توقع سعر البيتكوين: لماذا ينخفض السعر، من يبيع، ومتى قد يبدأ التعافي
بحلول منتصف عام 2025، أظهر Bitcoin مرونة ملحوظة في مواجهة الاضطرابات التي كان من الممكن أن تطيح بسوق يعتمد أكثر على الأفراد. ويمكن تتبع معظم هذه القوة إلى تحالف غير متوقع: خزائن الشركات وصناديق البيتكوين الفورية ETF—وهما قوتان مؤسسيتان تمتصان العرض الجديد بهدوء وتوفران قاعدة طلب موثوقة. وقد مكّن هذا الشراكة Bitcoin من مقاومة آثار التشديد الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة. ومع ذلك، ومع تقدم السنة، بدأت تلك الأسس الصلبة في التحول، ما يحمل تداعيات عميقة للمتداولين والمستثمرين على المدى الطويل على حد سواء.
المصدر: CoinMarketCap
لماذا انخفض سعر Bitcoin؟ ما المختلف هذه المرة؟
عامل رئيسي في ضعف سعر Bitcoin مؤخرًا هو تغير سلوك داعميه الكبار—الشركات الكبرى والمؤسسات المالية. حتى وقت قريب، بدت شركات مثل MicroStrategy (التي أصبحت تعرف الآن بـ “Strategy”) وكأنها تملك شهية لا تشبع، حيث بنت خزينة Bitcoin رائدة عالميًا تتجاوز 674,000 BTC. لكن في عام 2025، هدأت وتيرة الشراء لديهم بشكل حاد. تمت إضافة 4,300 BTC فقط في الربع الثالث—وهو أبطأ وتيرة خلال عام كامل. هذا ليس مجرد تغيير في الرأي: فقد انهار العلاوة المرتبطة بامتلاك أسهم الشركات ذات الحيازة العالية من BTC، بعد أن كان هناك تدفق كبير من المشترين بالهامش إلى مجرد شُحٍ في الطلب. حيث كان المستثمرون يدفعون ما يصل إلى 208% فوق القيمة الصافية لأصول Bitcoin، الآن أصبحت تلك العلاوة 4% فقط. هذا التحول يعني تراجع رأس المال المخصص لتخزين الخزينة، وتخفيف الضغط الذي كان يحافظ على قوة سعر Bitcoin.
واجهت شركات عامة أخرى مشاكل مشابهة، كما هو الحال مع شركة Metaplanet في اليابان، التي شهدت مؤخرًا انخفاض سعر سهمها إلى ما دون قيمة حيازاتها من Bitcoin. الإجراءات التكتيكية مثل إعادة شراء الأسهم وإعادة التمويل شائعة الآن. كما أن الاندماج الأخير بين Strive و Semler Scientific يُظهر أن حركة “خزينة البيتكوين في الميزانية العمومية” تدخل مرحلة أبطأ وأكثر حذرًا، مما يؤثر بالتالي على سعر Bitcoin.
هل ما زالت صناديق ETF تحمي سعر Bitcoin—أم تزيد من تقلبه؟
شهدت صناديق Bitcoin ETF انفجارًا في الشعبية، وخلال معظم عام 2025، امتصت العرض بثبات، ووفرت شبكة أمان قوية لسعر Bitcoin. فعلى سبيل المثال، شهد مطلع أكتوبر امتصاص صناديق العملات الرقمية ETF لما يقارب 6 مليارات دولار خلال أسبوعين فقط. لكن في نهاية الشهر، أدت عمليات الاسترداد الكبيرة إلى عكس السرد ودفع سعر Bitcoin للأسفل. شهد صندوق IBIT التابع لـ BlackRock، الذي كان قوة رئيسية في السوق، أكبر تدفق خارجي في يوم واحد بقيمة 291 مليون دولار منذ الصيف.
ما الذي تغير؟ باختصار، أصبحت الظروف المالية أكثر صعوبة، وتغيرت توقعات الفائدة. لم يعد المستثمرون المؤسسون يمتلكون نفس اليقين الصعودي، ما أدى إلى تقلبات درامية—أحيانًا موجات دخول، وأحيانًا موجات خروج. أصبحت صناديق ETF الآن طريقًا ذا اتجاهين: يمكنها دعم سعر Bitcoin، ولكن يمكنها أيضًا تضخيم التصحيحات، اعتمادًا على مزاج وول ستريت.
ماذا تخبرنا بيانات السلسلة وحركة الحيتان حول اتجاهات سعر Bitcoin؟
ترسل المؤشرات على السلسلة أيضًا رسالة قوية بشأن سعر Bitcoin. ومن الأمور اللافتة للنظر، أن حتى حاملي العملة على المدى الطويل—الذين عادة ما يُطلق عليهم “الأيدي الماسية” في العملات الرقمية—بدأوا يبيعون بكميات ملحوظة. فقد غادر أكثر من 327,000 BTC محافظ هؤلاء الحائزين طويل الأجل خلال الشهر الماضي. تاريخيًا، يشير هذا النوع من التوزيع إلى فترات من الضغط، لأن البيع المستمر يمكن أن يتغلب على الطلب الجديد ويضغط سعر Bitcoin للأسفل.
وقد تزامنت هذه التدفقات الخارجة مع محاولات انتعاش فاشلة في أواخر أكتوبر ونوفمبر، في علامة على أن السوق يفتقر إلى القناعة. تُظهر بيانات Glassnode أنه على الرغم من تباطؤ صافي التدفقات، ما تزال حيازات صناديق ETF (التي تبلغ حوالي 150 مليار دولار) تدل على الثقة في سعر Bitcoin على المدى الطويل. والأهم، أنه في أوقات الخوف، يراهن بعض الحيتان على انعكاس الاتجاه. فحوت "Hyperunit" الشهير الذي ربح 200 مليون دولار في الانخفاض الأخير، دخل مؤخرًا في مراكز شراء مرة أخرى، وأضاف ما قيمته 55 مليون دولار من BTC و ETH، في إشارة إلى أن اللاعبين المخضرمين قد يرون فرصة في نطاق سعر Bitcoin الحالي.
كيف يؤثر المعدّنون والشركات العامة على سعر Bitcoin؟
نادراً ما كانت توافق عمليات المعدنين مع سعر Bitcoin بهذا القدر من الأهمية. لقد قفز متوسط تكلفة إنتاج المعدن الواحد إلى حوالي 114,000 دولار لكل BTC، متجاوزًا أحيانًا السعر السوقي الحقيقي للبيتكوين—ما وضع ضغطًا هائلًا على أوضاعهم المالية. وهذا يدفع المعدنين للبيع بشكل أكثر عدوانية، أو حتى التوسع في مجالات أخرى مثل بنية الذكاء الاصطناعي التحتية والحوسبة السحابية.
خزائن الشركات من البيتكوين أيضًا تحت ضغط. تُظهر بيانات SosoValue في أكتوبر أنه، في حين أن الشركات العامة غير التعدينية اشترت أكثر من 7,200 BTC، كان معظم هذه المشتريات في الأسبوع الأول فقط. وبنهاية الشهر، توقفت عمليات الشراء تقريبًا. من بين أكبر 38 مالكًا مؤسسيًا لـ BTC، هناك 24 شركة الآن في وضع خسارة، حيث تحتفظ بعملات اشترتها بأسعار أعلى من سعر اليوم. بعض الشركات، مثل Sequans، بدأت بالفعل ببيع أجزاء من مقتنياتها للسوق لسداد الديون.
هل ما زال سعر Bitcoin يتبع دوراته الشهيرة، أم أصبح يتصرف مثل أي أصل مخاطرة آخر؟
مع تراجع الدعم من صناديق ETF والشركات على حد سواء، أصبح سعر Bitcoin الآن يعكس شهية المخاطرة العالمية—يرتفع مع ارتفاعات الأسهم وينخفض خلال فترات الابتعاد عن المخاطرة. لاحظ المحللون أن دورة النصف المقدسة المتكررة كل أربع سنوات لم تعد بنفس الأهمية في 2025، واستُبدلت بحساسية متزايدة تجاه أسعار الفائدة، وتحركات الدولار، واتجاهات السيولة العالمية. بمعنى آخر، أصبح سعر Bitcoin يتصرف بشكل متزايد كأنه سهم نمو عالي بيتا—يكافأ في بيئات السيولة السهلة ويُضغط عليه عندما تجف السيولة.
هل يمكن أن ينتعش سعر Bitcoin؟ وهل “التيسير الكمي الخفي” سينقذ سوق العملات الرقمية؟
هناك عنصر غير متوقع قد يغير الأمور بالنسبة لسعر Bitcoin: تحركات السيولة من الحكومة الأمريكية. ووفقًا لمحللين مثل Arthur Hayes، فإن السياسات الحالية—رغم أنها لا تُسمى "تيسير كمي"—تزيد السيولة بآليات خلف الكواليس مثل عمليات الريبو والإنفاق الحكومي الكبير. إذا تصاعد هذا الاتجاه، فقد تتجه موجة من رؤوس الأموال مرة أخرى نحو ارتفاعات سعر Bitcoin مع عودة شهية المخاطرة للأسواق العالمية.
هل هذا نهاية السوق الصاعد، أم بداية فرصة جديدة؟
بالرغم من حالة التشاؤم، ثمة مؤشرات على أن القاع قد يكون قريبًا لسعر Bitcoin. تم التخلص من معظم البائعين الأفراد السريعين من السوق عبر التصفية القسرية. رغم أن تدفقات صناديق ETF تبقى فاترة منذ الصيف، إلا أن وجود أكثر من 150 مليار دولار من رهانات المؤسسات على سعر Bitcoin ما يزال قائماً. ومع غياب البائعين المتسرعين، يدخل مشترون جدد—سواء كانوا صناديق سيادية، أو مبتكرين في التكنولوجيا المالية، أو موجة جديدة من المستثمرين الأفراد. لا يزال محللو Bitwise و QCP Capital متفائلين بحذر بأن تراجع الرياح المعاكسة على المستوى الكلي سيجذب مشترين جدد ينقذون سعر Bitcoin ويدفعون لدورة جديدة.
ماذا يعني ذلك لـ Solana والعملات البديلة الأخرى؟
لم تسلم العملات البديلة الرائدة من تقلبات سعر Bitcoin. على سبيل المثال، تبعت Solana (SOL) تقلبات سعر Bitcoin، ولكن مع ارتفاعات وانخفاضات أكثر حدة. ومع ذلك، تُشير أنشطة المطورين ومؤشرات الاستخدام إلى وجود أساسيات قوية. إذا بدأ سعر Bitcoin في الصعود مجددًا، قد تشهد أصول مثل Solana موجات صعود مخاطرة أقوى.
الخلاصة: إلى أين يتجه سعر Bitcoin بعد ذلك؟
قصة سعر Bitcoin في عام 2025 هي قصة تطور. الأسس القديمة—تدفقات ETF المستقرة وعمليات الشراء القوية من الشركات—أصبحت أقل استقرارًا، وعادت التقلبات بقوة. ولكن مع نضوج السوق، ستظهر أنماط جديدة. بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، أصبح مراقبة تدفقات ETF، وبيانات السلسلة، واتجاهات السيولة العالمية أمرًا أساسيًا لتوقع صعود أو تصحيح سعر Bitcoin القادم. يُظهر التاريخ أنه حين يتلاشى مصدر قوة سعر Bitcoin، يظهر مصدر آخر—وأحيانًا بشكل صاخب.
بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون الصبر ويتابعون هذه التيارات المتغيرة، قد تفتح التغيرات في سعر Bitcoin فرصًا جديدة تمامًا كما حدث في الدورات السابقة، مما يجعل عام 2025 عامًا محوريًا للمستثمرين الأذكياء من أصحاب الرؤية المستقبلية في عالم العملات الرقمية.
تنويه: الآراء الواردة في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. لا يشكل هذا المقال تأييدًا لأي من المنتجات أو الخدمات المذكورة أو نصيحة استثمارية أو مالية أو تجارية. يجب استشارة المتخصصين المؤهلين قبل اتخاذ أي قرارات مالية.
