Die Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) haben ihre geplante Zusammenarbeit angekündigt, um Krypto, DeFi, Prognosemärkte, Perpetual Contracts und Portfolio-Margining zu unterstützen.
Die beiden wichtigsten Aufsichtsbehörden in den USA beabsichtigen, die Vorschriften zu harmonisieren, regulatorische Lücken zu verringern, die Handelszeiten auszuweiten und Innovationsausnahmen zu nutzen, um die Wettbewerbsfähigkeit der US-Märkte zu erhalten.
Die beiden erklärten: „Da die Märkte für Wertpapiere und Nicht-Wertpapiere zunehmend zusammenwachsen, freuen wir uns auf einen neuen Beginn der Koordination zwischen den US-Marktaufsichtsbehörden. Die Arbeit von SEC und CFTC war noch nie so eng miteinander verflochten – und die bevorstehende Innovationswelle war noch nie so sehr von der Tiefe unserer Zusammenarbeit abhängig.“
SEC- und CFTC-Rahmenwerk für Portfolio-Margining
Diese Ankündigung erfolgt wenige Tage nach ihrer gemeinsamen Mitarbeitererklärung zu Spot-Krypto-Asset-Produkten, die ihren ersten Schritt der Zusammenarbeit darstellte. Beide Behörden hatten in der Vergangenheit Spannungen, hauptsächlich aufgrund sich überschneidender Zuständigkeiten und gegensätzlicher regulatorischer Ansätze, insbesondere im Bereich Krypto.
Jetzt haben jedoch beide zugestimmt, dass ein koordiniertes SEC-CFTC-Rahmenwerk für Portfolio-Margining potenziell Kapitaleffizienzen verbessern könnte, indem es gegenläufige Positionen über verschiedene Produktklassen hinweg anerkennt.
Beide haben bekräftigt, dass sie bereit sind, „Innovationsausnahmen“ zu prüfen, um sichere Häfen oder Ausnahmen zu schaffen, die es Marktteilnehmern ermöglichen, Peer-to-Peer-Handel mit Spot-, gehebelten, Margin- oder anderen Transaktionen in Spot-Krypto-Assets zu betreiben. Dies schließt Derivate wie Perpetual Contracts über DeFi-Protokolle ein.
Diese sicheren Häfen und Ausnahmen würden es Marktteilnehmern ermöglichen, wirtschaftlich tragfähige Modelle zu entwickeln, während die Behörden an einer langfristigen Regulierung arbeiten.
Laut SEC und CFTC ist das Recht auf Selbstverwahrung der eigenen Vermögenswerte ein zentraler amerikanischer Wert. Derzeit können Marktteilnehmer Spot-Krypto an staatlich regulierten Handelsplätzen handeln. Die Aufsichtsbehörden sagen, dass es auch andere Möglichkeiten gibt, wie Nutzer Spot-Krypto untereinander handeln können.
Ein gemeinsames Roundtable findet im September statt
Die beiden Aufsichtsbehörden kündigten ein gemeinsames SEC- und CFTC-Roundtable zur regulatorischen Harmonisierung an, das am 29. September 2025 stattfinden wird.
Laut der von Cryptopolitan eingesehenen Pressemitteilung erklärten beide: „Wie im Bericht der President’s Working Group on Digital Asset Markets zur Stärkung der amerikanischen Führungsrolle in der digitalen Finanztechnologie dargelegt, sind wir entschlossen, unsere bestehenden Befugnisse zu nutzen, um zweckmäßige Vorschriften für innovative Produkte und Handelsplattformen zu schaffen.“
Beim Roundtable werden SEC und CFTC Möglichkeiten erörtern, wie sie ihre Ansätze für Produktangebote harmonisieren können, um die Marktauswahl zu erhöhen und Investoren durch klare, vorhersehbare und innovationsfreundliche regulatorische Rahmenbedingungen zu schützen.
SEC und CFTC sind offen für eine Zusammenarbeit mit der Möglichkeit, die Handelszeiten gegebenenfalls weiter auszudehnen. Eine Ausweitung der Handelszeiten könnte die US-Märkte besser an die sich entwickelnde Realität einer globalen, rund um die Uhr aktiven Wirtschaft anpassen. Allerdings gibt es möglicherweise keinen einheitlichen besten Weg, um alle Güter in Bezug auf Handelszeiten zu behandeln. Dennoch könnte es für einige Arten von Vermögenswerten besser funktionieren als für andere.
Darüber hinaus werden SEC und CFTC Kooperationsmöglichkeiten prüfen, um zu erwägen, wo Event-Kontrakte US-Marktteilnehmern zur Verfügung gestellt werden können – unabhängig davon, wie die Zuständigkeitsgrenzen verlaufen.
Die Erklärung ging auch auf Offshore-Kryptomärkte mit vielen Perpetual Contracts ein, bei denen es sich um Swaps handelt, die kein definiertes Ablaufdatum haben. Sie werden in den USA nicht so häufig genutzt, wie sie es könnten, was auf Zuständigkeits- und Definitionsbeschränkungen zurückzuführen ist.
Laut den Aufsichtsbehörden „könnten die Behörden gleichzeitige Schritte in Erwägung ziehen, um Perpetual Contracts, die den Standards für Anleger- und Kundenschutz entsprechen, in den US-Markt zu bringen, was möglicherweise den Handel dieser Produkte auf von SEC und CFTC regulierten Plattformen ermöglichen würde.“
