Tom Lee revela: la caída se debió a la sequía de liquidez del 10/11, los market makers vendieron para cubrir el "agujero financiero"

Título original: «Tom Lee revela: la reciente caída se debe a la sequía de liquidez dejada por el 11/10; los market makers vendieron masivamente para tapar un “agujero financiero”»

Fuente original: BlockTempo

El precio de bitcoin (BTC) ronda los 86,000 dólares, aparentemente indiferente al “efecto Trump”, pero lo que realmente domina la tendencia no son las expectativas políticas, sino el agujero de liquidez dejado por la tormenta de liquidaciones del 11 de octubre. Tom Lee, cofundador de Fundstrat y presidente de BitMine, señaló en el programa de CNBC que los grandes market makers perdieron entre 19 y 20 mil millones de dólares ese día, y hasta el lubricante que debería estabilizar el mercado resultó dañado, desatando así una serie de ventas mecánicas.

La herida de los market makers: agujero en el balance

Según el análisis de Tom Lee, la tendencia unilateral del 11 de octubre no solo barrió con el apalancamiento excesivo, sino que también arrastró a los market makers. Estas instituciones suelen ganar con arbitraje de alta frecuencia, actuando como un “banco central invisible”. Sin embargo, la volatilidad extrema hizo que sus modelos de cobertura fallaran, generando un agujero en sus balances. Para frenar las pérdidas, los market makers tuvieron que retirar fondos de emergencia, lo que equivale a quitar la última red de seguridad del mercado.

Libro de órdenes seco: la versión cripto del ajuste cuantitativo

Tras la retirada de fondos, la profundidad del libro de órdenes se redujo drásticamente, evaporándose la liquidez hasta en un 98% en el peor momento. Este “ajuste cuantitativo versión cripto” no es una decisión de un banco central, sino un instinto de supervivencia. Cuando las órdenes pendientes son escasas, una pequeña venta basta para romper niveles de precio y provocar más liquidaciones forzadas. Los traders oportunistas aprovechan para presionar los precios a la baja, generando un círculo vicioso donde el precio deja de reflejar el valor del activo y solo muestra el fallo del mecanismo de mercado.

Lee fue directo:

“Los market makers en realidad funcionan como el banco central (de las criptomonedas). Cuando su balance se ve afectado, la liquidez se contrae y el mercado se vuelve frágil.”

En ausencia de un verdadero banco central que respalde o de un mecanismo automático de desapalancamiento, el colapso afecta a toda la infraestructura de trading, no solo a un activo individual.

Progreso de la recuperación: la sexta semana del ecosistema

La experiencia histórica muestra que una crisis de liquidez pura suele aliviarse en unas ocho semanas. Actualmente ya estamos en la sexta semana, y los market makers están reconstruyendo su cortafuegos mediante reducción de posiciones, aumento de capital y coberturas. Aunque el “ecosistema” del mercado sigue turbio, el periodo más intenso de sangría parece haber quedado atrás.

Algunas instituciones ya se han posicionado anticipadamente. BitMine Immersion Technologies compró 54,000 ETH a precio promedio durante la caída, por un valor aproximado de 173 millones de dólares, lo que demuestra que el “dinero inteligente” ve este evento como una escasez de liquidez y no como un cambio de ciclo.

La posición actual de los inversores

La liquidez es como el oxígeno del mercado: una vez que regresa, los precios suelen rebotar más rápido. A medida que los balances de los market makers se recuperan y con la posibilidad de que el nuevo gobierno de Trump aporte expectativas políticas, bitcoin y los criptoactivos en general podrían experimentar un fuerte “rebote de revancha”. El desafío actual para los inversores es tener la paciencia para distinguir entre señales y ruido: no confundir un fallo mecánico con un deterioro de los fundamentales, ni abandonar posiciones en el momento más oscuro.

En resumen, el flash crash del 11 de octubre fue un cortocircuito estructural que hirió gravemente al “banco central invisible” del mercado. El periodo de contención de los market makers provocó una retirada de liquidez y distorsionó los precios. Si la historia se repite, tras el Día de Acción de Gracias, cuando el libro de órdenes se recupere, los inversores podrían ver una nueva ola de impulso. Frente a un mercado todavía débil, la asignación prudente y el control de riesgos siguen siendo claves para el próximo paso.