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Analista: Bitcoin muestra una estructura de suministro similar al fondo del ciclo, pero el indicador clave de presión de venta aún no señala un fondoBlockBeats News, 22 de junio: El analista de mercados de criptomonedas Axel Adler Jr. afirmó que los datos en cadena muestran que el mercado de Bitcoin está exhibiendo una estructura de oferta similar a la de un fondo de ciclo, pero un indicador clave de capitulación aún no ha confirmado la formación del fondo. La oferta en manos de los holders a largo plazo está aumentando. Esta métrica mide la cantidad total de Bitcoin que tiene el grupo de holders a largo plazo, que históricamente ha experimentado un aumento rápido cerca de los fondos de ciclo. Actualmente, esta métrica ronda los 12,17 millones de BTC, alcanzando un máximo local reciente de 12,42 millones de BTC a principios de junio. A pesar de una leve retracción posterior, sigue mostrando un fuerte crecimiento interanual. En el último año, este indicador más que se duplicó, lo que indica que cada vez más monedas están pasando de traders de corto plazo a holders de largo plazo más estables. Este cambio generalmente se interpreta como una señal de mayor resiliencia en el mercado. Un aumento en la oferta en manos de holders a largo plazo significa que más Bitcoin sale de la circulación activa, reduciendo el potencial de presión de venta e indicando que el mercado está en un proceso de consolidación de monedas. Sin embargo, el problema radica en que este indicador aún no alcanza los niveles cercanos a los fondos de mercados bajistas anteriores. Cerca del fondo de 2015, la oferta en manos de holders a largo plazo era de aproximadamente 15 millones de BTC; en el fondo de 2018-19, rondaba los 16 millones de BTC; y en el fondo de 2022-23, se acercó a los 19,7 millones de BTC. En comparación, los actuales 12,17 millones de BTC, aunque van en la dirección correcta, aún tienen un recorrido por delante para alcanzar el rango histórico de confirmación de fondo. La mayor discrepancia proviene del indicador de presión de venta. Este indicador solo se activa cuando el mercado en general está en pérdida, es decir, cuando el NUPL es negativo, y mide el grado en que la presión de pérdida realizada se desvía de 1 mediante el SOPR. Dicho de otra manera, capta el momento en que el mercado realmente entra en una etapa de liberación de presión, ventas en pérdida y capitulación. Actualmente, este indicador lleva 1.256 días sin activarse, el período más largo en la historia de Bitcoin. La última señal apareció el 13 de enero de 2023, al final del ciclo bajista anterior. En ciclos pasados, incluyendo 2015, 2018-19, 2020 y 2022, se produjeron señales intensas de presión de venta, con picos que normalmente iban del 15% hasta casi el 32%. En diciembre de 2018, en el fondo de ciclo, este indicador alcanzó un máximo histórico de alrededor del 32%. Por lo tanto, el mercado actual presenta una estructura de fondo incompleta: el lado de la oferta está madurando, los holders a largo plazo están absorbiendo monedas, pero el lado de la capitulación aún no ha dado confirmación. El mercado parece encontrarse en una etapa de espera, consolidación y redistribución de monedas, más que en la fase final de liberación de presión típica de un fondo clásico de ciclo. En conclusión, Bitcoin efectivamente muestra ciertas características de "formación de fondo", pero todavía carece de la parte más crítica del ciclo histórico: la señal de capitulación definitiva provocada por las ventas en pérdida. Una confirmación más contundente podría requerir que suceda una de dos condiciones: que la oferta en manos de holders a largo plazo siga aumentando por encima de 15 millones de BTC o que el indicador de presión de venta se reactive para mostrar que el mercado efectivamente atravesó una liberación de presión.
