JPMorgan: El precio actual de bitcoin está "demasiado bajo" y podría subir a 126,000 dólares para fin de año

En el mundo financiero, pocas cosas resultan tan dramáticas como ver a los antiguos escépticos más acérrimos coronar aquello que alguna vez despreciaron. Cuando JPMorgan—el imperio financiero liderado por Jamie Dimon, quien alguna vez calificó a bitcoin de “fraude”—publicó un informe señalando el valor justo de bitcoin en 126,000 dólares, esto fue mucho más que una simple predicción de precio. Es una señal de tormenta: una “tormenta de revalorización” de los activos digitales, nacida en el corazón de Wall Street, está comenzando.

El verdadero significado de este informe no reside en esa cifra precisa, sino en el riguroso marco de valoración, completamente basado en la lógica de las finanzas tradicionales, que lo respalda. JPMorgan no habla de fe ni de grandes relatos sobre revoluciones tecnológicas, sino que utiliza su lenguaje más familiar—riesgo, volatilidad, asignación de activos y valor relativo—para redefinir el lugar de bitcoin en el tablero financiero global. Esto marca la transición de bitcoin de ser un activo alternativo impulsado por “historias”, a convertirse en un activo macro que puede ser valorado mediante “modelos”. Y el núcleo de este cambio comienza con la desaparición silenciosa de la característica más antigua y temida de bitcoin: la volatilidad.

Doma de la “bestia volátil”: Un boleto de entrada a balances de billones

Durante mucho tiempo, la volatilidad fue una brecha invisible que separaba a bitcoin de los balances de billones de las instituciones principales. Para los gestores de fondos cuya prioridad es la “preservación de capital”, un activo cuyo precio sube y baja como una montaña rusa es una “anomalía” inaceptable en sus modelos de riesgo. Sin embargo, los analistas de JPMorgan han detectado con agudeza que esta “bestia volátil” está siendo domada.

Los datos muestran que la volatilidad móvil de seis meses de bitcoin ha caído de un pico cercano al 60% a principios de año, a un mínimo histórico de alrededor del 30%. Esta disminución no es una calma de mercado casual, sino la manifestación de un cambio estructural. Significa que la brecha de riesgo entre bitcoin y el oro—el refugio definitivo del mundo tradicional—se está cerrando a una velocidad sin precedentes. La relación de volatilidad entre ambos ha caído a un mínimo histórico de 2.0.

Fuente: Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Flows & Liquidity

Ese “2.0” es la clave para entender todo el informe. Con lenguaje numérico frío, le dice a Wall Street: hoy, asignar 1 dólar a bitcoin en tu portafolio implica un riesgo solo el doble que asignar 1 dólar a oro. En el pasado, esa cifra podía ser cinco o incluso diez veces mayor. La fuerte reducción del riesgo equivale a otorgarle a bitcoin un “boleto de entrada” formal a los portafolios institucionales principales. Invertir en bitcoin deja de ser una decisión que requiere enorme valentía y una tolerancia especial al riesgo, para convertirse en una opción que puede discutirse racionalmente dentro de modelos estándar de asignación de activos (como el clásico portafolio 60/40).

“QE inverso”: Cómo los tesoros corporativos se convierten en “estabilizadores” del mercado

¿Qué fuerza ha suavizado la volatilidad del precio de bitcoin? El informe de JPMorgan pone el foco en una fuerza emergente pero sumamente poderosa: los tesoros corporativos. Liderados por Michael Saylor de Strategy (antes MicroStrategy), un movimiento global está transformando las reservas de efectivo corporativo en bitcoin.

Algunas empresas cotizadas que poseen bitcoin (datos hasta agosto de 2025, solo a modo de ejemplo)

Estas empresas no compran bitcoin para especular a corto plazo, sino que lo ven como una reserva estratégica a largo plazo contra la devaluación monetaria. Como dice Saylor: “Bitcoin es la energía de la era digital, la solución definitiva para el balance.” Esta estrategia firme de “comprar y mantener a largo plazo” ha tenido un profundo impacto en el mercado. Los bitcoins absorbidos por los tesoros corporativos se retiran del mercado activo y pasan a un “almacén estratégico en frío”.

JPMorgan compara ingeniosamente este proceso con una “flexibilización cuantitativa inversa” (Inverse QE). Si la QE de los bancos centrales inyecta liquidez para estabilizar el sistema financiero tradicional, el accionar de los tesoros corporativos retira activos duros escasos del mercado usando efectivo, proporcionando así un “lastre” sin precedentes al mercado de bitcoin. Cada compra corporativa añade una capa de concreto al piso del precio de bitcoin, absorbiendo la presión vendedora y reduciendo sistemáticamente su volatilidad.

Revalorización: Cuando el “oro digital” se encuentra con el modelo de paridad de riesgo

Con la volatilidad domada y una estructura de mercado cada vez más sólida, JPMorgan puede finalmente activar su modelo de valoración y ponerle una “etiqueta de precio” renovada a bitcoin. Utilizan la lógica de “paridad de riesgo” (Risk Parity), muy familiar para los inversores institucionales, comparando directamente bitcoin con el oro en base a riesgo ajustado.

El proceso de valoración es claro y contundente: el oro invertido por el sector privado global suma unos 5 trillones de dólares. Considerando que la volatilidad de bitcoin es el doble que la del oro, bajo el mismo peso de riesgo, el valor razonable de bitcoin debería ser la mitad, es decir, 2.5 trillones de dólares. Con la capitalización actual de bitcoin en unos 2.2 trillones, para alcanzar ese objetivo el precio debería subir aproximadamente un 13%, lo que lleva al valor justo de 126,000 dólares.

Este modelo transmite una señal sumamente importante: Wall Street ha comenzado a reconocer formalmente la narrativa de bitcoin como “oro digital” y lo incluye en el mismo marco analítico que el oro, los bonos y las acciones.

El éxito de los ETF de bitcoin al contado es la validación más directa de esta revalorización teórica. Según Bespoke Investment Group, los fondos de bitcoin ya gestionan unos 150 mil millones de dólares en activos, apenas 30 mil millones menos que los fondos de oro (unos 180 mil millones). El ETF de bitcoin IBIT de BlackRock, en menos de un año, ha atraído tanto capital como el gigante de ETF de oro GLD en décadas. No se trata solo de flujos de capital, sino de una migración de capital sin precedentes entre generaciones y clases de activos. Es una validación tangible del juicio de JPMorgan sobre la adopción institucional y la revalorización de bitcoin.

Conclusión: ¿126,000 dólares es el final o un nuevo comienzo?

El informe de JPMorgan es como el disparo de salida que anuncia oficialmente la carrera de revalorización de bitcoin. Le dice al mundo que, tras quince años de crecimiento salvaje, bitcoin está completando su “rito de madurez”: su valor ya no depende solo del consenso comunitario y el sentimiento de mercado, sino que cada vez más es definido por los modelos rigurosos y el capital masivo de las instituciones financieras más importantes del mundo.

La caída de la volatilidad, la estrategia de bloqueo de los tesoros corporativos y la avalancha de capital institucional a través de los ETF, entrelazadas, están reconfigurando el ADN de bitcoin, transformándolo de un activo especulativo de alto riesgo a un activo estratégico apto para la asignación macro global.

Por eso, la cifra de 126,000 dólares no debería verse como un objetivo final de precio. Es más bien un “ancla temporal” basada en la estructura y el riesgo actuales del mercado. Si la ola de adopción corporativa continúa, si los flujos hacia los ETF se mantienen, y si bitcoin logra avances en pagos y finanzas descentralizadas, los parámetros de este modelo de valoración de JPMorgan cambiarán.

Como señala el experimentado trader Peter Brandt, un cambio total en el sentimiento de mercado podría requerir superar niveles técnicos clave como los 117,570 dólares. Pero desde una perspectiva más amplia, cuando Wall Street comienza a revalorizar sistemáticamente bitcoin, el viaje de bitcoin desde la periferia hacia el centro puede estar apenas entrando en la vía rápida.