البيع العام لـMegaETH = فرصة لجني الأموال؟ Vitalik Buterin قد انضم بالفعل

سلسلة "متوافقة مع Ethereum في الوقت الحقيقي" MegaETH ستجري جولة تمويل جديدة في 27 أكتوبر—وهذه هي الجولة الثالثة التي يفتحها المشروع للمجتمع. في الجولتين السابقتين، دخلت جولة Echo Community بنفس سعر كبار المستثمرين مثل Dragonfly وVitalik Buterin، بينما وصلت جولة Fluffle NFT إلى تقييم مخفف بالكامل بقيمة 5.32 مليارات دولار.

حالياً، يُنظر إلى هذا المشروع في الصناعة على أنه "النجم الصاعد في Layer 2" ويقترب من لحظته الأكثر حسمًا.

في سوق Hyperliquid المسبق، وصلت القيمة الضمنية لـ $MEGA إلى 5 مليارات دولار، بينما تُظهر توقعات Polymarket أن فرصة تجاوز تقييمه 2 مليار دولار بعد الإدراج تصل إلى 89%.

من تنافس صناديق رأس المال المغامر إلى النقاشات المجتمعية الساخنة، ما الذي يجعل MegaETH يحظى بهذا القدر من التفاؤل؟ وهل ستصبح عملية إصدار التوكن المنتظرة هذه نقطة انفجار جديدة في مسار Layer 2؟

وفقًا للمعلومات التي أعلنها فريق المشروع، تبلغ حصة التوزيع في هذه الجولة العامة 5%، أي 500 مليون من أصل 10 مليارات توكن MEGA. يجب على المستثمرين المشاركة باستخدام USDT على شبكة Ethereum الرئيسية، وسيكون المزاد بنظام المزاد الإنجليزي، مع نطاق عروض بين 2,650 دولار و186,282 دولار. يجب على المستثمرين الأمريكيين قفل توكناتهم لمدة عام مع خصم 10%، بينما يمكن لغير الأمريكيين اختيار القفل أو عدمه.

من الجدير بالذكر أنه قبل البيع العام، قامت MegaETH بإعادة شراء حوالي 4.75% من الأسهم وحقوق الاكتتاب المرتبطة بالتوكن من المستثمرين الأوائل، وقد فُسرت هذه الخطوة على أنها إشارة لرغبتها في تحسين هيكل الأسهم والتوكنات وتعزيز حصة المجتمع.

بناء "Ethereum في الوقت الحقيقي"

تم إطلاق MegaETH من قبل فريق MegaLabs في عام 2023، والرؤية الأساسية هي جعل تفاعل البلوكشين يصل إلى سرعة تطبيقات الإنترنت. يزعم المشروع أن وقت تأكيد الكتلة يمكن أن يصل إلى 10 ميلي ثانية، مع قدرة نظرية تتجاوز 100,000 معاملة في الثانية (TPS)، مع الحفاظ على التوافق الكامل مع Ethereum Virtual Machine (EVM).

هذا المستوى من الأداء يتجاوز بكثير حلول Layer 2 السائدة الحالية. فعلى الرغم من أن Arbitrum وOptimism حسّنتا التنفيذ المتوازي وكفاءة Rollup، إلا أن هناك تأخيرًا بالثواني. تحاول MegaETH من خلال إعادة تصميم بنية طبقة التنفيذ تحقيق "تسوية دون الثانية"، بحيث يمكن لتطبيقات DeFi والألعاب وAI Agent والتطبيقات الاجتماعية تحقيق تجربة حقيقية في الوقت الفعلي.

من الناحية المعمارية، تعتمد MegaETH تصميم "العقدة المعيارية"، حيث يتم فصل ترتيب الكتل، حساب الحالة والتحقق إلى أدوار مختلفة: Sequencer مسؤول عن ترتيب التنفيذ، Prover يُنتج إثباتات المعرفة الصفرية، وReplica Node مسؤول عن نسخ الحالة. يُعتبر هذا "التقسيم المتخصص" هو المفتاح لتجاوز عنق الزجاجة في الأداء. في الوقت نفسه، تخطط MegaETH للاندماج مع طبقة توفر البيانات EigenLayer (EigenDA) لتعزيز قابلية التوسع للنظام.

المفهوم الأساسي لـ MegaETH هو: توسيع حدود الثقة مقابل الأداء، من خلال التضحية بجزء من اللامركزية في المراحل الأولى مقابل تحقيق معاملات في الوقت الفعلي وتحسين تجربة المستخدم بشكل جذري. كما كتب الفريق في الورقة البيضاء التقنية: "إذا أراد البلوكشين أن يصبح بنية تحتية حقيقية للإنترنت، يجب أن يمتلك سرعة من مستوى Web2".

الفريق والتمويل

أعضاء فريق MegaETH يأتون من دائرة المطورين الأساسيين في مجتمع Ethereum وخلفيات أنظمة عالية الأداء التقليدية. الرئيس التنفيذي Yilong Li، المدير التقني Lei Yang، ومديرة العمليات Shuyao Kong جميعهم أعضاء نشطون في مجتمعي Ethereum وStarkWare منذ وقت مبكر.

على صعيد التمويل، أكمل المشروع في يونيو 2024 جولة تمويل أولية بقيمة حوالي 20 مليون دولار بقيادة Dragonfly وبدعم من Vitalik Buterin. وفي ديسمبر من نفس العام، جمع حوالي 10 ملايين دولار من خلال جولة Fluffle NFT المجتمعية. وقد جذب برنامج النظام البيئي "MegaMafia 10× Builders Program" أكثر من عشرة مشاريع في مجالات DeFi والذكاء الاصطناعي والتواصل الاجتماعي والألعاب على السلسلة.

وفقًا لبيانات RootData، تجاوز إجمالي تمويل MegaETH مبلغ 30 مليون دولار. بالإضافة إلى Dragonfly، تشمل قائمة المستثمرين الرئيسيين QCP Capital وGSR وSevenX Ventures وDelphi Ventures وغيرها من المؤسسات المعروفة. هذا الفريق الاستثماري يوفر للمشروع دعمًا ماليًا وتقنيًا مستقرًا، كما يعزز ثقة السوق في تقييمه العادل.

توقعات السوق

من حيث رد فعل السوق، يُنظر إلى MegaETH بالفعل على أنه "أصل متفجر محتمل" حتى قبل إطلاقه الرسمي. في سوق Hyperliquid لعقود MEGA-USD الدائمة، تم تسعير القيمة المخففة بالكامل الضمنية لـ MEGA بحوالي 5 مليارات دولار، مع حجم تداول يومي يبلغ 17 مليون دولار؛ بينما في Polymarket، أعطى المتداولون احتمال 87% لتجاوز $MEGA قيمة 2 مليار دولار FDV خلال 24 ساعة من الإدراج، واحتمال 40% لتجاوز 4 مليارات دولار.

ورغم هذا الزخم، اختارت MegaETH بدء جولة تمويل جديدة بقيمة أقل بكثير من توقعات السوق.

أشارت محللة BlockWorks Research، Shaunda، إلى أن هذه استراتيجية "تسعير عكسي" متعمدة، حيث يدرك فريق المشروع أن المزادات الإنجليزية والهولندية غالبًا ما تؤدي إلى مشكلة "تسعير المشتري الهامشي": أي أن سعر البيع يقع تمامًا عند السعر النفسي لآخر مشترٍ راغب، وبمجرد فتح السوق الثانوية واختفاء ضغط الشراء، غالبًا ما ينخفض سعر التوكن بسرعة.

ولتجنب موقف "تقييم مبالغ فيه عند الافتتاح وانهيار السيولة"، استلهمت MegaETH من مشاريع حديثة مثل Plasma—حيث فتحت الإصدار للمجتمع بتقييم منخفض، مقابل مشاركة أعلى وإيمان طويل الأمد بالاحتفاظ. كما كتبت Shaunda: "إذا كانت القيمة العادلة لتوكن ما هي 5 مليارات دولار، فإن إعادة التقييم من 1 مليار إلى 5 مليارات أفضل بكثير من الهبوط من 20 مليار إلى 5 مليارات".

يُطلق بعض العاملين في القطاع على هذه الاستراتيجية اسم "ضريبة المجتمع" (Community Tax): وهي تضحية بحجم التمويل قصير الأجل مقابل كسب الرأي العام والثقة على المدى الطويل.

خلاصة

رغم التوقعات العالية من السوق تجاه MegaETH، إلا أن هناك جدلاً أيضاً. يرى بعض المحللين أن بنية "Sequencer الواحد" قد تؤثر على درجة اللامركزية. ورد فريق المشروع بأن الهدف الأساسي في هذه المرحلة هو اختبار حدود الأداء وتجربة المطورين، وليس السعي وراء لامركزية مثالية. وتعهد الفريق بإدخال آلية Multi-Sequencer تدريجيًا بعد استقرار البنية، لتحقيق توازن بين الأداء والأمان.

من منظور تقني، مالي وتوقعات السوق، لا شك أن MegaETH هو أحد أكثر الأحداث التي تستحق المتابعة في سوق العملات المشفرة حاليًا. فهو لا يمثل مجرد نقطة تطور لمشروع واحد، بل هو تجربة حقيقية حول "التوازن بين السرعة والثقة واللامركزية" في عالم البلوكشين. مع احتدام المنافسة في Layer2، تبدو خطوة MegaETH ذكية: جذب المستخدمين الأوائل بسعر منخفض، مما يكسبه شعبية ويختبر السوق في الوقت ذاته. فهذه ليست مجرد مسألة نجاح أو فشل مشروع، بل هي محاولة لاستكشاف كيفية تحقيق البلوكشين للسرعة والأمان معًا.

الكاتب: Forge