近期加密貨幣拋售或為長期投資者提供策略性進場時機

近期加密貨幣市場的調整，以Bitcoin從$125,514回落至$115,000以及Ethereum跌破$4,300為標誌，令短線交易者感到警惕。然而，對於長線投資者而言，這波拋售或許代表一個逆勢機會。多重宏觀經濟變化與鏈上信號顯示，市場並非處於自由落體，而是進入盤整階段——這在歷史上往往是持續牛市的前奏。

宏觀變化：寬鬆政策與機構信心

美聯儲轉向寬鬆貨幣政策，長期以來一直為風險資產（包括加密貨幣）帶來順風。2020年，積極的流動性注入推動Bitcoin從$7,000飆升至$20,000，而2024年的降息與etf批准則推動Bitcoin突破$60,000 [1]。如今，美聯儲暗示降息與放緩資產負債表縮減，重現了這些條件。例如，2024年底Bitcoin反彈5%，正值每月資產負債表縮減額度從$60 billion降至$50 billion [4]。

同時，機構信心依然強勁。長線持有者目前掌控了Bitcoin 74%的供應量，創下15年新高，顯示資深投資者認為當前價格具有價值 [5]。這與美國Bitcoin etf的投機性資金流出形成對比，該etf因滯脹擔憂在四天內流失$1.35 million [3]。然而，受SEC對staking政策明朗化推動，Ethereum etf流入$73 million，突顯機構採用率持續增長 [3]。

鏈上信號：累積與估值指標

鏈上數據進一步強化了策略性進場的理由。Bitcoin的MVRV（市值與實現價值比）為2.1，處於「中性至看多」區間，而其壓縮至1.0則暗示投機性短線持有者正將籌碼轉移給耐心的長線投資者 [5]。歷史上，MVRV高於12預示市場頂部，但目前長線持有者的MVRV僅為3.11，遠未觸及該閾值 [1]。

NVT（網絡價值與交易比）為1.51，也顯示估值更多由實用性而非投機推動。該指標歷史上在2.2時預示超買，這意味Bitcoin仍低於關鍵阻力位 [5]。此外，2年滾動MVRV Z-Score目前低於1，顯示正處於黃金累積階段，而非超買耗竭 [4]。

風險與警示

批評者指出，交易所持幣量自六月以來增加了70,000 BTC，以及MVRV比率高達18.5%等風險信號 [6]。滯脹信號，如美國服務業PMI數據疲弱，也可能對風險資產造成壓力。然而，這些風險已被市場消化。此次拋售並未引發恐慌性拋售——長線持有者依然堅定，鏈上流動性也出現初步回暖跡象 [3]。

結論：策略性暫停，而非崩潰

當前的拋售與歷史牛市調整相似。2017年與2021年，MVRV壓縮與NVT飆升均預示歷史新高。在美聯儲準備寬鬆、機構需求穩健、鏈上指標支持累積的背景下，這次回調對於有多年投資視野者而言或許是買入機會。隨著市場消化短線波動，若MVRV達到8，Bitcoin有望達到$300,000的潛在目標 [1]。

來源：
[1]
Crypto Bullruns Past and Present
[2]
How Fed Rate Cuts Shape the Future of the Crypto Industry
[3]
Bitcoin (BTC) News Today: ETFs Bleed Millions as U.S. ...
[4]
Crypto Market Macro Research Report: The Federal ...
[5]
Cathie Wood's ARK: Bitcoin's Bullish Momentum Slows ...
[6]
This Week in Crypto, Full Written Summary: W4 August