重點摘要：
Buffett對現金的需求增加，歷來都發生在股市崩盤之前。
納斯達克若出現下跌，Bitcoin也很可能會跟著下跌。
Warren Buffett的Berkshire Hathaway到2025年中將現金持有量提高至約3,500億美元，結合國債與現金。這是該公司歷史新高，也是美國上市公司中現金持有量最大的。
但這筆現金對於Bitcoin（BTC）意味著什麼？過去一年其價格幾乎翻倍，並於8月創下124,500美元的歷史新高？
Buffett在重大股市崩盤前轉向現金
Berkshire於2024–2025年的現金持有量——2025年第一季達到3,477億美元（占股東權益的50.7%，占總資產的28%–30%）——顯示Buffett正在為潛在的市場下跌做準備。
Buffett在市場過熱時期多次提高流動性。換句話說，當所有人都貪婪時，他選擇謹慎。
1998年，他帶領Berkshire減少股票曝險，將現金持有量提升至131億美元，約占總資產的23%。
到2000年中，現金持有量接近150億美元，約占資產的25%，隨後Buffett在網路泡沫破裂後減少現金部位，買入便宜資產。
之後Buffett再次累積現金。到2005年第一季，Berkshire的現金及等價物達到461億美元，相當於股東權益的51%，為當時最高水準，且接近目前的水準。
現金持有量一直維持在高位，2007年達到443億美元，約占總資產的29%，就在2008年金融危機爆發前夕。
過熱的納斯達克加大Bitcoin下行風險
鑑於當前股市估值，Buffett的謹慎顯得更加重要。
根據Maverick Equity Research經由The Kobeissi Letter提供的數據，納斯達克市值已飆升至美國M2貨幣供應量的176%，遠高於網路泡沫時期的131%。
以美國GDP為基準，納斯達克目前為129%，幾乎是2000年高點70%的兩倍。這些創紀錄的數據凸顯了股價遠遠超越貨幣供應與經濟的程度。
Bitcoin與納斯達克同步上漲，52週相關係數為0.73。這意味著大多數時候，這個頂級加密貨幣的走勢與科技股一致。
Buffett創紀錄的現金部位凸顯了股票與加密貨幣的風險，因為Bitcoin的走勢與納斯達克相似。
M2供應擴張：Bitcoin高點還沒到？
然而，Buffett創紀錄的現金部位與納斯達克風險最終如何發展，將取決於貨幣供應增長的速度。
美國M2（追蹤流動現金與存款）在2025年大部分時間持平後，已開始再次擴張。根據FRED數據，2025年7月同比增長4.8%，達到22.1兆美元，為2022年初以來最快增速。
年初時增速僅約2.4%，顯示動能正在加快。
全球來看，2025年已有超過20家央行降息，預測顯示聯準會可能跟進寬鬆，這可能使年度M2增速回升至10%–12%，根據經濟學家Daniel Lacalle的說法。
歷史上，如果美國決策者被迫擴大貨幣供應以支撐股市，Bitcoin將因此受益。
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這正是2020年後發生的情況，當時BTC從3,800美元漲至69,000美元，隨著全球M2大幅膨脹。
分析師CryptoRodo寫道：「全球M2（貨幣供應）歷來領先Bitcoin約12週」，並補充：
「每當流動性再次加速，BTC最終都會跟上。」
