以太坊機構級起飛：為何資本正在拋棄比特幣轉向ETH

全球金融格局正經歷劇烈變革，機構資本正日益從Bitcoin重新分配至Ethereum。這一趨勢由監管明朗化、收益產生及技術創新所推動，標誌著數位資產發展的關鍵時刻。雖然Bitcoin仍是加密投資組合的基石，但Ethereum的結構性優勢正重塑資本流向，顯示出資本正廣泛轉向以實用性為驅動的資產。

監管明朗化提升機構信心
推動Ethereum崛起的關鍵催化劑是美國CLARITY和GENIUS法案，這些法案將Ethereum重新歸類為實用型代幣，而非證券。這一重新分類使Ethereum能夠合規進行staking，並將其角色正常化為基礎設施資產[1]。截至2025年第三季，Ethereum ETF已吸引276億美元資金流入，BlackRock的ETHA ETF僅兩天就吸引了6億美元[1]。這種監管明朗化使Ethereum總供應量的8.3%流入機構手中，與Bitcoin機構採用停滯形成鮮明對比[1]。

收益產生超越Bitcoin稀缺模型
Ethereum的權益證明（PoS）共識機制每年產生892.5億美元的staking收益，這與Bitcoin的零收益模型形成鮮明對比[1]。機構投資者，特別是管理大型資金庫的機構，正優先考慮Ethereum產生回報的能力。到2025年第三季，9.2%的Ethereum供應由企業資金庫及ETF持有，反映出機構策略性轉向可編程、能產生收益的資產[1]。同時，Bitcoin的市佔率已降至59%，為2021年以來最低，資本正轉向如Ethereum等高市值山寨幣[2]。

技術升級鞏固Ethereum基礎設施地位
Ethereum的主導地位進一步由其通縮供應模型及技術升級所鞏固。Dencun及Pectra硬分叉將gas費用降低90%，使Ethereum更易於用於去中心化金融（DeFi）及現實資產（RWA）代幣化[1]。這些升級使Ethereum成為機構級應用的可擴展平台，與Bitcoin作為價值儲存工具的角色形成對比。ETH/BTC比率作為資本重新分配的重要指標，在2025年第三季達到0.71，顯示機構明顯偏好Ethereum的實用性勝於Bitcoin的稀缺性[2]。

機構策略與巨鯨動態
Ethereum的機構採用不僅限於ETF。3140萬枚ETH（佔總供應26%）的staking產生1.9–3.5%的年化收益，吸引長期資本[3]。巨鯨持有量也已升至流通供應的22%，顯示對Ethereum未來實用性的信心[3]。這一動態與Bitcoin巨鯨活動形成對比，後者仍專注於囤積而非產生收益。

更宏觀的視角
雖然Solana和Cardano逐漸受到關注，但Ethereum的結構性優勢——通縮供應、監管契合及機構級基礎設施——使其成為最具吸引力的長期選擇[1]。資本從Bitcoin重新分配至Ethereum，反映出資本正廣泛轉向兼具價值與實用性的資產。對投資者而言，這一趨勢凸顯了將投資組合與推動創新及監管進步的平台對齊的重要性。

**來源：[1] The Rise of Ethereum Treasuries: A New Era in Institutional Capital Allocation [3] The 2025 Altcoin Rotation: Why Ethereum and Smart Contract Platforms Are the Focus [https://www.bitget.com/news/detail/12560604934596]