升息陰影籠罩加密市場，本週日本央行決策恐引爆比特幣跌破七萬關卡？

日本央行即將於 12 月 18 日至 19 日召開政策會議，全球金融市場的緊張氣氛明顯升溫，特別加密貨幣市場，比特幣 BTC 被視為本週最可能受到衝擊的風險資產之一，市場普遍認為，日本央行升息幾乎已成定局，而這項政策轉向，可能成為年底前左右市場走勢的重要關鍵。Polymarket 預測市場目前給出的日本央行升息機率為 98 %，而只有 2 % 的機率認為政策制定者將維持利率不變，純市場觀察，非任何投資建議。

升息預期高度一致，幅度雖小意義重大

無論是預測市場或宏觀分析師，對日本央行即將升息的判斷高度一致。市場預期，日本央行將升息 25 個基點，政策利率上調至 0.75%，創下近 20 年來的最高水準。儘管與其他主要央行相比，這樣的利率仍屬偏低，但對長期奉行超寬鬆貨幣政策的日本而言，象徵意義極為重大，也意味著低利率時代正逐步走向終結。

日本低利率時代終結，日圓套利交易受衝擊

日本長期以來一直是全球低成本資金的重要來源。數十年來，機構投資人透過極低利率借入日圓，再將資金投入全球股票、債券及加密貨幣市場，形成所謂的日圓套利交易。然而，隨著日本債券殖利率上升，這類交易的吸引力正在下降，市場結構也開始出現變化。有些網路分析師還指出，一旦殖利率持續攀升，過去以日圓融資建立的高槓桿部位，可能被迫平倉。這將促使投資人出售風險資產以償還借款，而對流動性高度敏感的比特幣，往往首當其衝。近期比特幣價格已跌破 9萬美元的心理關卡，顯示市場情緒已轉趨保守。

槓桿退潮風險升溫，比特幣首當其衝

市場的擔憂來自於過去的經驗。回顧日本央行先前幾次升息後的市場反應，比特幣價格皆出現明顯修正。2024 年 3 月升息後，比特幣價格下跌約 23 %，同年7月再度升息後跌幅約 25 %，而在2025 年 1 月的升息行動後，價格甚至一度下挫超過 30 %。這些歷史數據，使投資人對本週的政策會議格外警惕。

部分交易員認為，日本央行升息與比特幣下跌之間已形成高度相關的模式。有分析師警告，若歷史再度重演，比特幣價格可能在政策公布後快速下探，甚至跌破 7 萬美元整數關卡，相當於自目前水準再下跌約兩成，因此呼籲投資人提前調整部位，以因應可能出現的劇烈波動。

日本央行升息與聯準會降息同時發生長期利多？

不過，市場並非只有悲觀聲音，也有宏觀分析師提出不同觀點，認為若日本央行升息與美國聯準會降息同時發生，反而可能對加密貨幣形成中長期利多。在這種情境下，聯準會降息有助於釋放美元流動性並削弱美元，而日本央行緩步升息則可能提振日圓，卻不至於引發全球流動性緊縮。

宏觀分析師 Quantum Ascend 將這種情況描述為政策轉變，而非流動性衝擊。根據這種觀點，聯準會降息將注入美元流動性並削弱美元，而日本央行逐步升息將在不顯著破壞全球流動性的情況下提振日圓。Quantum Ascend 認為結果是資本轉向具有不對稱上漲潛力的風險資產，而這正是加密貨幣的「最佳選擇」。

這類觀點認為，政策組合的轉變可能促使資金重新配置，流向具備高成長潛力與不對稱報酬特性的風險資產，而加密貨幣正是其中代表。然而，即便中期前景存在分歧，短期市場仍顯得相當脆弱。

有分析指出，日本債券市場的壓力，已迫使日本央行必須採取行動，而這可能引發套利交易的連鎖平倉效應，進一步擾亂股市秩序。全球主要股指高檔震盪、殖利率同步走高，都被視為市場壓力正在累積的訊號。

從價格表現來看，比特幣在整個 12 月大致呈現橫盤整理，反映出流動性不足，以及年底假期前投資人參與度有限。分析師認為，這種停滯狀態往往是重大行情出現前的過渡階段。

在股市出現見頂跡象、全球殖利率上升，以及比特幣對日本央行政策高度敏感的背景下，本次政策會議被市場視為今年最重要的事件，這次升息究竟會引發新一輪大幅下跌，還是僅帶來短期震盪，為後續反彈鋪路，關鍵仍在於未來幾週全球流動性的變化，以及市場如何消化日本政策的轉向。

 

 

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