La SEC terminó con las criptomonedas: elimina toda mención de su agenda para 2026

El personal de exámenes de la SEC no tratará a las criptomonedas como un riesgo independiente en sus prioridades fiscales para 2026, marcando una clara desviación del enfoque adoptado por la agencia en 2024 y 2025.

El documento de 17 páginas “2026 Examination Priorities” de la División de Examinaciones establece las áreas de enfoque para asesores de inversión, fondos, intermediarios y utilidades de mercado, y reitera el trabajo transversal sobre seguridad de la información, resiliencia operativa, robo de identidad, la enmienda al Reglamento S-P y la lucha contra el lavado de dinero.

En la sección sobre tecnología financiera emergente, el documento se centra en el asesoramiento automatizado, algoritmos e inteligencia artificial, incluyendo si las herramientas producen recomendaciones conformes a la normativa.

Según el informe de la SEC, no hay ninguna mención a cripto, criptoactivos, activos digitales, moneda virtual o blockchain en ninguna sección, incluyendo áreas donde el tema aparecía previamente, como fintech y AML.

La omisión es notable porque las prioridades de 2024 y 2025 etiquetaban explícitamente a las criptomonedas como un foco. Según las prioridades de la SEC para 2024, “Crypto Assets and Emerging Financial Technology” tenía una sección dedicada que indicaba que los exámenes priorizarían a las empresas activas en criptoactivos y productos relacionados.

Las prioridades de 2025 nuevamente mencionaban los criptoactivos junto con IA, ciberseguridad y AML como áreas de riesgo críticas, con resúmenes de estudios jurídicos enfatizando la atención sostenida a empresas que ofrecen servicios relacionados con criptomonedas. El documento de 2026 elimina por completo esas referencias, incluso cuando otros temas tecnológicos se expanden.

Una simple comparación antes y después de las prioridades escritas capta el cambio.

Año de prioridades Cripto nombrado como riesgo distinto “Cripto” o términos equivalentes en el texto

2024	Sí, sección dedicada	Varias, incluyendo un título de sección
2025	Sí, listado entre los riesgos clave	Varias, con encabezados explícitos
2026	No	Cero

El contexto de políticas y personal ayuda a explicar el momento.

La Casa Blanca giró a principios de 2025 con directivas para apoyar el crecimiento y uso responsable de los activos digitales, limitar el trabajo federal sobre la moneda digital del banco central y establecer un Grupo de Trabajo Presidencial sobre mercados de activos digitales, según el resumen de Pillsbury Law sobre la orden de enero.

Una hoja informativa de marzo se centró en el establecimiento de una Reserva Estratégica de Bitcoin y una reserva estadounidense de activos digitales, enmarcando a las criptomonedas como un activo estratégico en lugar de un rincón especulativo de los mercados, según la Casa Blanca.

En la SEC, Paul S. Atkins asumió como presidente en abril de 2025 y ha sido asociado con un enfoque regulatorio más laxo y un énfasis en la formación de capital, según la SEC y comentarios legales de Armstrong Teasdale. En septiembre, Meg Ryan fue nombrada directora de cumplimiento, un movimiento interpretado por algunos como una señal de un cambio en la postura de cumplimiento, según el Financial Times.

La aplicación de la ley ya se estaba alejando del ritmo máximo de la era Gensler. Cornerstone Research contabilizó 46 acciones de cumplimiento relacionadas con criptomonedas en 2023, la mayor cantidad registrada, y 33 en 2024, una caída de aproximadamente el 30% interanual.

En toda la agencia, el año fiscal 2024 cerró con 583 acciones totales de cumplimiento, menos que el año anterior, mientras que las sanciones financieras alcanzaron un récord de 8.2 mil millones de dólares, fuertemente influenciadas por el acuerdo con Terraform Labs, según los resultados de cumplimiento fiscal 2024 de la SEC. La tendencia se inclina hacia menos casos con grandes sanciones asociadas a conductas pasadas, en lugar de nuevas presentaciones frecuentes.

Bajo el nuevo presidente, varios asuntos heredados se han reducido o resuelto.

La SEC terminó su prolongado caso contra Ripple con una sanción de 125 millones de dólares y una orden judicial limitada a ventas institucionales.

También cerró su investigación sobre el negocio cripto de Robinhood sin cargos. Investopedia informó que la SEC solicitó desestimar su demanda contra Coinbase, que alegaba actividad de intercambio no registrada y productos de staking.

Junto a las prioridades de 2026, estos resultados apuntan a un reinicio donde los exámenes y la aplicación convergen en una postura más limitada, centrada en fraude, custodia, marketing, AML y riesgo operativo a través de reglas tecnológicamente neutrales, en lugar de tratar a los tokens como un ámbito de supervisión separado.

La capitalización global del mercado cripto superó los 4 billones de dólares en julio de 2025. Mientras tanto, los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. atrajeron aproximadamente 35.7 mil millones de dólares en flujos netos en 2024, con flujos continuos durante la mayor parte de 2025.

La base de inversores para productos vinculados a criptomonedas ahora abarca grandes gestores de activos, intermediarios y canales de jubilación que caen directamente dentro del perímetro de examen de la SEC. Sin embargo, las nuevas prioridades guían al personal de exámenes hacia el riesgo de IA, seguridad de datos y gobernanza de la privacidad, respuesta a incidentes bajo el Reglamento S-P y controles de robo de identidad, no revisiones específicas de cripto.

Las condiciones del mercado subrayan la tensión.

Bitcoin ha caído por debajo de los 90,000 dólares, casi un 30% menos que su pico de octubre por encima de los 126,000 dólares, y Ethereum cotiza por debajo de los 3,000 dólares.

El mercado cripto en general perdió aproximadamente 1 billón de dólares en seis semanas. Este es el tipo de volatilidad que puede poner a prueba los acuerdos de custodia, la gestión de liquidez y la idoneidad del marketing en canales regulados. El programa de exámenes está abordando esos riesgos a través de lentes independientes del tema, como la supervisión de productos complejos, la resiliencia cibernética y AML, en lugar de una etiqueta cripto.

Fuera de Estados Unidos, los reguladores avanzan hacia libros de reglas sectoriales. El marco de Mercados de Criptoactivos de la UE ya está plenamente en vigor, con reglas para stablecoins vigentes desde el 30 de junio de 2024 y el régimen más amplio para proveedores de servicios de criptoactivos aplicando desde el 30 de diciembre de 2024, según ESMA.

Las stablecoins no conformes enfrentaron exclusiones antes del 31 de marzo de 2025, y los analistas proyectan un gran mercado de stablecoins en la zona euro para fin de año, según Stablecoin Insider. El Reino Unido ha publicado un borrador de instrumento legal para crear nuevas actividades reguladas para criptoactivos y abrió consultas sobre plataformas de negociación, intermediación, staking y DeFi, mientras considera controles más estrictos de riesgo para consumidores.

Hong Kong continúa refinando su régimen de licencias para plataformas de negociación de activos virtuales y anunció una hoja de ruta de 12 iniciativas “A-S-P-I-Re” en 2025, incluyendo pasos para permitir que plataformas licenciadas compartan libros de órdenes globales con afiliados para aumentar la liquidez. La MAS de Singapur finalizó un marco para stablecoins en 2023, que entró en vigor en 2024, para stablecoins de moneda única vinculadas al SGD o monedas del G10.

Esa divergencia plantea tres caminos plausibles para 2026 a 2027.

Un resultado base es la negligencia benigna, donde la SEC mantiene a las criptomonedas fuera de las prioridades de examen y procesa la exposición a cripto a través de reglas de custodia, AML, ciberseguridad y marketing, mientras que la actividad de cumplimiento deriva hacia conteos de casos de un solo dígito centrados en el fraude, consistente con la tendencia de Cornerstone Research.

Un resultado de realineación requeriría acción del Congreso sobre la estructura del mercado que empuje la mayoría de los tokens al contado hacia la CFTC y reserve la SEC para valores tokenizados y participaciones de fondos, tras lo cual el programa de exámenes podría reintroducir un alcance cripto limitado a productos de valores.

Un resultado de retroceso surgiría de un fallo de alto impacto, como una caída de una stablecoin, un incidente en un exchange o un shock a nivel de producto en un complejo ETF, lo que podría desencadenar audiencias y una reinserción de cripto en las prioridades de 2027 o 2028 con nuevos recursos especializados.

Para exchanges centralizados e híbridos de broker-dealer, la exposición a exámenes en el corto plazo se inclina hacia AML, custodia y idoneidad de productos complejos, así como la CFTC para derivados.

Para DeFi, la omisión de la SEC refuerza que la supervisión on-chain no está en su agenda de exámenes a corto plazo, mientras que los procesos de la UE, Reino Unido y Hong Kong pueden convertirse en las primeras fuentes de estándares vinculantes.

Para emisores de stablecoins, los marcos de MiCA y MAS se están convirtiendo rápidamente en puntos de referencia para el diseño y cumplimiento, incluso para participantes estadounidenses que operan globalmente. Para patrocinadores de ETF y gestores de activos, la atención del programa de exámenes a envoltorios complejos, divulgación, obligaciones de mejor interés y resiliencia operativa permanece vigente independientemente del índice subyacente.

Al final, el silencio de la SEC puede hablar más fuerte que sus cruzadas pasadas, ya que el cambio enfatiza el giro de una hostilidad refleja a una moderación deliberada.

Después de años en los que el silencio a menudo precedía a una citación, la nueva postura sugiere algo más simple: cripto ya no es el proyecto especial de la SEC.

Ya sea que esto resulte ser una normalización tardía o una pausa temporal, el centro de gravedad en la supervisión estadounidense se está moviendo, y esta vez, no por lo que la SEC retiene, sino porque finalmente está saliendo del centro de atención.