Análisis detallado de la actualización AAVE V4: remodelando los préstamos con modularidad, ¿podrá el token antiguo experimentar un nuevo auge?

Título original: «Análisis detallado de la actualización AAVE V4: reinventando los préstamos con modularidad, ¿podrá el token veterano vivir una nueva primavera?»

Autor original: Umbrella, TechFlow de Deep Tide

En la noche del día 25, el fundador de AAVE, Stani, anunció la inminente llegada de AAVE V4, lo que rápidamente atrajo una gran atención y discusión. Al mismo tiempo, la reciente controversia entre AAVE y WLFI sobre la propuesta de distribución del 7% de los tokens también ha causado gran revuelo en el mercado.

Por un momento, toda la atención del mercado se centró en AAVE, este veterano protocolo de préstamos.

Aunque la disputa entre AAVE y WLFI aún no tiene una conclusión definitiva, detrás de este "espectáculo" parece revelarse otra imagen: "Nuevos tokens van y vienen, pero AAVE permanece firme".

Con la aparición de cada vez más nuevos tokens y el estímulo de la demanda fija de préstamos de tokens on-chain, AAVE sin duda posee unos sólidos fundamentos y catalizadores.

Esta actualización V4 quizás nos permita ver con claridad su poderosa competitividad futura en el sector DeFi, así como la raíz de su creciente volumen de negocio.

De protocolo de préstamos a infraestructura DeFi

Al hablar de AAVE V4, primero debemos entender una cuestión clave: ¿por qué el mercado espera con ansias esta actualización?

Desde ETHLend en 2017 hasta el gigante DeFi de hoy con 38.6 billions de dólares en TVL, como protocolo veterano, cada actualización de AAVE ha supuesto una optimización, y ha logrado influir en la liquidez y las dinámicas de los activos on-chain en distintos grados.

La historia de las versiones de AAVE es, en realidad, la historia de la evolución de los préstamos DeFi.

A principios de 2020, cuando se lanzó la V1, el TVL total de DeFi no superaba los 1 billions de dólares. AAVE adoptó el modelo de pools de liquidez en lugar del modelo P2P, transformando los préstamos de "esperar emparejamiento" a "ejecución instantánea". Este cambio ayudó a AAVE a ganar rápidamente cuota de mercado.

V2, lanzada a finales de 2020, introdujo como innovaciones clave los flash loans y la tokenización de deuda. Los flash loans dieron lugar a un ecosistema de arbitraje y liquidaciones, convirtiéndose en una importante fuente de ingresos para el protocolo. La tokenización de deuda permitió transferir posiciones, allanando el camino para los agregadores de rendimiento. En 2022, V3 se centró en la interoperabilidad entre cadenas, permitiendo que más activos on-chain accedieran a AAVE y convirtiéndose en un conector de liquidez multichain.

Aún más importante, AAVE ya se ha convertido en un referente de precios. Los protocolos DeFi consultan la curva de oferta y demanda de AAVE al diseñar sus tasas de interés. Los nuevos proyectos también toman como referencia los parámetros de AAVE al elegir los ratios de colateralización.

Sin embargo, a pesar de ser una infraestructura, las limitaciones de la arquitectura de V3 son cada vez más evidentes.

El mayor problema es la fragmentación de la liquidez. Actualmente, AAVE tiene 6 billions de dólares en TVL en Ethereum, solo 440 millones en Arbitrum y aún menos en Base. Cada cadena es un reino independiente y los fondos no pueden fluir eficientemente. Esto no solo reduce la eficiencia del capital, sino que también limita el desarrollo de las cadenas más pequeñas.

El segundo problema es el cuello de botella en la innovación. Cualquier nueva función debe pasar por todo el proceso de gobernanza, desde la propuesta hasta la implementación, lo que suele llevar meses. En un entorno DeFi de iteración rápida, esta velocidad claramente no satisface las necesidades del mercado.

El tercer problema es la incapacidad de satisfacer necesidades personalizadas. Los proyectos RWA requieren KYC, GameFi necesita colateralización de NFT, las instituciones requieren pools aislados. Pero la arquitectura unificada de V3 dificulta satisfacer estas demandas diferenciadas. O se admite todo, o nada; no hay término medio.

Este es el problema central que V4 pretende resolver: cómo transformar AAVE de un producto potente pero rígido en una plataforma flexible y abierta.

Actualización V4

Según la información pública, la mejora principal de V4 es la introducción de la "Capa Unificada de Liquidez" (Unified Liquidity Layer), adoptando el modelo Hub-Spoke para cambiar el diseño técnico existente e incluso el modelo de negocio.

Fuente @Eli5DeFi

Hub-Spoke: resolver el dilema de quererlo todo

En términos sencillos, el Hub concentra toda la liquidez y los Spoke se encargan de los negocios específicos. Los usuarios siempre interactúan a través de los Spoke, y cada Spoke puede tener sus propias reglas y parámetros de riesgo.

¿Qué significa esto? Significa que AAVE ya no necesita servir a todos con un solo conjunto de reglas, sino que puede permitir que diferentes Spoke atiendan distintas necesidades.

Por ejemplo, Frax Finance puede crear un Spoke dedicado que solo acepte frxETH y FRAX como colateral, estableciendo parámetros más agresivos; al mismo tiempo, un "Spoke institucional" podría aceptar solo BTC y ETH, exigir KYC, pero ofrecer tasas de interés más bajas.

Dos Spoke comparten la liquidez del mismo Hub, pero están aislados en cuanto a riesgos.

La genialidad de esta arquitectura radica en que resuelve el dilema de "quererlo todo". Se logra una liquidez profunda y aislamiento de riesgos; gestión unificada y personalización flexible. Antes, esto era contradictorio en AAVE, pero el modelo Hub-Spoke permite que coexistan.

Mecanismo dinámico de prima de riesgo

Además de la arquitectura Hub-Spoke, V4 introduce un mecanismo dinámico de prima de riesgo, revolucionando la forma de establecer las tasas de interés de los préstamos.

A diferencia del modelo de tasa unificada de V3, V4 ajusta dinámicamente las tasas según la calidad del colateral y la liquidez del mercado. Por ejemplo, activos altamente líquidos como WETH disfrutan de una tasa base, mientras que activos más volátiles como LINK deben pagar una prima adicional. Este mecanismo se ejecuta automáticamente mediante smart contracts, lo que no solo mejora la seguridad del protocolo, sino que también hace que el coste de los préstamos sea más justo.

Cuentas inteligentes

La función de cuentas inteligentes de V4 hace que las operaciones de los usuarios sean más eficientes. Antes, los usuarios debían cambiar de wallet entre diferentes cadenas o mercados, gestionando posiciones complejas que requerían tiempo y esfuerzo. Ahora, las cuentas inteligentes permiten gestionar activos y estrategias de préstamo multichain desde una sola wallet, reduciendo los pasos operativos.

Un usuario puede ajustar el colateral WETH en Ethereum y los préstamos en Aptos desde la misma interfaz, sin necesidad de transferencias manuales entre cadenas. Esta experiencia simplificada permite que tanto pequeños usuarios como traders profesionales participen en DeFi con mayor facilidad.

Cross-chain y RWA: expandiendo los límites de DeFi

V4 utiliza Chainlink CCIP para lograr interacciones cross-chain en segundos, admitiendo cadenas no EVM como Aptos, permitiendo que más activos se integren sin problemas en AAVE. Por ejemplo, un usuario puede colateralizar activos en Polygon y pedir prestado en Arbitrum, todo en una sola transacción. Además, V4 integra activos del mundo real (RWA), como bonos tokenizados, abriendo nuevas vías para que fondos institucionales accedan a DeFi. Esto no solo amplía la cobertura de activos de AAVE, sino que también hace que el mercado de préstamos sea más inclusivo.

Reacción del mercado

Aunque esta semana AAVE experimentó una fuerte caída junto con el mercado cripto en general, su rebote hoy ha sido claramente más fuerte que el de otros grandes proyectos DeFi.

Tras la caída del mercado cripto esta semana, el volumen de operaciones de AAVE en las últimas 24 horas alcanzó los 18.72 millones de dólares, muy por encima de los 7.2 millones de Uni y los 3.65 millones de Ldo, reflejando la respuesta positiva de los inversores a la innovación del protocolo, y el aumento de la actividad comercial ha fortalecido aún más la liquidez.

El TVL refleja de manera más directa el grado de reconocimiento del mercado. En comparación con principios de agosto, el TVL de AAVE se disparó este mes un 19% hasta acercarse a los 7 billions de dólares, alcanzando un máximo histórico y situándose actualmente en el primer puesto de TVL en la cadena de ETH. Este crecimiento supera con creces la media del mercado DeFi, y el aumento del TVL valida la eficacia de la estrategia de soporte multiactivo de AAVE V4, lo que podría indicar que los fondos institucionales ya han comenzado a entrar silenciosamente.

Según datos de TokenLogic, el patrimonio neto total de AAVE ha alcanzado un nuevo máximo de 132.7 millones de dólares (sin incluir las posiciones en tokens AAVE), creciendo aproximadamente un 130% en el último año.

En cuanto a los datos on-chain, hasta el 24 de agosto, los contratos abiertos en AAVE superaron los 430 millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo en seis meses.

Además de los datos directos, esta actualización de AAVE también ha generado un amplio debate en la comunidad. La información previa publicada sobre V4 ha recibido mucho apoyo y reconocimiento, especialmente en cuanto a la eficiencia del uso de capital y la composabilidad DeFi, mostrando al mercado más posibilidades y potencial.

Make DeFi great again

Combinando la información ya revelada sobre la actualización, es muy probable que esta mejora de AAVE lleve al mercado DeFi a un nuevo nivel. La arquitectura modular, la expansión cross-chain y la integración de RWA no solo han encendido el entusiasmo del mercado, sino que también han impulsado el precio y el TVL.

Y su fundador, Stani, parece estar lleno de confianza en el impacto que tendrá la actualización V4 en el sector DeFi.

Quizás en un futuro no muy lejano, AAVE aproveche el "viento de cola" de la liquidez que trae el bull market cripto y despegue hacia posibilidades infinitas.