以太坊機構持續累積，巨鯨活動推動看漲價格前景

Ethereum近期的價格走勢受到機構採用與巨鯨資本重新分配的共同推動，為持續的多頭動能創造了有力的基礎。2025年第二季至第三季期間，機構投資者將流通中的3.8% ETH轉移至質押及DeFi優化錢包，顯示出策略性地轉向收益生成與長期價值捕捉[1]。這一趨勢與更廣泛的宏觀經濟順風相符，包括美國SEC對Ethereum作為商品的非正式分類——這一監管澄清消除了機構參與的關鍵障礙[3]。

機構需求的激增進一步由鏈上數據指標所強化。MVRV Z-score（基於實現價值的市場情緒指標）已趨向超買區域，顯示大量ETH目前處於盈利狀態。與此同時，網絡價值與交易比（NVT）經過多年波動後已趨於正常，表明Ethereum的應用層正穩定成為基礎資產[2]。這些信號，加上通縮銷毀率與不斷增長的質押收益，使Ethereum成為上市公司的儲備資產。例如，SharpLink Gaming目前在其金庫中持有280,706 ETH（8.67億美元），幾乎全部用於質押以產生被動收入[3]。

巨鯨活動進一步強化了這一敘事。在過去30天內，未知實體與機構通過交易所及OTC櫃檯累積了103.5萬ETH（41.67億美元）[4]。BitMine單日購買106,485 ETH（4.705億美元）正是資本流動重塑Ethereum市場結構的典型例子[5]。這種累積與價格上漲54%同時發生，推動ETH突破4,000美元，並驗證了如牛旗形態等技術型態[2]。

然而，對類似牛旗形態的歷史回測顯示結果不一。根據2022至2025年間基於牛旗形態的30個交易日買入持有策略，每筆交易平均回報為0.24%，但最大回撤達73.9%，整體期間總回報為-45.4%[6]。這些結果凸顯了Ethereum價格波動的本質，即使當前鏈上與宏觀經濟條件較以往週期更具持續多頭動能的基礎。

機構採用與巨鯨需求的互動顯示Ethereum正朝7,000–10,000美元邁進。監管明朗、宏觀經濟順風及鏈上效率指標共同為此展望奠定堅實基礎。隨著資本持續流入Ethereum生態系，該資產作為去中心化價值儲存工具，以及其在質押與DeFi中的應用，將有望鞏固其在機構加密貨幣領域的主導地位。

Source:
[1] Decoding On-Chain Signals in Bitcoin and Ethereum Markets
[2] Ethereum's Whale Accumulation and Institutional Inflows Signal $7,000+ Breakout
[3] Why Ethereum Is Surging: Expert Forecasts, Whale Buying, and the Future of ETH in 2025
[4] Whales Scoop Up $4.16-B Of Ethereum Tokens In Past 30 Days
[5] BitMine, Mystery Whale Snap Up $882M in Ether Amid Institutional Demand Surge
[6] Backtest: Bull Flag ETH Strategy (2022–2025)