華爾街「最樂觀多頭」JPMorgan：AI 超級週期驅動，標普 500 指數 2026 年有望衝破 8000 點

這一樂觀預期的核心驅動力是 AI 超級週期和強韌的美國經濟。

撰文：張雅琦

來源：Wallstreetcn

JPMorgan 發布了其對 2026 年美股市場的最新展望，提出了華爾街迄今最為樂觀的預測之一，認為在特定條件下，標普 500 指數有望突破 8000 點大關。該行堅信，在人工智慧（AI）驅動的超級週期和富有韌性的經濟推動下，美國將繼續擔當全球增長的引擎。

由 Dubravko Lakos-Bujas 領導的策略師團隊將 2026 年底標普 500 指數的基礎目標設定為 7500 點。這一預測基於聯準會在年初進行兩次降息後暫停行動，並預期企業盈利在「至少未來兩年內」將實現 13% 至 15% 的超趨勢增長。

然而，JPMorgan 為市場描繪了更大的想像空間。策略師們在報告中強調：「如果聯準會因通膨動態改善而進一步放寬政策，我們預計將出現更大的上漲空間，標普 500 指數將在 2026 年超越 8000 點。」這一觀點令該行在華爾街的預測競賽中脫穎而出，超過了德意志銀行此前設定的 8000 點目標，成為新的高點。

這一極為樂觀的預測基於對「美國例外論」的堅定信心。JPMorgan 認為，美國經濟的韌性與 AI 超級週期的持續發酵，將使其在明年繼續成為「世界增長的引擎」，從而為股市提供強勁的基本面支撐。

AI 超級週期是核心引擎

JPMorgan 認為，目前由 AI 驅動的超級週期是其樂觀展望的核心。

策略師指出，這一週期已推動了創紀錄的資本支出、盈利的快速擴張，並造就了 AI 受益股和優質成長型公司「前所未有的」市場集中度。報告將這些優質公司定義為擁有強勁利潤率、穩健現金流增長、嚴謹資本回報和低信用風險的企業。這種由技術驅動的結構性轉變，正在重塑市場格局。

針對投資者對 AI 相關股票估值過高的擔憂，JPMorgan 提出了辯護。報告承認，30 支主要 AI 股票的遠期市盈率已達到 30 倍，但強調這些公司相比於市盈率為 19 倍的標普 470 指數其他成分股，提供了「更強的盈利可見性、更高的定價權、更低的資產負債槓桿，以及在股東資本回報方面一貫的良好紀錄」。

此外，對於一度引發市場回調的資本支出問題，該行預計，30 支主要 AI 股票的資本支出明年將增長 34%。策略師們補充道，「害怕過時」（Fear of becoming obsolete, FOBO）的心態正驅使企業和政府大力投資該技術，這股勢頭正從科技和公用事業板塊，擴散至銀行、醫療健康和物流等行業，從而拓寬了 AI 投資的範疇。

「贏者通吃」市場與潛在波動

儘管前景光明，但JPMorgan 也指出了一個弊端。策略師們表示，這種 AI 驅動的增長正在一個「K 型分化的經濟體中」展開，從而創造出一個「贏者通吃」的市場。這意味著部分企業獲得巨大成功，而其他企業則可能掉隊。

報告警告稱：

「在這種環境下，正如我們今年和最近所見，廣泛的市場情緒指標可能仍然容易出現劇烈波動。」

他們認為，2026 年的市場格局與 2025 年不會有太大差異，主導市場的股票將呈現出極端的擁擠和創紀錄的集中度。

除了佔主導地位的 AI 主題，JPMorgan 還指出了其他值得關注的投資領域，包括稀土和鈾在內的全球戰略資源股應會延續增長勢頭。放鬆管制預計將為金融、不動產供應鏈和能源行業帶來新動能，而監管回撤則有助於促進增長和削減赤字。同時，對關稅和貿易敏感的股票也可能提供一些「戰術性機會」。

在行業配置上，JPMorgan 維持對科技、媒體和電信（TMT）、公用事業以及國防板塊的增持評級，並預計銀行業和製藥業將進一步跑贏大盤。該行對更廣泛的金融和醫療健康板塊持中性看法。策略師們還補充說，與放鬆管制和 AI 生產力收益擴大相關的盈利增長，其潛力仍被投資者「低估」。