- 摩根大通表示，比特幣相對於黃金被低估，設定了 165 萬美元的年終目標。
- 比特幣 ETF 資金流入顯示散戶投資者推動了「貶值交易」。
- 摩根大通分析師表示，金價上漲使比特幣更具吸引力。
摩根大通分析師表示，到 2025 年底，比特幣可能會反彈至 165,000 美元，他們認為，在波動率調整後的基礎上，這種加密貨幣相對於黃金仍然被低估。
這項預測是在比特幣徘徊在 119,000 美元附近之際做出的，這得益於全球經濟和政治不確定性下投資者對替代價值儲存手段的需求不斷增長。
比特幣相對於黃金的估值
在週三發布的一份報告中，以 Nikolaos Panigirtzoglou 為首的摩根大通分析師表示，比特幣與黃金的波動率已降至 2.0 以下，這意味著比特幣現在消耗的風險資本約為黃金的 1.85 倍。
在此基礎上，他們估計比特幣的 2.3 兆美元市值需要上漲約 42%，相當於約 165,000 美元的價格，才能與透過交易所交易基金 （ETF）、金條和硬幣私人投資的 6 兆美元保持一致。
與 2024 年底相比，該分析標誌著一個顯著轉變，當時摩根大通計算出比特幣相對於黃金被高估了 36,000 美元。現在，他們認為它的價值被低估了大約 46,000 美元。
“因此，這種機械練習可能意味著比特幣有顯著的上漲空間，”分析師寫道。
最新前景建立在 8 月份的早些時候預測之上，當時該銀行預計年底比特幣價格為 126,000 美元。
此後，金價上漲提高了比特幣的相對吸引力，促使摩根大通上調隱含目標。
「貶值貿易」的興起
摩根大通的分析師將看漲情景歸咎於他們所謂的“貶值交易”，這是投資者尋求抵禦通貨膨脹、政府赤字、地緣政治風險和對法定貨幣信任度下降的日益增長的運動。
比特幣和黃金都受益於這一趨勢，追蹤這兩種資產的 ETF 的資金流入在過去一年中大幅增加。
報告稱，散戶投資者一直是飆升的驅動力，尤其是比特幣 ETF。現貨比特幣基金的資金流入在 2025 年上半年加速，然後在 8 月有所緩解。與此同時，黃金ETF開始吸引更強勁的需求，縮小了兩個資產類別之間的累計資金流入差距。
分析師指出，雖然機構投資者透過芝商所期貨合約參與，但與 ETF 資金流入相比，期貨頭寸較弱，凸顯了貶值交易的散戶傾向。
看漲共識出現
正如摩根大通所強調的那樣，比特幣的潛在上漲空間加劇了進入今年最後一個季度的更廣泛的看漲浪潮。
其他幾位分析師和公司也預測比特幣將達到 200,000 萬美元，凸顯了人們對該資產的樂觀情緒。
目前，比特幣交易價格接近 119,000 美元，如果摩根大通 165,000 美元的目標實現，比特幣將有大幅上漲的空間。
上調反映了黃金的相對估值動態以及推動非傳統價值儲存需求的更廣泛的巨集環境。
比特幣能否達到摩根大通的隱含估值，將取決於投資者對貶值交易興趣的持續性，以及其與黃金競爭資本配置的能力。
目前，該報告強調了比特幣與貴金屬一起作為對沖經濟和政治風險的關鍵工具的不斷發展的作用。
