Chainlink 鏈上指標：動能與修正風險之間的拉鋸戰

加密貨幣市場長期以來一直依賴鏈上數據來解讀價格走勢與網絡基本面的相互作用。對於Chainlink（LINK）這一去中心化預言機基礎設施的核心項目而言，這種動態尤為具有啟示性。截至2025年8月，LINK年初至今已上漲超過70%，主要受機構採用和宏觀經濟數據合作推動，然而鏈上指標顯示多頭動能與獲利回吐壓力之間存在脆弱的平衡。

雙重敘事：鏈上信號中的強與弱

2025年8月，Chainlink價格突破25美元，受益於38%的單月漲幅以及某巨鯨以1,685萬美元收購663,580枚代幣[4]。然而，Chainlink儲備近期購買了41,000枚代幣，以及美國商務部將Chainlink Data Feeds整合至GDP和PCE指標[1]，這些利好掩蓋了鏈上活動中更深層的緊張。

Chaikin Money Flow（CMF）指標作為買盤壓力的衡量標準，於2025年8月29日轉為負值，顯示機構與散戶參與度減弱[4]。同時，獲利比率——即流通供應中處於盈利狀態的百分比——徘徊在87.4%附近，接近7月的高點97.5%，而該水平歷史上往往隨後出現修正[2]。作為參考，2025年7月類似的獲利比率曾導致價格從19.23美元下跌19%至15.65美元[2]。這表明儘管LINK基本面依然強勁，但技術面已出現疲態。

NVT比率：價格上漲的歷史鏡像

Network Value to Transactions（NVT）比率，即市值與交易量的比較，提供了進一步的洞察。截至2025年8月，Chainlink的NVT已回到2024年11月的水平，該時期曾引領價格從10.56美元暴漲185%至29.26美元[3]。這暗示該代幣相較其效用可能被低估，這一模式歷來與強勁上漲動能相關。然而，NVT當前的走勢需置於背景下觀察：當價格上漲而NVT未能跟隨時，會出現看跌背離，表明效用採用疲弱[3]。目前，NVT Signal（NVTS）與歷史多頭模式一致，但若交易量停滯，情勢可能逆轉。

機構採用與市場情緒的博弈

Chainlink與美國商務部的合作凸顯其在DeFi之外的擴展角色，然而整體市場環境依然謹慎。比特幣主導率已升至57.42%，反映在山寨幣表現不佳時資金流向避險資產[3]。這一背景使Chainlink的前景更為複雜：儘管機構對其預言機基礎設施的興趣日益增長，但整體加密市場的避險情緒可能加劇下行波動。

鏈上數據顯示信號不一。48小時內有超過207萬枚LINK從交易所提現，顯示資金正轉向長期儲存[4]。但日線圖上的擴張上升楔形形態——這一結構通常與上漲動能減弱相關——暗示若跌破22.84美元，可能引發回測21.36美元[2]。然而，若能持續突破27.88美元，將驗證長達一年的多頭趨勢，並以30–34美元為阻力目標[4]。

結論：脆弱的平衡

Chainlink的鏈上指標描繪出一幅細緻的圖景。NVT比率與巨鯨累積暗示低估與機構信心，而CMF減弱與高企的獲利比率則預示短期修正風險。投資者必須將這些因素與更廣泛市場的避險環境權衡。如果2024年的NVT模式重演，LINK或將再度測試29.26美元[3]。但若跌破22.84美元，將暴露更深層的脆弱性，尤其是在比特幣主導率持續上升的情況下。

最終，Chainlink的走勢將取決於其在政府與企業領域不斷擴大的效用能否抵消鏈上動能的脆弱。目前，數據顯示這是一場高風險的平衡，需要密切關注技術面與基本面的雙重信號。