BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 表示，若宏觀政策及政治因素（即所謂的「Trump trade」）持續維持寬鬆流動性，2025 年的 Bitcoin 牛市可能延續至 2026 年；但 BTC 首先必須突破關鍵的 117,000 美元供應區，才能持續推進至 120,000 美元。
-
Hayes 預測，若貨幣及財政寬鬆政策恢復，牛市可能延續至 2026 年，超越 2025 年第四季。
-
Glassnode 與 CryptoQuant 指標顯示訊號分歧：鏈上流動呈現狂熱，但 True MVRV 尚未達到過去高點的拋售水準。
-
短期技術阻力：117,000 美元為主要供應節點，突破此關卡對於推進至 120,000 美元至關重要。
2025 年 Bitcoin 牛市展望：Hayes 指出漲勢可能延續至 2026 年，117,000 美元為關鍵價位。閱讀專家分析與鏈上數據。（150-160 字）
Arthur Hayes 對 2025–2026 年 Bitcoin 牛市有何展望？
Arthur Hayes 表示，若宏觀催化劑——財政刺激與聯準會領導層更迭——提升流動性與風險偏好，Bitcoin 牛市有可能延續至 2026 年，超越 2025 年第四季。但他警告，短期價格走勢取決於是否能突破 117,000 美元的主要供應節點。
鏈上指標如何支持或反駁 Hayes 的觀點？
Glassnode 顯示與狂熱相關的指標，代表大量未實現利潤，這在歷史上常常預示週期高點。同時，CryptoQuant 的 True MVRV 尚未發出過去高點典型的「強烈賣出」訊號。這些訊號綜合顯示仍有上行空間，但拋壓風險也在升高。
重點摘要
- 牛市窗口延長：Hayes 認為宏觀政策可能讓漲勢延續至 2026 年。
- 鏈上警訊：Glassnode 指出市場狂熱，但 True MVRV 尚未達到歷史高點的拋售水準。
- 價格觸發點：突破 117,000 美元是推進至 120,000 美元、迎接聯準會關鍵決策前的必要條件。
來源：BTC 週期高點（2017 vs 2021）
為何 Hayes 預期牛市可能延續至 2026 年？
Hayes 指出，財政刺激重啟與聯準會領導層更迭的可能性是主要催化劑。他認為，政治誘因——如支持經濟成長的政策或刺激方案——可能再次推升風險資產，類似 2024 年底影響市場的「Trump trade」。
他認為，若流動性環境變得更為寬鬆，股票與加密貨幣表現可能超出預期。這是一個與現實政策選擇相關的宏觀敘事，而非僅限於加密貨幣基本面。
目前交易者應關注哪些鏈上價位與指標？
關注 117,000 美元供應節點：大量 BTC 先前在此價位被買入，可能形成顯著拋壓。需密切追蹤的關鍵指標包括已實現/未實現利潤分布、交易所流入量，以及 True MVRV 讀數——這些都能反映投資者在潛在高點前的行為。
來源：Glassnode
來源：CryptoQuant
若歷史模式重演，週期高點可能何時出現？
歷史上，Bitcoin 通常在減半後的隔年第四季達到週期高點（2017、2021）。若此歷史節奏延續，2025 年第四季可能為高點。但 Hayes 警告，宏觀政策變動可能將高點推遲至 2026 年。
交易者應如何平衡機會與風險？
採用適當倉位規模與明確停損點。若 BTC 突破並站穩 117,000 美元，可考慮分批加碼，目標接近 120,000 美元。若鏈上指標反轉（如交易所流入激增、True MVRV 達到歷史拋售門檻），應及時減倉。
常見問題
Bitcoin 牛市會在 2025 年結束嗎？
未必。歷史週期顯示 2025 年第四季為高點風險區，但 Arthur Hayes 認為宏觀政策與流動性可能讓漲勢延續至 2026 年。鏈上狂熱與 True MVRV 讀數應作為時機判斷依據。
117,000 美元價位有何重要性？
117,000 美元是主要供應節點，過去有大量累積，可能形成阻力。突破並穩定於其上，才有望推進至 120,000 美元。
總結表：關鍵指標與觸發價位
| Glassnode 狂熱指數 | 高 | 留意獲利了結激增 |
| True MVRV（CryptoQuant） | 尚未達到高點拋售區 | 尚未發出明確頂部訊號 |
| 價格 | 接近供應節點 | 突破 117,000 美元可看向 120,000 美元 |
結論
2025 年 Bitcoin 牛市或許尚未結束：Hayes 的宏觀觀點與鏈上訊號分歧，為進一步上漲留有空間，但 117,000 美元供應節點是當前技術面關鍵。交易者應密切關注鏈上指標與政策動態，並以嚴謹的倉位與出場策略控管風險。
