根據Bloomberg的數據，對沖基金目前正積極押注日圓即將突破數月來的區間，並對美元大幅上漲。
日圓一直徘徊在每美元147左右，但近期的期權活動顯示，交易員正在建立倉位，以在日圓升破145時獲利。8月26日，美元兌日圓的賣權成交量是買權的四倍，這意味著槓桿投資者預期日本貨幣將迅速走強。
多個事件觸發了這一轉變。首先，美國總統Donald Trump解除了聯邦儲備委員Lisa Cook的職務，促使交易員預期聯準會將面臨更大降息壓力。
同時，法國正面臨潛在的不信任投票，增加了對日圓等避險資產的需求。此外，美國即將公佈的就業報告可能顯示經濟放緩，進一步加大市場對聯準會被迫寬鬆的押注。
交易員建立大規模美元兌日圓下行結構
Barclays新加坡亞洲外匯期權主管Mukund Daga表示，對沖基金已開始因應各類政治新聞買入美元兌日圓下行倉位。
他表示：「在一連串新聞報導之後，包括法國潛在的不信任投票，以及Trump與Lisa Cook之間的角力，我們終於看到對沖基金社群中的某一部分開始對持有USD/JPY下行期權產生興趣。」
在這些新聞爆出當天，最活躍的賣權履約價為9月到期的144.93。該貨幣對當天收於147.05，交易員顯然預期其將下跌。如果日圓升破履約價，這些賣權將變得更有價值。不僅Barclays觀察到這一情況。
Nomura新加坡資深即期交易員Graham Smallshaw證實，自Jerome Powell在Jackson Hole發表演說後，短線下行押注有所增加。
Graham表示：「快錢社群又開始建立USD/JPY下行結構，特別是在一至兩個月期限內，以數字期權和純賣權的形式。」
這些數字賣權是押注該貨幣對下跌的一種更簡潔方式。如果美元兌日圓跌破某一水平，這些期權將支付固定金額。
此外，本週還有更多催化劑。日本的勞動現金收入數據將於週五公佈。如果數據顯示工資上升，將有助於支持日本銀行加息的理由。
日本央行行長Kazuo Ueda在8月23日的Jackson Hole會議上表示，日本緊張的勞動市場持續推高工資。這類數據將迅速增強日圓。
另一方面，美國的就業報告也即將公佈。如果數據疲弱，美元將再次承壓，進一步推升日圓。
日本企業削減資本支出，關稅拖累出口
當交易員關注期權市場時，日本企業正感受到壓力。財務省表示，第二季度除軟體外的資本支出僅增長0.2%。
這遠低於初步GDP數據報告的1.3%增幅。將於9月8日公佈的修正GDP數據將反映這一投資放緩的步伐。
從更長時間來看，情況略有改善。按年計算，包括軟體在內的投資增長7.6%，超過6.1%的中位數預期。但短期動能正在減弱。企業利潤僅同比增長0.2%，銷售額增長0.8%。
這一切都與關稅有關。在第二季度，美國將對日本汽車的關稅再提高25%，並警告將對多種日本商品徵收25%的普遍稅率。7月，兩國同意將汽車及一般關稅上限設為15%，但該協議尚未生效。
出口商正苦苦掙扎。日本7月出口出現四年多來最大跌幅，連續第三個月下滑。企業為了保住客戶，不得不自行吸收大部分關稅衝擊，侵蝕了利潤。這讓企業更難以合理化加薪，即使日本銀行希望通過提高工資來支持通脹目標。
日美貿易協議的一個重要部分是一項5500億美元的投資機制，這在國內引發了爭議。批評者警告，日本企業最終可能將資金轉向美國項目，忽視本地業務。隨著越來越多企業優先考慮在美國擴張而非國內支出，這一擔憂正在加劇。
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