在過去三年裡，人工智慧（AI）的發展一直是股市上最熱門的創新話題。但推動華爾街行情上漲的不僅僅是AI這一趨勢。投資者對於知名公司股票分割的狂熱，也在推動主要股指創下新高方面發揮了關鍵作用。
股票分割是上市公司可用來表面上調整其股價和流通股數的工具，這兩者會以相同的比例變動。這些變動只是表面上的，因為它們不會改變公司的市值，也不會以任何方式影響其經營表現。
雖然股票分割可以使上市公司的股價上升或下降，但兩種分割方式之間的投資者情緒存在巨大差異。
圖片來源：Getty Images。
一方面，投資者往往傾向於那些宣布並完成正向分割的企業。當公司的股價上漲到需要降低以讓普通投資者更容易負擔時，這通常意味著該公司在經營層面表現出色，並且在創新方面領先於競爭對手。
在另一端，則是反向股票分割，這通常不被投資社群所看好。這種分割方式旨在提高公司的股價，通常是為了避免被主要證券交易所除牌。
大多數反向分割都是由相對不知名的企業進行的——但情況並非總是如此。2025年最受矚目的反向股票分割，電動車（EV）製造商Lucid Group ( LCID -4.84%)，將於今天（9月2日）開盤前生效，毫無疑問已經吸引了華爾街的全部注意力。
雖然罕見，但反向股票分割中也能發現優質標的
投資者通常避開反向股票分割的原因，與進行分割公司的基本經營表現有關。股價下跌的企業往往在經營層面遇到困難並且虧損。但在極少數情況下，反向股票分割的股票也可能成為真正的寶石。
或許史上最成功的反向分割股票是線上旅遊公司Booking Holdings ( BKNG 1.41%)。在網路泡沫破裂後不久，當時名為Priceline的Booking陷入困境。其股價一度接近Nasdaq交易所的最低持續上市標準1美元，於是在2023年6月進行了1比6的反向分割。自分割以來，該公司股價已上漲超過22,000%！
2024年9月，衛星廣播運營商Sirius XM Holdings ( SIRI 1.71%)完成了1比10的反向分割。Sirius XM的分割與是否能繼續在Nasdaq上市無關，而是為了提高股價，讓那些對於低於5美元公司股票持謹慎態度的機構投資者重新關注。Sirius XM仍然是美國少數幾家公開交易的合法壟斷企業之一。
Lucid有望加入這一進行過反向分割的知名且盈利企業的精英行列。
8月21日，該公司宣布計劃完成1比10的反向分割，將超過30億股流通股數合併至約3.073億股。分割完成後，Lucid的股價將從8月29日收盤時的每股1.98美元，提升至9月2日開盤時的每股19.80美元。
從表面上看，Lucid似乎擁有成為頂級豪華電動車製造商的明確跑道。隨著Tesla專注於大規模生產更具價格優勢的Model 3轎車，而非豪華的Model S，Lucid的Air轎車獲得了在豪華電動車領域領先的機會。
不幸的是，越來越多的逆風使Lucid股價大幅下跌，自2021年初創下歷史新高以來，股價已下跌近97%。
圖片來源：Lucid Group。
較高的名義股價無法解決Lucid Group的根本問題
雖然接近20美元的股價可能會激勵短期機構買盤，但較高的名義股價並不能解決困擾Lucid的一些根本性宏觀和公司特有問題。
從更宏觀的角度來看，消費者對於擁有電動車的熱情已經消退。充電基礎設施尚未普及，加上前總統Donald Trump的「Big, Beautiful Bill」將於本月底取消汽車監管積分，這些因素都抑制了對新一代電動車的需求。
這些持續的基礎設施挑戰，加上供應鏈問題（部分源於COVID-19疫情），導致Lucid Group幾乎每年都要下調或未達成其產量預期。
當Lucid上市時，曾預計2024年將生產90,000輛汽車。但該公司對2024年的預測已降至僅9,000輛電動車。至於2025年，Lucid Group又將產量預期下調至18,000至20,000輛，低於此前預測的20,000輛。換句話說，該公司並未展現出能成功擴大經營規模或達成其雄心勃勃產量目標的跡象。
Lucid Group還因其第二款車型Gravity SUV上市延遲而受挫。該車型原定於2024年亮相，但直到2025年4月下旬才開始交付。然而，由於供應鏈和品質控制問題阻礙了Gravity，產量擴張變得極具挑戰性。
Lucid的另一個顯而易見的問題是，其尚未證明自身的經營模式具有可持續性。公平來說，極少數電動車製造商能夠實現持續盈利，大多數傳統汽車製造商在電動車業務上也累計了數十億美元的虧損。但Lucid在電動車業務上距離盈利還相當遙遠——這是一個很大的問題。
對Lucid Group來說，唯一的亮點是截至6月底，公司擁有超過28億美元的現金、現金等價物和短期投資，並且沙烏地阿拉伯公共投資基金是其最大財務支持者。目前公司不存在即時償付能力問題。然而，2025年前六個月公司已虧損超過15億美元，半年內經營活動現金流出達12.6億美元，自成立以來累計虧損達138億美元。
對Lucid Group來說，今天開啟了新篇章。唯一的問題是：這會是公司的最後一章，還是一個驚人逆轉故事的開始？
