知名鏈上數據分析師 Willy Woo 表示，下一輪加密貨幣熊市可能由商業週期下行引發，上一次真正成形的商業週期下行發生在 2008 年與 2001 年，那是在加密貨幣市場尚未誕生的時期。
Woo 週一在社群平台 X 上 表示 ，過去我們經歷過兩個重疊的週期，一個是每四年一次的比特幣減半週期，另一個是全球 M2 貨幣供應量的變化。他表示：
「央行以四年為週期注入導致 M2 貶值的流動性，而這兩個週期正好重疊。」
然而，Woo 表示現在只剩下 M2 流動性週期，並認為下一輪熊市將由「商業週期」所主導。他表示：
「如果我們再次出現像 2001 或 2008 年那樣的商業週期衰退，那將會真正考驗比特幣的表現。屆時，比特幣會像科技股一樣暴跌？還是會像黃金那樣下跌？」
商業週期的下行階段是指一段經濟收縮期，在此期間，GDP 下降、失業率上升、消費支出減少、商業活動放緩。這種情況也常被稱為「經濟衰退」，並且通常發生在經濟擴張期之後。
Woo 的觀點是，加密貨幣市場並非孤立存在，而是會受到更廣泛經濟週期的影響，尤其是當這些週期影響到整體流動性時。
美國國家經濟研究局（NBER）透過追蹤四項主要指標來判定是否出現經濟衰退，分別是：就業、個人收入、工業生產以及零售銷售。2020 年初因疫情封鎖導致短暫衰退，但那段衰退時間極短。目前雖然沒有立即出現經濟衰退的威脅，但整體風險依然偏高。
本輪週期更加複雜，因為貿易關稅的引入已使 2025 年上半年經濟成長放緩，並預期將在 2026 年上半年繼續拖累 GDP 成長。
Woo 最後總結說，市場具有投機性，會提前反映未來事件，包括全球 M2 貨幣供應。他 表示 ：
「回顧過去的市場高點，股票的走勢領先於 M2 流動性，而比特幣又領先於股票。所以，要麼比特幣正在告訴全球市場『頂部已經出現』，要麼比特幣即將趕上整體趨勢。」
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