act 和 MiCA 的審查，而 Ethereum 對 GENIUS Act 的合規仍在進行中 [2]。

Tether 的策略轉變也凸顯了與 USDC 的競爭日益激烈，後者因其透明度和合規優先的策略在受監管環境中獲得青睞 [4]。對機構而言，USDT 仍是關鍵的流動性支柱，特別是在新興市場中，USDT 促進了外匯套利、OTC 結算和財務管理 [3]。然而，Tether 自 2021 年以來尚未進行全面、獨立的審計，加上持續的監管調查，為其機構採納帶來風險 [5]。

結論：穩定幣生態系統新時代

Tether 的策略性再分配反映出行業更廣泛的趨勢：穩定幣流動性正向可擴展、高效用的生態系統整合。雖然這一轉變有利於 Ethereum 和 Tron，但也加劇了系統性風險，包括監管審查和來自 USDC 等合規型穩定幣的競爭。對投資者而言，關鍵在於平衡 Tron 的成本優勢與 Ethereum 的機構信譽，同時關注 Bitcoin RGB 帶動的復甦。隨著 Tether 在這一複雜格局中前行，其適應監管需求和持續創新的能力，將決定穩定幣生態系統的未來——以及 USDT 在其中所扮演的角色。

**Source:[1] Tether Revises Plans to Freeze USDT on Five 'Legacy Blockchains'
[2] Tether's Strategic Shift and Its Implications for Blockchain
[3] Tether's USDT on Bitcoin via RGB: A Game Changer for ...
https://www.bitget.com/news/detail/12560604939472