比特幣新聞今日：比特幣的企業擁護者正面臨稀釋困境

Metaplanet Inc.，一家已轉向以Bitcoin為核心財務策略的日本公司，正面臨在其股價承壓下維持激進融資努力的挑戰。最新數據顯示，儘管今年以來股價上漲了147.9%，但該公司股價在過去一個月內已下跌近27%。即便其最新Bitcoin收購公告帶動股價上漲3.5%，也未能扭轉整體下行趨勢，這引發了市場對其基於股權融資模式可行性的擔憂。

在最新動作中，Metaplanet將價值1,170萬美元的Bitcoin納入儲備，以每枚平均113,491美元的價格購得103 BTC。這使得公司總持有Bitcoin達到18,991 BTC，約合21億美元。其整體投資組合的平均進場價格維持在102,712美元。這筆收購進一步鞏固了Metaplanet作為全球頂級企業Bitcoin持有者之一的地位，自2024年4月啟動該策略以來，公司在儲備規模上排名第七。

該公司於2025年9月被納入FTSE Japan Index，標誌著一個重要里程碑，將其股票從小型股提升至中型股地位。這一升級被視為對其基於Bitcoin的商業模式的認可，吸引了機構及散戶投資者。然而，隨著其股價相較於淨Bitcoin資產溢價達400%，市場對其可持續性產生疑慮。分析師指出，若Bitcoin價格大幅下跌，可能引發Metaplanet股權的急劇拋售，尤其是在用發行新股融資購買BTC的自我強化循環被打破時。

更廣泛的日本企業市場也積極參與Bitcoin累積。過去一週，包括Metaplanet、Remixpoint和ANAP在內的五家公司，合計將156.79 BTC納入資產負債表。這一集體行動凸顯了企業對Bitcoin作為長期戰略資產的信心，儘管近期加密貨幣市場下行。例如，Remixpoint以約460萬美元的成本增加了41.5 BTC持倉，使其晉升為全球企業Bitcoin持有者前40名。

Metaplanet的策略與美國的MicroStrategy如出一轍，後者同樣將資產負債表轉型為Bitcoin投資工具。然而，日本的監管環境，包括缺乏現貨Bitcoin ETF以及對加密貨幣收益徵收相對較高的稅負，使投資者將Metaplanet視為受監管的Bitcoin敞口代理。分析師認為，未來政策變動，例如將加密貨幣收益稅率統一為20%（低於目前最高55%），可能會改變投資者行為，促使其更傾向於直接持有Bitcoin而非透過股權代理。

該公司亦透過海外股權發行尋求擴大資本基礎，計劃發行最多5.55億新股。儘管其強勁的Bitcoin收益紀錄及低負債水平支持了更大規模的資本募集，但持續發行新股亦引發了稀釋疑慮。儘管如此，專家認為Metaplanet的資本結構及歷史表現顯示，稀釋風險可能被高估。

Source: