لماذا يُعتبر الإقراض في DeFi الرهان طويل الأمد عالي النمو في تخصيص أصول العملات المشفرة لعامي 2025-2026

لم يعد مشهد الأصول الرقمية في عام 2025 خيارًا ثنائيًا بين التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل المركزي (CeFi). بل أصبح سباقًا تصدّر فيه DeFi المشهد، مدفوعًا بتبني المؤسسات والرياح التنظيمية المواتية. بحلول الربع الثاني من عام 2025، تجاوزت بروتوكولات DeFi نظيرتها CeFi في إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، حيث بلغت 26.47 مليار دولار مقارنة بـ 17.78 مليار دولار لـ CeFi [2]. هذا التحول لم يكن صدفة، بل نتيجة تلاقي عدة عوامل: أطر تنظيمية أوضح، ابتكار تقني، والسعي الدؤوب لتحقيق العائد في بيئة أسعار فائدة منخفضة.

الرياح التنظيمية المواتية: من عدم اليقين إلى الوضوح

كان التقدم التنظيمي هو المحفز الأهم لتبني المؤسسات. فقد وفرت لائحة أسواق الأصول الرقمية (MiCA) التابعة للاتحاد الأوروبي وقانون GENIUS الأمريكي اليقين القانوني المطلوب حول العقود الذكية وملكية الرموز ودمج العملات المستقرة [4]. تقلل هذه الأطر من مخاطر الامتثال، مما يمكّن المؤسسات من تخصيص رؤوس الأموال بثقة أكبر. على سبيل المثال، أدت أحكام قانون GENIUS بشأن الرقابة على العملات المستقرة بالفعل إلى تحفيز نشاط اقتراض جديد بقيمة 3–6 مليارات دولار على منصات DeFi بحلول منتصف عام 2026 [1].

استفادت منصات DeFi المؤسسية مثل Aave وLido من هذا الوضوح. فقد ارتفع TVL الخاص بـ Aave إلى 25.41 مليار دولار بحلول مايو 2025، بينما أصبحت Lido مركز سيولة حيوي للأصول المرهونة [2]. والنتيجة هي دورة فاضلة: الوضوح التنظيمي يجذب رؤوس الأموال، مما يغذي الابتكار، والذي بدوره يجذب المزيد من رؤوس الأموال.

التطورات التقنية: الكفاءة وقابلية التوسع

عززت الترقيات التقنية من جاذبية DeFi. على سبيل المثال، خفض تحديث Dencun على Ethereum رسوم المعاملات على الطبقة الثانية بنسبة 94%، مما أتاح 10,000 معاملة في الثانية بتكلفة 0.08 دولار فقط لكل معاملة [1]. وقد جذبت هذه الكفاءة 86 مليار دولار في TVL إلى نظام إعادة التخزين على Ethereum، حيث تسعى المؤسسات لتعظيم العوائد على الأصول غير المستغلة.

كما برزت Solana كلاعب قوي. فقد جمعت الشركات العامة 5.9 مليون SOL في خزائنها، مستفيدة من الإنتاجية العالية للسلسلة ورسومها المنخفضة لتوليد عوائد الرهن [3]. وتؤكد التعديلات الأخيرة على صناديق Solana ETF من قبل Franklin Templeton وGrayscale، والتي تتضمن أحكامًا للرهن، على مصداقية المنصة المؤسسية [3].

اللاعبون الرئيسيون والتحالفات الاستراتيجية

إن مؤسسية DeFi لا تتعلق بالتكنولوجيا فقط، بل بالشراكات أيضًا. فقد دخلت مجموعة SBI، العملاق المالي الياباني الذي يدير أصولًا بقيمة 200 مليار دولار، في شراكة مع Chainlink لتسريع تبني البلوكشين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، مع التركيز على الأصول الواقعية المرمّزة والعملات المستقرة المنظمة [4]. وتسد مثل هذه التحالفات الفجوة بين التمويل التقليدي وDeFi، مما يخلق نماذج هجينة تجذب المستثمرين الحذرين من المخاطر.

في الوقت نفسه، شهدت شركة DeFi Technologies Inc. نموًا في الأصول المدارة (AUM) من 772.8 مليون دولار إلى 947 مليون دولار بحلول 31 يوليو 2025، مدفوعة بدخل الرهن واستراتيجيات المراجحة [2]. ويعكس هذا النمو اتجاهًا أوسع: لم تعد المؤسسات تراقب DeFi فقط؛ بل تبني البنية التحتية وتخصص رؤوس الأموال على نطاق واسع.

توقعات مستقبلية: فرصة بقيمة 12.74 مليار دولار

بالنظر إلى المستقبل، فإن إمكانات الإقراض عبر DeFi مذهلة. من المتوقع أن تضيف منصات ترميز الأصول الرقمية (DATCOs) والاقتراض المرتبط بـ ETF مبلغ 12.74 مليار دولار إلى السوق بحلول منتصف عام 2026 [1]. كما أن عوائد الرهن على Ethereum التي تتراوح بين 3.8–5.5% تجعلها بديلًا جذابًا للأصول ذات الدخل الثابت التقليدي، خاصة في بيئة سياسة نقدية متساهلة [2].

الخلاصة

لم يعد الإقراض عبر DeFi رهانًا مضاربيًا، بل أصبح ركيزة أساسية في منظومة الأصول الرقمية. لقد حوله الوضوح التنظيمي والكفاءة التقنية والبنية التحتية المؤسسية إلى استثمار طويل الأجل عالي القناعة. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض للمرحلة التالية من الابتكار المالي، فإن صعود DeFi ليس حتميًا فحسب؛ بل هو جارٍ بالفعل.

المصدر: [1] DeFi Lending Surpasses CeFi in Recovery and Growth [2] Why Institutional-Grade DeFi and Stablecoin Sectors Are High-Conviction Buys in Late 2025 [3] Solana Treasuries: Fueling Institutional Adoption in 2025 [4] SBI Group and Chainlink Announce Strategic Partnership To