微策略再發普通股買比特幣，優先股吸引力不足，STRC配息率提升至10%

比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 再買 4,048 枚比特幣，將比特幣持有量擴大到 636,505 枚。Strategy 再度透過增發普通股增資，並宣布將優先股 STRC 的配息率由 9% 調高至 10%，難道是優先股已無法吸引投資人的買盤？ 

Strategy 再買入 4,048 枚比特幣

Strategy 此次透過發行

• 普通股 MSTR 募得 4.25 億美元
• 8% 可轉換優先股 STRK 募得 1,900 萬美元
• 10% 優先股 STRD 募得 100 萬美元

共募集 4.718 億美元，並全數用於買入比特幣。Strategy 此次收購了 4,048 枚比特幣，平均成本為 110,981 美元。截至 2025 年 9 月 2 日，Strategy 共持有 636,505 枚比特幣，總成本為 469.5 億美元，平均成本為 73,765 美元/每比特幣。

Saylor 違反承諾，再發普通股稀釋股東權益

微策略在上次財報會議上宣布，將根據內部評估指標「mNAV 溢價比」來決定是否繼續透過 ATM 計畫發行普通股換，mNAV 溢價比介於 1~ 2.5 倍時，除非是為了支付現有債務利息或發放優先股股息，否則不會發行新股。

但繼上週發行 875,301 股 MSTR 普通股，募集 3.1 億美元後，微策略此次又發行 1,237,000 股 MSTR 普通股募資，此等稀釋股東價值的舉動違背了之前的承諾，並引發了爭議。難道是優先股已不再吸引投資者了嗎？

根據其官方網站，其 mNAV 目前為 1.58，已超過三個月都低於 2 以下。

8% 優先股已不再吸引人？宣布調升 STRC 配息率至 10%

微策略短短半年間發行了四檔優先股，不但擁有 8% 以上的年化配息，之前股價也有亮眼的表現。讓不喜歡比特幣高度波動的投資人，也可以買入比特幣概念股，創造穩定的現金流。

但最近明明需要拉抬 mNAV，卻放棄發行優先股，以普通股的募資為主，難道是優先股已無法吸引投資人的買盤？ 

筆者整理四檔優先股資料如下表，除了可累積股息的 STRF 價位仍維持在贖回價 100 元以上之外，其餘 3 檔都跌落至百元以下，清償順位較低的 STRD 甚至只有 79 美元的價格。而多數優先股都還有極大的發行額度，可能的原因會是投資人意願不足，導致微策略只能走回頭路，再度以 MSTR 增發募資嗎？

此外，微策略也宣布，STRC 的配息率由 9% 調高至 10%，因為當初公司設定的股價區間為 99～101，故只能藉由調高利率抬升股價。

	STRK	STRF	STRD	STRC
年化配息率	8%	10%	10%	浮動利率，初始為9%
目前價位	94.58	110.82	79.05	97.58
平均 30 天交易量	2,280 萬美元	2,110 萬美元	960 萬美元	9,520 萬美元
總發行額度	210 億美元	21 億美元	42 億美元	42 億美元
剩餘發行額度	203.9 億美元	17.95 億美元	41.7 億美元	42 億美元

(靠比特幣創造穩定現金流，微策略4檔優先股該如何選擇？)

MSTR 今年股價已跑輸比特幣

截稿前微策略股價上漲 1.73%，今年迄今股價僅上漲 14%，已輸給比特幣的 19%。

(MSTR 股價漲不動！mNAV 低檔徘徊，微策略還有什麼招？)

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