JPMorgan將JPM Coin銀行存款上鏈至Base，並搶先美聯儲實現24/7結算

數十年來，批發美元結算意味著必須等到Fedwire開放，而JPMorgan現在不再等待。

該銀行將其許可制的“JPM Coin”系統轉換為JPMD，一種由JPMorgan受保餘額支持的存款代幣，並將其部署在Coinbase的Ethereum layer-2（L2）Base上。

與B2C2、Coinbase和Mastercard的試點交易已經上線。這一時機並非偶然，因為JPMorgan押注企業財務主管和交易台會在聯邦儲備決定是否延長Fedwire運作時間之前，願意為可編程、全天候流動性付費。

這並不是DeFi實驗，而是受監管的銀行資金運行在公共鏈路上，並結合智能合約掛鉤。

JPMD代表著系統性重要銀行的實際存款負債，受FDIC保險和銀行監管。不過，帳本現在駐留在Ethereum rollup上，而不是JPMorgan的內部數據庫。

該銀行將此定位為商業銀行資金的可編程化：即時、可組合，並且在市場不眠時隨時可用。

24/7主張及其界限

在兩個JPMorgan客戶之間使用JPMD時，結算可全天候進行。轉帳在Base上幾秒內完成，因為代幣移動和JPMorgan內部帳本更新是同步的。

高管們正在推銷“秒級”與“隨時可用”的結算，並且在這個網絡內，他們確實能做到。

目前的限制是互操作性。真正的銀行間結算仍然需要對方銀行發行兼容的代幣，或者退回到傳統基礎設施。

如果對方銀行不在JPMorgan，JPMD就不再是即時資金，而成為需要通過RTP或FedNow（針對零售規模流動）或Fedwire（當其重新開放以進行批發準備金轉移時）兌換的債權。

這是在JPMorgan範圍內的全時結算，而不是全美銀行間的普遍24/7結算。

聯邦儲備已提議將Fedwire擴展為22/7/365運作，但這仍然只是提案。與此同時，JPMD已在單一機構邊界內實現了這一體驗。

Base的收穫與Ethereum的吸收

這些是運行在公共rollup上的許可餘額。

Base提供廉價的區塊空間和原生智能合約功能，而JPMorgan則通過白名單和合約層級的存取邏輯控制誰可以持有或互動JPMD。

與零售DeFi交易量相比，直接上鏈的規模將相對有限，但其象徵意義重大：受監管的銀行資金現已在Ethereum L2上流通。

這意味著ETH安全的基礎設施承載著銀行級資金流動，並且合規門檻下的應用可以接入與無許可協議相同的執行環境。

Coinbase一直在為這一時刻做準備，因為“機構上鏈”自推出以來就是其主打。

現在，一家大型銀行通過選擇Base而非私有或聯盟鏈，驗證了這一論點。對Ethereum而言，即使這些資金流從未與開放DeFi市場互動，也為L2安全需求引入了新型經濟活動。

對Base而言，這證明了其在機構市場的產品市場契合度，並成為對缺乏類似監管關係或託管整合的競爭L2的護城河。

存款代幣與穩定幣

存款代幣是對特定銀行的債權，而非對非銀行發行人儲備組合的債權。這種結構性差異很重要，因為JPMD可以在銀行範圍內產生利息，並吸引那些因內部或監管限制無法持有穩定幣的財務主管。

然而，存款代幣在機構間尚未普遍等同於現金，因為一旦對方不是同一發行人，其價值主張就會削弱。

預計將是共存而非取代。USDC仍然是開放、可組合的美元，適用於無銀行關係或無法擴展的跨境流動場景。

JPMD則是針對大型、KYC交易和交易所內抵押品管理的受限通道，Coinbase可以原生整合。

懷疑者已經認為，存款代幣在多銀行互操作性到來前，並不是支付領域的突破。在此之前，它們只是帶有智能合約功能的圍牆花園。

這一舉措讓JPMorgan無需等待聯邦儲備延長Fedwire或業界在批發層面廣泛採用RTP和FedNow，即可繞過“銀行營業時間”的限制。

JPMorgan客戶間的非營業時間流動性調度變得輕而易舉，企業財務主管即使在週日凌晨2點也能調動數百萬資金。這對仍受限於批量結算窗口和工作日截止時間的銀行構成競爭壓力。

這一變化也帶來戰略緊張。聯邦儲備提出的Fedwire擴展將為銀行體系帶來全天候批發結算，但JPMorgan今天已在其內部實現了這一未來藍圖。

如果其他大型銀行也推出自己的存款代幣，行業可能會分裂為競爭網絡，除非標準趨於一致。

如果他們不跟進，JPMorgan將獲得流動性和服務優勢，隨著客戶將業務集中於能隨時調動資金的銀行，這一優勢將自我強化。

多銀行網絡是關鍵

最終局面取決於互操作性。如果其他系統性重要銀行發行兼容代幣，或美英的Regulated Liability Network等計劃與代幣化存款試點在標準上趨同，那麼“24/7銀行資金”將不再是單一銀行能力，而開始像是一個新的可編程清算層。

那時，存款代幣將成為基礎設施，而不僅僅是產品。

短期內，JPMD在Coinbase場景和託管流程中的應用將受到密切關注。結算、抵押品管理和企業財務調度是最明顯的首批應用。

如果交易量增長且其他銀行加入，競爭格局將發生變化：Base將成為機構美元流動的共享結算場地，而Ethereum L2將成為可編程銀行資金的默認執行層。

如果他們不加入，JPMorgan就為自己的客戶建立了一條更快的管道，也提醒大家聯邦儲備已不再掌控批發結算的時間表。

本文最早發佈於CryptoSlate，標題為JPMorgan just put JPM Coin bank deposits on Base – and beat the Fed to 24/7 settlement。