重點摘要
Solana 的網絡活動增長尚未抵消槓桿需求下降及網絡費用疲弱，導致 SOL 短期內的看漲前景受限。
若要出現一波空頭擠壓至 160 美元，需在持續的宏觀經濟不確定性下，獲得更堅實的衍生品支撐及更強的投資者信心。
Solana 的原生代幣 SOL（SOL）週一未能重回 140 美元，儘管已收復部分近期跌幅。SOL 永續合約的負資金費率，以及 Solana 網絡鏈上活動的下滑，持續影響投資者情緒。
SOL 在過去 30 天內下跌 30%，表現落後於整體山寨幣市場。交易者目前正在評估可持續牛市趨勢的可能性。
SOL/USD 對比山寨幣市值。來源：TradingView / Cointelegraph 加密貨幣投資者普遍擔憂的主要原因，來自於對美國經濟信心的下降，這是由於勞動市場疲弱的跡象，以及對人工智慧投資依賴度的提升所致。
德意志銀行 DWS 資產管理公司執行長對路透社表示，對於 AI 產業的估值「沒有現成的參考模式」，並補充說，除了效率提升之外，還需要更多證據來支持高估值。
在美國政府創紀錄的 43 天資金關閉後，包括 Target、Home Depot 和 McDonald’s 在內的多家消費公司，由於業績低於預期，已下調銷售預期。
由於美國 10 月消費者物價指數（CPI）及失業數據發布被取消，交易者對於聯準會預定於 12 月 10 日的貨幣政策決策更難以預測。
衍生品壓力與活動減弱持續壓制 SOL 價格
SOL 的疲弱反映了整體風險偏好下降，但還有其他因素可能導致其表現落後於主要山寨幣。XRP（XRP）在美國成功推出 ETF，增加了機構資金流的競爭，預計與其他加密貨幣相關的 ETF，如 Litecoin（LTC）和 Chainlink（LINK）也將陸續推出。
SOL 永續合約年化資金費率。來源： 自週五以來，SOL 永續合約的看跌槓桿需求持續存在，資金費率轉為負值，意味著交易者需支付費用以維持有利於價格進一步下跌的持倉。在中性情況下，該指標通常介於 6% 至 12%，以彌補機會成本。
SOL 期貨未平倉合約總量在過去 30 天內下跌 27%，顯示槓桿需求減少。
SOL 兩個月期貨年化基差率。來源：laevitas.ch SOL 月期貨相對現貨價格的溢價已降至 0%，這一水準與極度看跌的市場狀況一致。在中性環境下，該數據通常介於 5% 至 10%，而負值則顯示市場對看漲敞口的需求極度缺乏。
除非 SOL 衍生品市場狀況出現明顯改善，否則看跌情緒可能會持續。
Solana 網絡 TVL（左）對比每週鏈上收入（右），美元。來源：DefiLlama Solana 網絡的總鎖倉價值（TVL）週一降至 105 億美元，較一個月前下跌 20%。以每週手續費計算的區塊鏈收入已降至自五月以來的最低水準，這也解釋了為何 SOL 表現落後於整體山寨幣市場。作為對比，Ethereum 的每週手續費在同一 30 天期間僅下跌 5%。
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區塊鏈按 30 天活躍地址數排名。來源： Nansen Solana 依然在活躍地址數及交易量方面領先，與排名第二的 BNB Chain 保持明顯差距。更重要的是，Nansen 數據顯示 Solana 活動量增加 13%，而其主要競爭對手 Ethereum 則下降 15%。這些數據或許能增強 SOL 投資者的信心，但單憑這些尚不足以成為持續牛市的催化劑。
SOL 自週五觸及 121.50 美元低點以來已反彈 14%；然而，這波反彈並不保證後續會有持續的上升動能，特別是在衍生品市場依然脆弱、網絡費用持續疲弱的情況下。雖然不排除會有一波空頭擠壓推升至 160 美元，但這需要 SOL 交易者展現出顯著更強的信心。
