Bitcoin 10.8萬美元支撐測試：戰略性進場還是看跌突破？

Bitcoin當前對$108,666支撐位的測試，代表其波動牛市中的一個關鍵轉折點。這一水平與20週簡單移動平均線重合，歷史上在盤整階段常作為動態支撐區域[1]。然而，技術指標、機構行為與宏觀經濟力量的交互，為投資者帶來了細緻的風險回報格局。

技術指標：訊號分歧

Bitcoin價格自高點$113,000回落至$109,889，RSI徘徊在40附近——這是典型的超賣狀態，通常預示短期反彈[1]。然而，MACD與隨機震盪指標仍顯示出空頭動能，預示下行壓力與潛在的跌破[1]。布林帶進一步強化了這種雙重性：BTC接近下軌表明反彈機率較高，但前提是機構買家介入以吸收賣壓[1]。

基於類似RSI策略的歷史回測顯示，2022年至2025年間總回報率為171%，但最大回撤達66.8%。

Gamma壓力在$111K附近增添了複雜性。超過$14.6 billions的BTC賣權集中於$108K–$112K行權區間，若價格跌破$108K，將產生自我強化的拋售風險[2]。這一情況又因BlackRock與Fidelity等主要機構的ETF資金流出而加劇，進一步推升空頭情緒[2]。

機構與宏觀因素：流動性與槓桿

美聯儲的緊縮週期通過抽離流動性並提升槓桿多頭頭寸成本，加劇了Bitcoin的波動性[2]。這引發了保證金追繳，並在衍生品市場中放大了下行螺旋。與此同時，現貨ETF資金流入近期扭轉了長期流出趨勢，8月26日錄得$219 millions的流入[1]。這表明無論是機構還是散戶投資者，儘管短期逆風仍在，仍然看好Bitcoin長期基本面價值。

歷史波動性模式也暗示不確定性增加。2025年8月初，Bitcoin的30日波動率降至32%，低於一年平均的50%，但季節性因素——如“鬼月”效應——可能隨交易員暑假歸來而引發波動飆升[1]。NVT比率目前為1.98，接近2.2的高估閾值，若價格突破$108K，則預示潛在修正[3]。

風險調整持倉：平衡多空情境

對投資者而言，關鍵在於風險調整後的持倉策略。若$108K支撐成功守住，可能引發向20日移動平均線$115,458的反彈[1]；若跌破，則弱勢或將延續至$105,000[2]。保守型交易者應等待$108K支撐確認後再進場做多，並將止損設於$108,000下方[1]。激進型交易者可考慮當前RSI水平作為入場點，但需警惕MACD空頭訊號[1]。

持倉規模應考慮Bitcoin高波動性，平均真實波幅為$3,168[1]。鑑於74%的Bitcoin供應由長期投資者持有[4]，若跌破$108K，可能吸引逢低買盤。然而，50週EMA在$95K仍是牛市完整性的關鍵防線[3]。

結論：精算的賭注

Bitcoin對$108K支撐的測試，是整體牛市脆弱性的縮影。儘管技術指標與機構動向暗示潛在反彈，宏觀經濟逆風與衍生品市場動態卻帶來重大風險。投資者必須權衡該支撐位過去兩年內三次確認的歷史成功率[1]，與跌破的可能性。在波動市場中，嚴格的風險管理——包括止損單與持倉規模控制——始終至關重要。