HyperLiquid 生態一哥 Kinetiq 今晚 TGE，什麼價位適合入手？

遇事不決先看 Polymarket。

撰文：Eric，Foresight News

東八區 11 月 27 日也就是今晚 20:00（UTC+8），HyperLiquid 上最大的 DeFi 協議，也是 HYPE LST 協議的 Kinetiq 將進行 TGE。

Kinetiq 團隊成員目前都是匿名狀態，沒辦法確認真實身份，但從社區的討論來看，該協議成員均是 HyperLiquid 的深度參與者，專注在 HyperLiquid 生態內。Kinetiq 在推出之時並沒有進行融資，而是自己投入資金與資源營運了幾個月的時間，之後在 2024 年年底的 175 萬美元融資也幾乎都面向了 HyperLiquid 生態內的參與者，包括驗證節點運營商、做市商以及 30 多名 HyperLiquid 生態 OG。

Kinetiq 的代幣 KNTQ 總量 10 億枚，初始流通量占比 29%，包括 25% 的空投以及用於提供初始流動性的 4%。Kinetiq 會將用於提供初始流動性的 KNTQ 與 USDH 直接在 HyperLiquid 現貨市場建立交易對，對於想要衝的小夥伴記得提前準備好子彈。

Kinetiq 的 LST 業務沒有太多可以展開的部分，核心就是允許用戶質押 HYPE 生成 LST kHYPE，同時持有 kHYPE 的用戶也可以選擇繼續在協議中質押 kHYPE 並獲得 vkHYPE，協議會將質押的 kHYPE 投入到 HyperLiquid 生態內的其他 DeFi 協議中產生額外的收益。目前質押 HYPE 與質押 kHYPE 的年化收益均沒有超過 3%。

據 Kinetiq 官網，目前該協議的 TVL 約為 11.1 億美元，包括了約 2797 萬枚 HYPE、173.5 萬枚 kHYPE 以及 158 萬枚 HYPE，在該協議質押的 HYPE 占到了 HYPE 目前流通量的約 8.8%。在 10 月中旬時候，質押的 HYPE 量還有約 3600 萬枚，看來近期 HYPE 價格的下跌也造成了不小的影響。

單從 LST 協議的角度，Kinetiq 是一個中規中矩的項目，HYPE 代幣本身能帶來的收益確實比較小。但在 HyperLiquid 通過 HIP-3 之後，Kinetiq 借助自身的優勢計劃推出的 launch 平台可能會帶來不小的質變。該平台可以為想要基於 HIP-3 推出合約平台的團隊提供 50 萬枚 HYPE，後期通過新平台的收入分成來帶給 HYPE 質押者更高的收益。

可以說，Kinetiq 想像力的核心就是 Launch 平台推出後能帶來多高的收入水平了。顯然，在有一個如此強預期和無法量化收入的前景下，用其他 LST 協議的參數去基於 TVL 和收入估值很難計算 Kinetiq 在「市夢率」下的實際價值，在這種情況下最能體現市場情緒給予協議估值的地方就是 Polymarket。

從 Polymarket 投票來看，Kinetiq 的合理 FDV 大概在 1 億美元至 1.5 億美元之間，對應 KNTQ 的價格大概在 0.1 美元至 0.15 美元之間。但值得注意的是，該預測市場的大部分金額被投注在了不會達到 2.5 億甚至以上的市值，所以僅可作為一個參考。

HyperLiquid 近期的熱度實際消退了不少，很多團隊擠破頭通過 HIP-3 規則建立的合約市場也並沒有讓 HYPE 有更好的表現。但 HYPE 的實際價值筆者認為是完全可以參考 CEX 的，目前僅僅是處在第一波熱度散去之後的修復期。

鑑於此，很難說 KNTQ 上線後是否會有短期爆發一波的表現，短線選手請各憑本事。但對於長線的投資者來說，在市場整體情緒恢復的大前提下，需要關注的點就是 HyperLiquid 的基本面數據是否能有持續的改善以及 Kinetiq 的 launch 平台推出後是否會有足夠多的需求。如果二者均滿足條件，且那時 KNTQ 的估值仍然小於 1 億美元乃至 5000 萬美元，則應該是一次不錯的出手機會。