美國9月“小非農”意外錄得負值，聯準會降息預期強化

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Jin102025/10/01 18:53

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作者:Jin10

美國9月ADP就業人數創2023年3月以來最大降幅，前值也修正至負增長。由於非農報告很可能推遲發布，“小非農”或對指導聯準會10月會議有了額外的意義。

東八區週三20:15，美國9月ADP就業人數錄得減少3.2萬人，為2023年3月以來最大降幅，且是四個月內第三次下降，低於市場預期的5萬人，前值從5.4萬人下修至-0.3萬人。

數據公佈後，美國國債收益率下跌，現貨黃金短線波動不大。交易員提高對年內聯準會進一步降息兩次的押注。與即將召開的聯準會會議日期掛鉤的利率互換合約顯示，截至年底的降息幅度預計為46個基點，而數據公佈前這一預期為42個基點。

ADP首席經濟學家Nela Richardson博士表示：「儘管第二季度經濟增長強勁，但本月發布的數據進一步證實了我們此前觀察到的勞動力市場趨勢，即美國雇主在招聘方面一直持謹慎態度。」

按行業劃分來看，

9月建築業就業人數減少0.5萬人，8月增加1.6萬人。

9月製造業就業人數減少0.2萬人，8月減少0.7萬人。

9月貿易/運輸/公用事業就業人數減少1.3萬人，8月減少1.7萬人。

9月金融服務業就業人數減少0.9萬人，8月減少0.2萬人。

9月專業/商業服務就業人數減少1.3萬人，8月增加1.5萬人。

在美國政府於當地時間午夜開始關門之後，ADP就業報告可能是投資者本週唯一需要關注的報告。美國勞工統計局發布的每週初請失業金人數和官方就業報告預計將被推遲，直到華盛頓的預算爭議得到解決。勞工統計局上一次推遲發布就業報告是在2013年。

從歷史上看，ADP數據對幾天後發布的美國官方就業報告的預測能力並不理想。然而，今年在特朗普政府發動數十年來最大規模的貿易戰後，ADP更早地在春季就發現了招聘人數的大幅下降。

聯準會官員在制定利率決策時，會參考非農就業數據。聯準會下次會議將於10月28日至29日舉行，這意味著在此之前他們可能無法獲取最新的非農就業報告。ADP的數據因此具有了額外的意義。

AmeriVet證券公司美國利率交易與策略主管Gregory Faranello表示：「就業市場明顯走弱，市場之所以有這樣的反應，是因為週五公佈官方非農就業報告的可能性似乎不大。再加上官方就業數據此前已進行修正，這既強化了‘聯準會將重啟降息’的預期，也支撐了‘整體利率下行’的趨勢判斷。」

9月份，各行各業都出現了失業現象，但隨著學校重新開學，教育和衛生服務業增加了3000個就業崗位，醫療保健業也繼續保持長期招聘勢頭，抵消了部分行業招聘疲軟的影響。

根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow數據追蹤，美國經濟在第二季度確實增長了3.8%，並且有望在第三季度增長3.9%。

然而，儘管失業率處於相對較低的4.3%，但人們對勞動力市場狀況的擔憂卻有所加劇。

波士頓聯邦儲備銀行主席柯林斯週二表示：「我的基本預期是勞動力市場不會進一步疲軟，但風險仍然存在。特別是，我認為勞動力需求可能嚴重低於供應，從而導致失業率出現更顯著且不受歡迎的上升。」

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