重點摘要：
Glassnode發現，Bitcoin目前正處於一個典型的修正階段，這是歷史新高後的常見現象。
若要從修正轉為賣方疲勞，BTC價格必須下跌至接近104,000美元。
短期持有者在當前BTC價格區間內，獲利情況出現顯著變化。
Bitcoin（BTC）正展現出經典的「狂熱後盤整」型態，新的分析將目光投向104,000美元。
在9月4日發布的定期通訊《The Week Onchain》中，加密分析公司Glassnode確認了BTC價格的新「盤整走廊」。
Bitcoin獲利「分位數」成為焦點
Bitcoin的價格走勢持續讓那些認為牛市應該已經回歸的人感到不安。
儘管黃金和風險資產持續上漲，BTC/USD卻陷於距離8月最新歷史高點下方10%至15%的區間內。
「自8月中旬創下歷史新高以來，Bitcoin進入了一個波動的下行趨勢，價格下跌至108,000美元後反彈至112,000美元，」Glassnode總結道。
「隨著波動性上升，核心問題在於這是否標誌著真正熊市的開始，還是僅僅是短期收縮。」
為了解答這個問題，研究人員觀察了活躍BTC供應最後移動時的價格，並將其劃分為不同的「分位數」。
其中，0.95分位數特別值得關注，這對應於95%的供應處於獲利狀態時的價格。
「目前，價格在0.85至0.95分位成本基礎之間交易，即104,100美元至114,300美元區間。歷史上，這一區域在狂熱高點後常作為盤整走廊，通常導致市場橫盤震盪，」The Week Onchain解釋道。
「因此，跌破104,100美元將重演本輪週期早期歷史新高後的賣方疲勞階段，而若能回升至114,300美元以上，則意味著需求重新站穩腳跟並奪回趨勢主導權。」
Glassnode指出，8月的高點標誌著Bitcoin在當前牛市中的第三次狂熱上漲，而這類走勢本質上難以長期維持。
投機者在黑色與紅色之間反覆切換
其他值得關注的關鍵價格還包括Bitcoin投機者的總買入水平，也就是所謂的短期持有者（STHs）。
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這些被定義為持幣時間不超過六個月的錢包，傳統上在牛市修正期間支撐價格。
然而，Glassnode指出，在當前價格區間內，STH的獲利情況變化迅速。
「短期持有者供應的獲利百分比，為這一動態提供了清晰的觀察視角，」報告繼續指出。
「隨著價格下探至108,000美元，他們的獲利比例從90%以上驟降至僅42%，這是從過熱狀態冷卻至突然壓力區的典型表現。」
當短期持有者的獲利轉為虧損時，他們可能會迅速做出反應，並因虧損賣出而很快感到疲憊，從而讓市場出現反彈。
「這一模式解釋了近期BTC價格從108,000美元反彈至112,000美元的現象，」Glassnode補充道。
