La subvaloración de Bitcoin: Un caso estratégico para alcanzar los $126,000 antes de fin de año

El argumento sobre la subvaloración de Bitcoin ha cobrado un impulso formidable en 2025, impulsado por una confluencia de normalización de la volatilidad, adopción institucional y cambios estructurales en los mercados de capitales. Los modelos ajustados por volatilidad de JPMorgan ahora sugieren que el valor justo de Bitcoin es de aproximadamente $126,000—un 13% por encima de su precio actual—basándose en su perfil de riesgo cada vez más estrecho en comparación con el oro. Este análisis se apoya en tres pilares: la disminución de la volatilidad de Bitcoin, la aparición de tesorerías corporativas como fuerza estabilizadora y la normalización de los criptoactivos en las carteras institucionales.

Normalización de la volatilidad: Un nuevo equilibrio

La volatilidad de Bitcoin ha caído a niveles no vistos en una década. La métrica de volatilidad móvil de seis meses, un barómetro crítico para los inversores institucionales, descendió de casi 60% a principios de 2025 a alrededor de 30% a mediados de 2025 [1]. Esta disminución ha llevado la volatilidad de Bitcoin a solo el doble de la del oro, la brecha más estrecha registrada en la historia [2]. Tal normalización no es accidental, sino el resultado de cambios estructurales deliberados. La claridad regulatoria—ejemplificada por la CLARITY Act de EE.UU. y la Regulación MiCA de la UE—ha reducido la incertidumbre en torno a la custodia y el cumplimiento, mientras que las plataformas DeFi y CeFi han mejorado la liquidez y la eficiencia de las transacciones [3].

Los modelos de JPMorgan argumentan además que la capitalización de mercado de Bitcoin debería alinearse con el mercado de inversión privada en oro de $5 trillones, ajustado por volatilidad. En los niveles actuales, la capitalización de mercado de Bitcoin está $16 trillones por debajo de este punto de referencia, lo que implica un objetivo de precio de $126,000 [4]. Este cálculo asume una compresión continua de la volatilidad, una tendencia reforzada por la creciente participación de las tesorerías corporativas.

Tesorerías corporativas: Anclas de estabilidad

El papel de las tesorerías corporativas en la valoración de Bitcoin no puede ser subestimado. Para el segundo trimestre de 2025, las empresas que poseen Bitcoin habían acumulado más del 6% de su suministro total, con entidades como MicroStrategy, Tesla y Harvard University tratando el activo como una reserva estratégica [5]. Estas tenencias actúan como una fuerza estabilizadora, reduciendo la presión especulativa y alineando la valoración de Bitcoin con estrategias de asignación de capital a largo plazo. Por ejemplo, el fondo de dotación de Harvard, que añadió 10,000 BTC a su cartera en 2025, ahora posee una mezcla diversificada de acciones, bienes raíces y cripto, reflejando un cambio institucional más amplio hacia la gestión de riesgos multi-activos [6].

El establecimiento de la Strategic Bitcoin Reserve por parte de la administración Trump subraya aún más esta tendencia. Al tratar a Bitcoin como una cobertura macroeconómica contra la inflación y la devaluación de la moneda, el gobierno de EE.UU. ha legitimado su papel en la planificación financiera nacional [7]. Tales movimientos reducen la prima de riesgo percibida de Bitcoin, haciéndolo más atractivo para los inversores institucionales que previamente lo evitaban por considerarlo un activo especulativo.

Flujos de capital institucional: Una revolución silenciosa

La normalización de Bitcoin en las carteras institucionales se ha acelerado con la aprobación de los ETF de Bitcoin al contado. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, por ejemplo, atrajo $132.5 billions en activos bajo gestión a mediados de 2025, con inversores profesionales representando el 22.9% del AUM de ETF de Bitcoin en EE.UU. [8]. Este flujo se ha visto aún más amplificado por la inclusión de Coinbase Global en el índice S&P 500 en mayo de 2025, otorgando exposición indirecta a cripto a través de fondos de acciones tradicionales [9].

Si bien los ETF de Ethereum han superado a los de Bitcoin en el segundo trimestre de 2025 debido a los rendimientos por staking y mejoras tecnológicas, la adopción institucional de Bitcoin sigue siendo sólida. JPMorgan y otros bancos han comenzado a asignar a ETF de Bitcoin, con las tenencias institucionales creciendo un 57% hasta $33.4 billions en el segundo trimestre [10]. Esta tendencia no es meramente especulativa; refleja una recalibración de los perfiles riesgo-retorno en un entorno de bajos rendimientos. El ratio de Sharpe ajustado por volatilidad de Bitcoin ahora rivaliza con el del oro, convirtiéndolo en una alternativa atractiva a los activos tradicionales de refugio seguro [11].

El camino hacia los $126,000

El camino hacia los $126,000 para fin de año no está exento de riesgos. Las ventajas estructurales de Ethereum—rendimientos de staking del 4–6% y mejor escalabilidad—han desviado parte del capital institucional, y persisten preocupaciones sobre la concentración de liquidez [12]. Sin embargo, el contexto macroeconómico más amplio favorece a Bitcoin. Con los bancos centrales globales priorizando el control de la inflación y la preservación de capital a largo plazo, el papel de Bitcoin como cobertura contra la devaluación fiduciaria y reserva de valor en la era digital es cada vez más difícil de ignorar.

El objetivo de $126,000 de JPMorgan no es un capricho especulativo, sino una proyección fundamentada matemáticamente. Asume una compresión continua de la volatilidad, flujos institucionales sostenidos y una aceptación más amplia de Bitcoin como una clase de activo legítima. Para los inversores, la pregunta ya no es si Bitcoin merece un lugar en la cartera, sino cuánto asignar—y cuán pronto hacerlo.

Fuente:
[1] JPMorgan Says Bitcoin Is 'Undervalued'—But By How Much?
[2] Bitcoin's Quiet Transformation: Why $126K Feels Inevitable
[3] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity...
[4] JPMorgan Eyes $126K Bitcoin by 2025, Says Price Is Too ...
[5] A New Era of Institutional Adoption and Regulatory Clarity
[6] Inside the 13F Filings of Bitcoin ETFs Q1 2025 ...
[7] The S&P 500 Just Embraced Crypto: Here's How It Affects ...
[8] A Deep Dive into ETF Inflows and Allocation Dynamics
[9] Financial Advisors Become Big Bitcoin Buyers
[10] The Great Rebalance: How Institutional Capital is Shifting
[11] Bitcoin Undervalued Compared To Gold, Fair Value At ...
[12] Institutional Bitcoin Investment Hits New Milestone in 2025