中國投資者正借入創紀錄的資金購買本地股票，這顯示全球市場的風險偏好正在回升。然而，即使中國大陸股市的槓桿水準攀升至2015年以來未見的高點，加密貨幣交易者仍處於「觀望」狀態。
根據Bloomberg報導，中國在岸股票市場的融資餘額週一升至2.28兆人民幣（3,200億美元），超過了2015年股市狂潮期間創下的2.27兆人民幣的前高點。
融資融券交易允許投資者向券商借款購買證券，在股票市場中被用作信心和風險偏好的指標。
中國市場受流動性推動而上漲
根據Trading Economics的數據， CSI 300 Index 在8月上漲了10%，創下自2023年9月以來的最大單月漲幅，當時政府主導的政策推動曾短暫提振股市。這一表現也使其成為上月全球表現最佳的基準指數之一。
上海綜合指數今年已上漲15%，超越了S&P 500約10%的漲幅，而CSI 300則上漲了14%。Bloomberg經濟學家認為，這一上升主要 由於 低利率、債券收益率低迷以及中國境內缺乏有吸引力的投資選擇所致。
市場行情明顯，但加密貨幣交易者謹慎行事
股票市場槓桿上升的趨勢尚未轉化為加密貨幣市場的激進行為。由於行業內尚無明確的融資槓桿標準，交易者通常以永續合約資金費率作為槓桿需求的指標。
目前，前25大加密貨幣的資金費率介於5%至10%之間，這意味著市場存在適度的看漲情緒。同時，加密貨幣恐懼與貪婪指數顯示為49，屬於中性，市場參與者似乎在避免股票市場中出現的過度行為。
季節性因素也可能抑制了亞洲市場股票牛市帶來的熱情。CoinGlass的數據顯示，bitcoin在過去12個9月中有8次下跌。
經濟背景會出現嗎？
一些分析師警告稱，當前的情況與上一次融資槓桿激增時有所不同。研究平台MacroMicro指出，這一新高是在經濟增長乏力的背景下出現的，與2015年GDP增長更為強勁的情況形成對比。
「CSI 300創下十年新高。借來的資金在萎縮的經濟中追逐股票，」該公司在X上發文稱，並補充說這一輪上漲顯得更為克制，參與者不僅限於科技和芯片板塊，還有龐大的存款基礎支撐。
中國的股市上漲是在與美國貿易緊張局勢緩和的背景下展開的，這也平息了投資者情緒。但對一些經濟學家來說，國內投資選擇有限，迫使家庭和機構購買更多股票。
「對中國的家庭和機構來說，他們沒有太多選擇，」 said Jefferies中國經濟學家Shujin Chen表示。「A股已經加入了全球派對。」
人民幣兌美元升值「釋放信號」
根據Financial Times報導，中國貨幣人民幣在2025年已加速上升2.3%，至每美元7.14。這一走勢是在連續數年對美元走弱之後出現的。
Barclays外匯與市場策略主管Mitul Kotecha表示，這一 升值 可能具有外交意義。「這是在向美國釋放信號，」他說。「中國至少想以善意的方式表明，他們並不打算貶值貨幣。」
然而，與其他主要貨幣相比，人民幣的表現仍然落後。歐元今年兌美元上漲了13.2%，日元則上漲了6.2%。
「很可能[美國官員]已經討論過這個問題，並鼓勵各國允許本幣升值，」Goldman Sachs亞太區首席經濟學家Andrew Tilton對FT表示。
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