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⑴ Der paneuropäische Stoxx-600-Index stieg um 1,35 % und lag damit knapp unter dem historischen Höchststand, der kurz vor Ausbruch des Nahost-Konflikts Ende Februar erreicht worden war. Der Bankensektor legte um 1,7 % zu, Lufthansa stieg um 4,06 %, Air France-KLM um 7,5 %, und der Brent-Rohölpreis fiel unter 100 US-Dollar pro Barrel. ⑵ Obwohl der US-Präsident warnte, dass man mit Iran nicht übereilt ein Abkommen abschließen werde, scheinen die Anleger eher seiner Aussage vom Samstag zu vertrauen, dass Washington und Teheran bereits "umfassend verhandelt" haben und ein Memorandum of Understanding für ein Friedensabkommen zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus ausgearbeitet wurde. ⑶ Ein Fünftel des weltweiten Rohöls und Erdgases wird durch die Straße von Hormus transportiert; diese Wasserstraße ist auch für das stark von Energie abhängige Europa eine wichtige Seeroute. Zuvor hatte der Stoxx-600-Index hinter anderen globalen Aktienindizes zurückgelegen, da die Sorge vor steigenden Ölpreisen zusätzlichen Inflationsdruck in der Region befeuerte. ⑷ Bei den Einzelaktien stieg Delivery Hero um 9,55 %. Zuvor wurde berichtet, dass der Vorstand von Uber am Samstag eine Sitzung abhielt, um eine Wiederaufnahme des Übernahmeangebots für den deutschen Lieferdienstkonzern zu erörtern, nachdem ein vorheriges, mit über 11,5 Milliarden Euro bewertetes Angebot von einem wichtigen Anteilseigner abgelehnt worden war. ⑸ Es wird erwartet, dass der Marktumsatz verhalten bleibt, da die Börsen in den USA und Großbritannien aufgrund von Feiertagen geschlossen sind.

Laut Golden Ten Data vom 25. Mai hat Yiren Digital als Reaktion auf die jüngsten Diskussionen im Markt über den „geordneten Ausstieg führender Kreditvermittler aus festverzinslichen Produkten“ eine Erklärung veröffentlicht. Darin wird betont, dass das Unternehmen als unabhängig operierende, börsennotierte Gesellschaft eine eigenständige Geschäftsstruktur aufweist, die vollständig von anderen Geschäftsbereichen getrennt ist. Das operative Management ist klar abgegrenzt; die jeweiligen Geschäfte laufen unabhängig und beeinflussen sich nicht gegenseitig.Yiren Digital fügte hinzu, dass sich der gesamte Geschäftsbetrieb derzeit in einem stabilen Zustand befindet, sämtliche Aktivitäten geordnet voranschreiten, die Liquidität und die Risikokennzahlen gesund bleiben und von den entsprechenden Marktdiskussionen nicht beeinflusst werden.

BlockBeats berichtet, dass sich der globale Fokus der Märkte am 25. Mai zwar weiterhin auf die Verhandlungen zwischen den USA und Iran sowie die Wiedereröffnung der Straße von Hormus richtet, doch die Kapitalströme beginnen sich bereits einem tiefergehenden Problem zuzuwenden: Können die Zentralbanken weltweit angesichts von hoher Inflation, hohen Zinsen und Risiken bei den Staatsschulden den Markt weiterhin so stabilisieren wie in den vergangenen zehn Jahren? Obwohl die Einigung zwischen den USA und Iran allmählich Konturen annimmt – einschließlich einer begrenzten Wiederöffnung der Straße von Hormus, eines 60-Tage-Rahmenabkommens und der Wiederaufnahme der Gespräche zum Atomabkommen – bestehen nach wie vor gravierende Differenzen hinsichtlich hochangereicherten Urans, Sanktionsaufhebungen, Freigabe eingefrorener Vermögenswerte sowie der Libanon-Front. Das bedeutet, dass der Markt zwar „Deeskalation des Krieges“ handelt, aber Kapital dennoch nicht in einen allgemeinen Modus erhöhter Risikobereitschaft zurückgekehrt ist. Wichtiger noch: Der Markt erlebt derzeit ein in den letzten zwei Jahren seltenes Phänomen – die „Zinserhöhungserwartung ist zurück“. Am US-Zinsfuturesmarkt wird bereits eine Zinserhöhung der Federal Reserve frühestens im Oktober eingepreist, und für den Jahreswechsel werden 25 Basispunkte vollständiger Zinserhöhung erwartet. Fed-Gouverneur Waller hat klar erklärt, dass bei einem Verlust der Verankerung der Inflationserwartungen weitere Zinserhöhungen nötig sind; innerhalb der Europäischen Zentralbank wird eine Zinserhöhung im Juni noch direkter diskutiert. Das heißt, die bislang erhoffte „Marktrettung durch Zinssenkung“-Erzählung wird durch die Erzählung der „anhaltend hohen Zinsen“ verdrängt. Im Kern steht dahinter, dass sich der globale Anleihemarkt gegen die Logik der vergangenen Dekade – nämlich dass die Zentralbanken immer als Sicherung fungieren – zu wehren beginnt. El-Erian hat das größte Risiko der Gegenwart angesprochen: Ob Finanzkrise, Pandemie oder Krieg – die Märkte vertrauten darauf, dass die Zentralbanken letztlich durch Zinssenkungen, QE und fiskalische Anreize Risikoaktiva retten würden. Daher wurde das „Buy the dip“-Verhalten zu einer der erfolgreichsten Handelsstrategien weltweit. Nun aber beginnen hohe Inflation, hohe Schulden und die Belastung der staatlichen Kreditwürdigkeit die Handlungsfähigkeit der Zentralbanken einzuschränken. Erstmals steht der Markt vor der Situation: Die Politik möchte retten, ist aber nicht mehr unbedingt dazu in der Lage. Das erklärt auch die jüngst starke Divergenz der globalen Vermögenspreise. Einerseits bleiben US-Aktien, Künstliche Intelligenz und Technologiewerte durch Liquiditätsgewohnheiten und Wachstumserwartungen auf hohem Niveau; andererseits geraten US-Staatsanleiherenditen, japanische Langläufer und europäische Anleihemärkte gleichzeitig verstärkt unter Schwankungseinfluss. Das deutet darauf hin, dass Kapital umdenkt: Sollte die Zentralbank künftig nicht mehr unbegrenzt Liquidität bereitstellen, geraten alle aktuell hoch bewerteten Vermögenswerte erneut unter Druck von „realen Zinsen“ und „abgezinsten Cashflows“. Im Kryptomarkt bleibt BTC kurzfristig durch die verbesserte Risikoneigung in Folge der Entspannung im Nahen Osten gestützt. Sollten jedoch die globalen Zinsmärkte weiter an Zinserhöhungserwartungen anknüpfen, droht hoch gehebelten und überbewerteten Anlagen ein zunehmender Liquiditätsengpass. Der größte aktuelle Unsicherheitsfaktor am Markt ist somit nicht mehr länger nur der Krieg – vielmehr steht die Frage im Raum, ob der Einfluss der globalen wirtschaftspolitischen Instrumente auf die Märkte bereits zu schwinden beginnt.