المكاسب المدفوعة بالعملات المستقرة للعملات البديلة: لماذا يمكن أن تحقق HYPE و ENA و ETHFI عوائد تتراوح بين 34 و126 ضعفًا بحلول عام 2028

يشهد النظام المالي العالمي تحولاً هائلاً. بحلول عام 2028، من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة—التي كانت تُعتبر في السابق مجرد أدوات دفع—الركيزة الأساسية للتمويل اللامركزي (DeFi)، مما يدفع بنمو هائل في رموز مثل Ethena (ENA)، Ether.fi (ETHFI)، وHyperliquid (HYPE). هذا التحول ليس مجرد تكهنات بل هو هيكلي، مدفوع بوضوح تنظيمي، وتبني المؤسسات، وإعادة تخصيص رأس مال عالمي بقيمة 34 تريليون دولار إلى أنظمة مرتبطة بالدولار [1].

المحفز المدفوع بالاقتصاد الكلي: وضوح تنظيمي وتدفقات رأس المال

لقد كان قانون GENIUS الأمريكي، الذي تم سنه في يوليو 2025، نقطة تحول. من خلال فرض دعم احتياطي بنسبة 100% للعملات المستقرة واستثنائها من قوانين الأوراق المالية، حوّل القانون العملات المستقرة إلى أدوات منظمة وسائلة [3]. وقد أعاد ذلك توجيه رأس المال من البنوك التقليدية إلى التمويل اللامركزي، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في هذا القطاع إلى 123.6 مليار دولار في عام 2025 [1]. يمتد تأثير القانون على مستوى العالم: فقد سرّع من عملية الدولرة في الأسواق الناشئة وجعل العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي القوة المهيمنة في المعاملات عبر الحدود [2].

تسارع الآن تبني المؤسسات. تقوم صناديق التحوط وصناديق التقاعد والكيانات السيادية بضخ رؤوس الأموال في بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تستفيد من سيولة العملات المستقرة لتوليد العوائد. على سبيل المثال، أدت استراتيجيات العائد اللامركزية لـ Ethena وتوسعها في USDtb إلى دفع عملتها المستقرة USDe إلى 10 مليارات دولار في TVL، مما منحها دوراً محورياً في النظام البيئي القائم على العملات المستقرة [1].

محركات النمو الخاصة بالرموز

Ethena (ENA): باعتبارها رائدة في تحسين عوائد العملات المستقرة، تستفيد Ethena من سوق العملات المستقرة المتوقع أن يصل إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2028 [4]. عملتها المستقرة USDe، المدعومة بسندات الخزانة، توفر أماناً بمستوى مؤسسي مع تمكين الإقراض والتخزين اللامركزي. يتوقع المحللون أن تحقق ENA عوائد تصل إلى 51 ضعفاً بحلول عام 2028 مع توسع منتج USDtb الخاص بها واستحواذها على حصة أكبر من ودائع عالمية بقيمة 34 تريليون دولار من المتوقع أن تتدفق إلى التمويل اللامركزي [1].

Ether.fi (ETHFI): تموضع رمز ETHFI الخاص بـ Ether.fi للاستفادة من ترقيات قابلية التوسع في Ethereum بعد الدمج وابتكارات إعادة التخزين السائلة. مع ارتفاع رسوم شبكة Ethereum ومكافآت التخزين، تتوسع فائدة ETHFI كرمز حوكمة وسيولة. تشير التوقعات إلى عائد 34 ضعفاً بحلول عام 2028، مدفوعاً بدوره في تأمين وتحسين بنية Ethereum التحتية [2].

Hyperliquid (HYPE): يستحوذ رمز HYPE الخاص بـ Hyperliquid بالفعل على 60% من حصة سوق المشتقات الدائمة في الربع الثالث من عام 2025 [1]. تجعل بنيته التحتية للتداول منخفضة الكمون واندماجه مع مجمعات سيولة العملات المستقرة منه لاعباً محورياً في قطاع المشتقات. مع توقع نمو أسواق المشتقات جنباً إلى جنب مع TVL التمويل اللامركزي، فإن توقع عائد 126 ضعفاً لـ HYPE يستند إلى قدرته على الهيمنة على هذا القطاع عالي الهامش [2].

حتمية النمو

يخلق تقاطع الاتجاهات الاقتصادية الكلية والابتكار التكنولوجي دورة ذاتية التعزيز. مع اكتساب العملات المستقرة للشرعية، تجذب المزيد من رأس المال، مما يغذي بدوره توسع التمويل اللامركزي. يتضاعف هذا الديناميكية من خلال دور قانون GENIUS في تقليل مخاطر الطرف المقابل وتعزيز الشفافية [3]. بحلول عام 2028، قد تمثل العملات المستقرة 12% من حجم المدفوعات العالمية عبر الحدود، مما يعزز دورها كـ "قطع الليغو المالية" للنظام المالي الجديد [2].

بالنسبة للمستثمرين، الدلالات واضحة: رموز مثل ENA وETHFI وHYPE ليست مجرد رهانات مضاربية بل أصول أساسية في نظام مالي هجين. ترتبط مسارات نموها بنفس القوى التي تعيد تشكيل التمويل العالمي—وضوح تنظيمي، وتبني مؤسسي، والسعي المستمر وراء العائد في عالم منخفض أسعار الفائدة.

**المصدر: [1] The 2028 Crypto Bull Run: How Stablecoins and DeFi Will Power 100x Gains [2] Arthur Hayes Sees 126x HYPE Gains by 2028 as DeFi Infrastructure Expands [3] U.S. Stablecoin Dominance and the 2028 Bull Market [4] Future of Stablecoins Set to Soar with Apparent $1.2 Trillion Market Cap by 2028