Metaplanet的Bitcoin策略因股價下跌面臨募資困境：報告

Metaplanet，這家在東京上市、積極累積Bitcoin的公司，正面臨越來越大的壓力，隨著其股價暴跌，威脅到其用來建立全球最大企業Bitcoin金庫之一的融資模式。

儘管Bitcoin 

BTC$109,069在同一時期上漲約2%，該公司股價自六月中旬以來已下跌54%。這一跌勢使其依賴於股價上升、通過向其主要投資者Evo Fund發行MS認股權證來獲得資金的「飛輪」機制承受壓力。

據Bloomberg週日報導，隨著股價大幅下跌，Evo行使這些認股權證已不再具有吸引力，這壓縮了Metaplanet的流動性，並放緩了其Bitcoin收購策略。

由前Goldman Sachs交易員Simon Gerovich領導的Metaplanet，目前持有18,991 BTC，根據BitcoinTreasuries.NET的數據，成為第七大上市持有者。該公司計劃到2026年底將其持倉增至100,000 BTC，並在2027年達到210,000 BTC。

前15大Bitcoin金庫公司。來源：BitcoinTreasuries.NET

Metaplanet轉向海外市場

隨著其「飛輪」策略失去動能，Gerovich正轉向其他融資方式。週三，Metaplanet 宣布計劃通過在海外市場公開發行股票，籌集約1,303億日圓（8.8億美元）。

此外，股東將於週一投票決定是否批准發行最多5.55億股優先股，這在日本屬於罕見工具，最多可籌集5,550億日圓（37億美元）。

Gerovich在接受Bloomberg採訪時表示，優先股是一種「防禦機制」，允許在不稀釋普通股東權益的情況下注入資本（如果股價進一步下跌）。這些優先股預計將提供最高6%的年股息，且初期上限為公司Bitcoin持倉的25%，對於渴望收益的日本投資者可能具有吸引力。

Bitcoin溢價下滑使Metaplanet策略面臨風險

然而，分析師持謹慎態度。Natixis的Eric Benoit表示：「Bitcoin溢價將決定整個策略的成敗。」這一溢價，即Metaplanet市值與其Bitcoin持倉價值之間的差額，已從六月的8倍以上降至僅2倍，增加了稀釋風險。

該公司已於9月3日至30日暫停Evo的認股權證行使，為優先股發行鋪路。這一轉變能否穩定Metaplanet的融資策略，仍有待觀察。

同時，Metaplanet已在FTSE Russell 2025年9月的半年度審查中，從小型股升級為中型股，並被納入FTSE Japan Index。這一舉措得益於該公司強勁的第二季度業績。