法國債務激增或將促使ECB印更多鈔票

債務問題再次成為大西洋兩岸的頭條新聞。如果Fed和ECB再次啟動印鈔機，bitcoin準備起飛。

法國沒錢了：壓倒性的債務

總理本週正與各政黨進行一系列會談，以避免政府垮台。目標是在2029年前將預算赤字降至GDP的3%以下。

短期內，6.1%的GDP預算赤字必須從2024年起降至5%。所需的預算努力為600億歐元，其中約400億來自公共支出削減。

在過去200年裡，法國累積了3,345億歐元的債務，相當於GDP的114%。每年約增加160億歐元。在這個總額中，自2017年Emmanuel Macron當選以來，已累積了1,115億歐元。

因此，利息現在每年超過600億歐元。如果利率不再下降，今年它可能成為全國最大的預算支出。

問題在於，反對黨對緊縮政策並不滿意，並計劃在9月8日的投票中推翻政府。

ECB總裁警告政府垮台的“令人擔憂”的風險。原因是這很可能導致借貸利率上升。

法國10年期利率目前約為3.50%，為2011年以來最高。與希臘持平。儘管ECB已經降息，其關鍵利率從2023年9月的4.50%降至今日的2.15%。

Christine Lagarde表示，她正“非常密切”關注法國的借貸成本。但如果法國政府在9月8日被譴責，她能做什麼？

量化寬鬆即將來臨？

提醒一下，ECB持有約25%的歐洲公共債務。美國則為23%。沒錯，ECB通過資產購買計劃購買了四分之一的歐洲公共債務。

這意味著各國政府不再為其25%的債務支付利息。原因是ECB收到的利息會分配給各國中央銀行，然後再分配給各國政府。

換句話說，美國政府實際上並非如常說的那樣支付1,000億美元利息，而是750億。同理，法國實際支付的不是670億，而是約500億。

話雖如此，問題在於如果法國利率飆升，ECB是否會重啟量化寬鬆？答案是會。

沒有什麼能阻止中央銀行啟動印鈔機。Donald Trump攻擊Fed的事實甚至暗示這正是他的野心。美國10年期利率為4.22%……

但沒有奇蹟。最終，如果GDP增長跟不上，減輕債務壓力總會導致更多通脹。允許各國政府增加貨幣供應速度遠超經濟產出，最終將導致物價普遍上漲。

因此，在傳統石油產量高峰（2007年）過後的世界，提高生產力（人均產出）變得困難。AI或量子電腦等創新充滿希望。但在它們真正實現之前，現實是，因物理增長極限，經濟增長十年又十年地持續放緩。

例如，石油產量增長從每年7%（1900至1970年）降至如今不到1%。而另一方面，貨幣供應卻以更高的速度（約每年7%）持續增長。

Bitcoin與縱火救火隊

對政府來說，削減支出很難。不如印鈔。如傳奇投資人Ray Dalio於六月所寫：

當一個國家債務過多時，降低利率並貶值債務所計價的貨幣，是政府決策者最有可能採取的路徑，因此押注這一點是值得的。

Ray Dalio，巨型投資基金Bridgewater億萬富翁創辦人。

而要降低利率，就必須印鈔，透過“量化寬鬆”。這是未來幾個月需要關注的關鍵詞。尤其是從五月起，當Donald Trump取代Fed主席時。

回到我們關心的主題，又一次量化寬鬆將對bitcoin利多。歷史上，所有資產在這些貨幣寬鬆時期都會上漲。

就在幾天前，當Fed主席暗示可能降息（或許在9月18日），bitcoin立即上漲。

簡而言之，債務讓法國和歐洲面臨兩難。按計劃削減400億歐元公共支出，可能引發社會和政治緊張，尤其是如果François Bayrou政府倒台。

重啟量化寬鬆可以控制借貸成本，但這將是軟弱的表現。此外，印鈔機的受益者是那些有錢擁有高檔房地產、藝術品、優質股票等的人。

這就是為什麼如果中央銀行再次扮演縱火救火隊，bitcoin必然會成為最大贏家。它是世界上最稀有的資產，同時對所有人開放，無論你有多少儲蓄。

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