- Samson Mow 表示，這次下跌主要是由投機資本推動，而非真正長期持有的「HODLers」。
- Mow 認為牛市尚未全面啟動，因此目前看似的回調實際上可能是在為下一波行情做準備。
比特幣技術基礎設施公司 Jan3 創辦人 Samson Mow 認為，近期比特幣（BTC）的下跌主要是由新進投資者所推動，而非長期信仰者「HODLers」。這些新進投資者在過去 12 至 18 個月內買入，現在正在兌現約 20%–30% 的小幅獲利。
他指出，這些投資者更傾向於根據新聞標題和「消息」做出反應，而非基於根本信念。與此同時，真正有信仰的持有者正在吸收供應，為 Mow 所看好的 2026 年強勁行情鋪路。
根據 Mow 的說法，主要的賣家是「較新」的比特幣買家，也就是過去 12 至 18 個月內通過現貨或 ETF 買入的投資者。
據悉，這些投資者正在鎖定 20%–30% 的獲利，並非因為基本面出現問題，而是受到恐懼驅動的敘事影響：許多人認為當前市場週期可能在 2025 年見頂，因此選擇「趁還來得及」時退出。
弱手被洗出，強手持續堅守
Mow 指出，媒體關於週期高點的敘事，進一步加劇了這種獲利了結的行為。他認為，這類敘事對新進參與者影響尤為明顯，促使他們因恐懼而非信念賣出。
他進一步表示，這一批受新聞驅動或投機者的賣家已經「消耗殆盡」，他們已經獲利了結並退出市場，這意味著剩餘的供應現在集中在信念更堅定的持有者手中。對 Mow 來說，這始終是最理想的情況。
此前，Samson Mow 在 11 月 5 日曾表示，比特幣牛市尚未真正開始。根據 Mow 的說法，儘管比特幣近期表現強勁並在當前價格區間保持穩定，但這一資產僅僅是略微跑贏通脹，尚未展現出完整牛市週期的增長態勢。
當評論者詢問比特幣是否有機會在聖誕節出現「神燭」（即牛市狂熱階段常見的大幅飆升）時，Mow 回應稱他「並不確定」，這意味著他持謹慎樂觀態度，但未做出明確預測。
他還鼓勵投資者保持長遠視角，強調短期波動不應影響對比特幣長期走勢的判斷。「專注於大局。比特幣將會再加一個零，問題只是何時發生而已。」他建議道。
JPMorgan 分析師預測，比特幣在未來六到十二個月內有望升至約 170,000 美元，這一預測受到其相對於黃金風險輪廓變化的支持。比特幣與黃金的波動率比進一步降至 2.0 以下，這意味著比特幣現在大約需要黃金 1.8 倍的風險資本。
根據分析，比特幣的市值需從目前的 2.1 兆美元增長約 67%，才能追上私人部門對黃金的 6.2 兆美元投資規模。
目前，比特幣報價為 105,023 美元，過去 24 小時下跌 0.99%，市值約為 2.09 兆美元。
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