Crypto101: Was sind Stablecoins?
Der offensichtliche Vorteil von Stablecoins gegenüber anderen Kryptowährungen ist ihre Stabilität. In diesem Artikel werden wir erklären, was Stablecoins sind.
Was sind Stablecoins?
Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die auf einen relativ stabilen Preis ausgelegt ist, indem sie in der Regel an einen Rohstoff oder eine Währung gekoppelt ist oder das Angebot durch einen Algorithmus reguliert wird.
Es gibt grob gesagt zwei Möglichkeiten, den Wert eines Coins an eine öffentliche Währung (oder "Fiat") zu binden. Die erste ähnelt der Verwaltung eines Währungsfonds: Der Betreiber legt so viele Dollar (oder Euro usw.) zurück, wie er Token ausgibt. Dies ist das System von Tether, dem ersten und umkämpftesten Stablecoin.
Im traditionellen Finanzwesen sind die Vorschriften sehr streng, aber diese Regeln gelten nicht für Kryptowährungen.
In diesen Worten klingt der "wahre Wettbewerb der Währungen" an, den Friedrich-August von Hayek in den 1970er Jahren theoretisierte. In den Stablecoins kann man die technologische Inkarnation der "selbstdeklarierten Privatwährungen" sehen, die sich der große liberale Ökonom vorstellte. Doch während er sich vorstellte, dass Banken frei Geld emittieren können, sind die Strukturen, die hinter dezentralisierten Finanzen stehen, noch eher nebulös. "Vielen Entitäten bei Kryptowährungen fehlt noch immer die juristische Grundlage", bemerkt Rechtsanwalt Hubert de Vauplane.
Was sind die wichtigsten Arten von Stablecoins?
Die wichtigsten Stablecoins basieren auf Fiat-Währungen oder Metallen, aber es gibt auch andere Arten. Hier ist eine Liste der wichtigsten Stablecoins:
Dollar-gebundene Stablecoins
Tether (USDT),
USD Coin (USDC),
TrueUSD (TUSD),
Binance USD (BUSD),
Gemini Dollar (GUSD),
Paxos Standard (PAX).
Stablecoins, die an andere Fiat-Währungen gebunden sind
Stasis Euro (EURS), an den Euro gekoppelt,
Tether Euro (EURT), an den Euro gekoppelt
Binance GBP Stable Coin (BGBP), an das britische Pfund gekoppelt.
Stablecoins, die an Metalle gebunden sind
CACHE Gold (CACHE), an Gold gekoppelt,
Tether Gold (XAUT), an Gold gekoppelt,
Paxos Gold (PAXG), an Gold gekoppelt.
Erwähnenswert ist auch der Petro (PRT), der von Venezuela ausgegeben wird und an die Ölreserven des Landes gekoppelt ist.
Stablecoins, die an gängige Algorithmen gebunden sind:
Ampleforth (AMPL),
Celo Dollars (CUSD),
und Terra (UST).
Wie funktionieren Stablecoins?
Stablecoins sind, obwohl sie an externe Vermögenswerte gebunden sind, immer noch klassische Kryptowährungen. Sie werden durch Blockchains gestützt, sei es die von Binance, Ethereum oder ihre eigene Chain.
Sie können für dieselben Transaktionen verwendet werden wie andere Kryptowährungen - Stablecoins sind aufgrund ihrer Beständigkeit sehr beliebt und werden von Anlegern in DeFi-Projekten (dezentrales Finanzwesen) genutzt. Sie lassen sich einfacher in Fiat-Währung oder Gold zurücktauschen.
Stablecoins, die an Kryptowährungen gekoppelt sind, sind eine Besonderheit und mögen kontraintuitiv erscheinen, wenn man bedenkt, dass ihr Erfolg hauptsächlich auf ihre Stabilität zurückzuführen ist. Der Mechanismus zum Ausgleich ihrer Volatilität unterscheidet sich daher von Kryptos. So wird beispielsweise der Preis von DAI ständig durch Smart Contracts überwacht. Wenn der Preis von DAI zu stark schwankt, wird der Algorithmus aktiviert, um den Preis zu stabilisieren.
Algorithmusgebundene Stablecoins sind immer noch ein Sonderfall, da sie keine Sicherheiten als Basiswert bieten. Statt eines Dollars oder eines Gramm Goldes wird die Wertbeständigkeit dieser Coins durch einen Algorithmus und durch Smart Contracts garantiert. Letzterer verwaltet die Anzahl der im Umlauf befindlichen Tokens. Sinkt zum Beispiel der Marktpreis, zieht der Algorithmus Tokens aus dem Verkehr, erklärt die Fachseite Cryptopedia. Umgekehrt, wenn die Preise steigen, wird der Algorithmus beschließen, neue Tokens zu generieren, um den Wert zu verwässern. So ist es möglich, dass sich die Anzahl der Tokens, die eine Person besitzt, ändert, der Gesamtwert aber stabil bleibt, erklärt die Ethereum-Website.
Es ist nicht nötig, Stablecoins zu minen, um sie zu erhalten. Im Falle von Tether muss man nur einen Dollar einzahlen, um einen USDT zu erhalten. Das Gleiche gilt für CACHE Gold: 1g Gold entspricht einem Coin. Bei anderen Stablecoins gibt es unterschiedliche Situationen. Zum Beispiel werden neue IADs von Nutzern im Austausch für Sicherheiten ihrer Wahl geschaffen.
Regierungen möchten diese Vermögenswerte regulieren
Der Entwurf der europäischen Mica-Verordnung sieht vor, dass für die Ausgabe von Stablecoins der Status eines E-Geld-Instituts erforderlich ist, wodurch die Emittenten der Europäischen Zentralbank unterstellt werden. "Noch bevor die Verordnung in Kraft trat, haben die Bankvorschriften viele Stablecoin-Entwickler abgeschreckt", bemerkt Pierre Noizat. In der Tat sind diese recht selten: weder der EurB der deutschen Bank BVDH, noch der EurS von Stasis, noch der Par von Mimo Capital haben sich durchsetzen können. In Frankreich testet die Casino-Gruppe seit letztem Jahr einen Stablecoin-Euro, Lugh, der zusammen mit der Société Générale entwickelt wurde und Kryptozahlungen in ihren Geschäften erleichtern soll.
Tatsächlich entwickeln sich die Verknüpfungen zwischen der Realwirtschaft und Kryptowährungen am schnellsten über E-Commerce und weniger über Spareinlagen. "Krypto-Vermögenswerte werden hauptsächlich von Privatpersonen gehalten", erinnert uns Stéphane Reverre, "weil die notwendigen Anforderungen an Liquidität und Transparenz noch nicht erfüllt sind." In China hingegen beliefen sich die Reserven für Finanzdienstleistungen, die mit Transaktionen auf Tencent und Alipay einhergehen, im vergangenen Jahr auf rund 300 Milliarden Dollar. Die Finanzbehörden haben strengere Vorschriften erlassen, was zu einem harten Durchgreifen gegen Kryptowährungen geführt hat. Zahlungsverkehr stand auch im Mittelpunkt des Libra-Projekts von Facebook, das auf einer Reihe von Stablecoins basierte und später in Diem, einem Dollar-Stablecoin, umbenannt werden sollte. Aufgrund des Widerstands von Regulierungsbehörden in Europa und den Vereinigten Staaten gab Meta die Idee auf.
Ein dreifaches Problem
Die Entwicklung von Stablecoins stellt die Finanzbehörden vor ein dreifaches Problem. Da die private Geldschöpfung potenziell unbegrenzt ist, könnte diese Flutwelle, wenn Pseudobanken sie an Fiat-Währungen binden, die Inflation verschärfen, den Handel destabilisieren und vor allem das Monopol der Geldausgabe, ein zentraler Punkt der Staatsgewalt, gefährden. Wenn Großbritannien zum Beispiel erklärt, es wolle Zahlungen in Stablecoins zulassen, dann knüpft es diese an äußerst strenge Bedingungen.
Die allgemeine Reaktion des Finanzsystems besteht darin, digitale Zentralbankwährungen (CBDs) vorzubereiten. " Es handelt sich um eine echte geostrategische Frage ", analysiert Hubert de Vauplane: "Es genügt, dass El Salvador und die Zentralafrikanische Republik Bitcoin einführen, aber wie sollen wir reagieren, wenn Serbien den E-Yuan einführt?" Diese Hypothese ist alles andere als theoretisch, denn angesichts des Umfangs der chinesischen Investitionen in der Welt könnte die digitale Seidenstraße durch eine monetäre Seidenstraße erweitert werden.
China und Europa haben augenscheinlich die Nase vorn. Obwohl die Biden-Regierung Ende letzten Jahres mit einer Durchführungsverordnung dem Ganzen einen Riegel vorgeschoben hat, scheint der US-Markt entgegenkommender zu sein und könnte Platz für regulierte Stablecoins schaffen. "Ein MNBC ist eine Lösung, die auf ein Problem wartet", sagte Dante Disparte, ein ehemaliger Libra-Manager, der zum Chief Strategy Officer von Circle wurde, auf einer Konferenz in London.
Digitale Währungen von Zentralbanken
In der Innovationslandschaft Frankreichs wird über den Einsatz von MNBCs noch diskutiert. Für den Risikokapitalgeber Alban de La Bretèche, Partner bei Ring Capital, gibt es keinen Zweifel: "In einigen Jahren werden MNBCs die Stablecoins ersetzen", sagt er. Aber es gibt noch viele Probleme, vor allem was die Programmierbarkeit der Währung angeht. "Dank der NFTs sind die DAOs zu Hotspots der Kreativität geworden, sowohl in technologischer als auch in künstlerischer Hinsicht", bemerkt beispielsweise der Berater Xavier Dalloz: "Stablecoins sind für ihre Finanzierung absolut notwendig, denn es ist schwer vorstellbar, dass eine digitale Zentralbankwährung die nötige Flexibilität bietet, um die Innovation von Smart Contracts zu fördern." MakerDAOs DAI, eine dezentrale Organisation auf Ethereum, stützt sich zum Beispiel direkt auf Bitcoin und Ether. Man fragt sich, was passiert, wenn Bitcoin und Ether, die in dieser Woche 30 % ihres Wertes verloren haben, ihren Abwärtstrend fortsetzen. MakerDAO würde in diesem Fall die Aufstockung dieser Sicherheiten verlangen. Dies wären wahrscheinlich die ersten Nachschussforderungen in der Geschichte der Kryptowährungen. Eine Tatsache, die es DAI bisher ermöglicht hat, den Sturm zu überstehen. Bis jetzt.
Sind Stablecoins dezentralisiert?
Das ist einer der größten Kritikpunkte an Stablecoins: Sie sind in einigen Fällen zentralisiert. In der Praxis bedeutet dies, dass bei einer Transaktion ein Mittelsmann benötigt wird. Dies ist insbesondere bei Tether der Fall, da es das Unternehmen ist, das Tokens im Austausch gegen Dollar emittiert. Dies gilt auch für Stablecoins, die an Metalle gebunden sind.
Dies ist das genaue Gegenteil des Gedankens hinter den Kryptowährungen, die entwickelt wurden, um dezentralisiert zu sein und keine Dritten für Transaktionen zu benötigen. Aus diesem Grund werden diese Stablecoins in der Krypto-Community stark kritisiert.
Einige Stablecoins sind jedoch dezentralisiert: Dies gilt insbesondere für die Stablecoins, die an andere Kryptowährungen gekoppelt sind, oder für diejenigen, die durch Algorithmen gestützt werden.
Fazit
Stablecoins bieten viele der Vorteile klassischer Kryptowährungen: Sie sind schneller als herkömmliche Banken und können für dezentrale Finanzprojekte verwendet werden.
Einige Stablecoins haben jedoch ein großes Problem: ihre zentralistische Natur, die sie weniger sicher, weniger unabhängig und weniger transparent macht. Und nicht nur das: Da ihr Wert stabil bleibt, sind Stablecoins keine sehr lukrative Investition für Börsenanleger. Manche haben noch neue Protokolle, wie z. B. auf Algorithmen basierende Stablecoins, die sie instabil machen können. Außerdem sind sie nach wie vor recht komplex und schwer zu verstehen.
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