加密貨幣市場在歷來波動劇烈的九月來臨前的現狀

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九月來臨，標誌著夏季的非技術性結束、開學季——哦對了——也是bitcoin歷史上表現最差的月份。

有些人將每年第九個月（不僅僅是BTC，還包括S&P 500）市場回報較低歸因於夏季結束後的再平衡。投資者——無論是否身處加密貨幣領域——從假期歸來，重新評估投資組合，或許會選擇鎖定收益/止損，從而對價格產生下行壓力。

我回顧了一年前寫的一篇關於九月可能影響市場事件的文章。當時討論了聯邦儲備局可能在月中降息（確實發生了，幅度為50個基點），以及SEC即將對允許bitcoin ETF期權做出決定（最終確實獲批）。

根據CME Group的FedWatch工具，目前聯準會在幾週內降息（儘管僅為25個基點）的機率約為92%。雖然降息通常對風險資產有利，但其影響可能更為細緻。

與其說SEC在一年前批准了BTC基金的期權，不如說監管機構很快就會釐清更多加密貨幣ETP提案的命運。但其實也沒什麼太大不同。

不過，為了提醒你，自2024年9月2日以來發生了多少變化，那篇文章還配了一張Kamala Harris的照片，並質疑當時SEC主席Gary Gensler的命運。此外，過去12個月，bitcoin和ether分別上漲了94%和78%。

進入2025年9月初，我們看到bitcoin距離上個月創下的約124,000美元高點下跌了約11%。該資產8月的表現（-6.5%）是自2月（-17.4%）以來最差的一次。

BTC本週末一度跌至約107,000美元，週二下午則在111,000美元附近徘徊。Compass Point分析師Ed Engel和Abdullah Dilawar指出，短期持有者（即六個月內買入者）的平均成本基礎約為109,000美元。他們補充說，過去六個月購買的BTC供應中，有30%是在115,000美元以上買入的。

“這說明市場結構偏向高位，當未實現虧損過高時，短期持有者往往會加速拋售，”Engel和Dilawar寫道。“雖然BTC已反彈至109,000美元以上，但我們希望在逢低買入前，看到負資金費率和/或更多短期持有者投降。”

所以他們給了我們幾個值得關注的價格點。還想要一個嗎？Bitfinex分析師也給出了參考。

“雖然這次[BTC]下跌具有技術意義，但歷史回撤模式和季節性表現顯示，市場實際上正處於修正階段的後期，93,000至95,000美元區間很可能成為周期性底部。”

ether本週末也出現下跌——距離創下歷史新高僅約一週。但近期ETH表現比BTC更具韌性，這得益於ETH ETF資金流入和機構買盤（截至8月31日，NYSE American上市的BitMine Immersion持有1,866,974枚ETH）。截至一小時前，ETH報價約4,300美元。

現貨ether ETF在8月表現亮眼，淨流入近40億美元。與此同時，bitcoin產品則流出約3億美元，根據CoinShares數據：

你還可以看到，上月流入solana和XRP產品的資金——部分反映了市場對美國ETF潛在推出的樂觀情緒。

我預計下月SEC將批准這類產品，這將促成我上週提到的潛在“altcoin autumn”。尤其是如果我們看到SEC公布加密貨幣ETP的一般上市標準。

而加密貨幣ETF申請數量持續增長。Grayscale Investments上週末提交了持有cardano（ADA）和polkadot（DOT）的ETF S-1申請——此前已針對這些擬議產品提交了19b-4文件。

加密貨幣投資產品的繁榮可能要等到下月的“Uptober”展望。不過，這只是眾多市場敘事同時上演時需要留意的又一件事。

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