薩爾瓦多的Bitcoin實驗：地緣政治策略與投資的啟示

薩爾瓦多於2021年將Bitcoin納為法定貨幣，被譽為邁向金融普惠與經濟現代化的重大舉措。政府的願景有兩個層面：一是降低匯款的高昂成本（佔GDP超過20%），二是為未受銀行服務的公民提供去中心化金融體系的接入機會 [1]。然而，這項實驗揭示了複雜的地緣政治與投資影響，為在加密貨幣與公共政策交匯處探索的國家與投資者提供了重要教訓。

推行初期的障礙

儘管政府採取了積極措施——如發放數位錢包並補貼Bitcoin交易——這一倡議仍難以推廣。超過70%的薩爾瓦多人依然未受銀行服務，且對Bitcoin的信任度低，許多人將其視為波動大且未經驗證的資產 [2]。截至2024年底，通過Bitcoin進行的匯款流量降至總流入的1%以下，削弱了政府最初的經濟理由 [3]。這一失敗凸顯了一個關鍵斷層：單靠技術創新無法克服根深蒂固的結構性問題，如貧困、基礎設施不足及公眾質疑。

戰略轉向：從法定貨幣到儲備資產

面對IMF的批評及國內反彈，薩爾瓦多於2024年縮減了Bitcoin的法定貨幣地位，僅限於自願的私人交易 [4]。然而，政府仍持續將Bitcoin作為戰略儲備資產累積，截至2025年第三季，持有6,102至6,268枚BTC（價值5.5億至7.7億美元）[3]。這一轉變反映出更廣泛的全球趨勢：即使Bitcoin在日常交易中的角色有限，各國越來越將其視為對抗通脹和地緣政治不穩的避險工具。

地緣政治與投資影響

薩爾瓦多的經驗凸顯了Bitcoin作為地緣政治工具的雙刃劍特性。該國早期的採用曾吸引全球關注，隨後的退縮則促使各界重新評估加密貨幣在國家經濟中的角色。對投資者而言，關鍵啟示在於Bitcoin作為儲備資產的價值正在提升，特別是在法幣不穩或政治不確定的地區。然而，風險依然顯著，包括監管波動及熊市下的資本損失可能性。

推動金融普惠的未來路徑

Bitcoin未能推動薩爾瓦多的金融普惠，並不否定擴大金融服務接入的更廣泛目標。相反，這凸顯了需要配套策略，例如完善傳統銀行基礎設施，並解決識字率與網路接入等系統性障礙。對投資者而言，這意味著混合模式——結合數位與傳統金融工具——而非依賴單一技術，將帶來更多機會。

長遠來看，薩爾瓦多的Bitcoin實驗既是警示，也是一個適應力的案例研究。雖然最初的願景未能實現，但該國將Bitcoin作為儲備資產的轉向，與全球金融新興趨勢相契合。對政策制定者與投資者而言，明確的教訓是：技術採用必須結合務實且具體情境的策略，才能產生有意義的影響。

來源：
[1] El Salvador's Bitcoin Gamble: Lessons For A Digitally Financial Future
[2] El Salvador: Selected Issues
[3] El Salvador's Bitcoin Adoption and the Implications for Institutional Exposure
[4] In El Salvador, Bitcoin's Retreat Left Valuable Lessons